《生活投資學》:愈不懂的東西愈想投資?其實愈無趣的公司愈能賺錢

《生活投資學》:愈不懂的東西愈想投資?其實愈無趣的公司愈能賺錢
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我們想讓你知道的是

我身旁有超多朋友連股票的EPS都不懂就想投資,問他們為什麼想買某檔個股,很多人的回答都是聽聞公司接到國外大訂單或發明新技術等。但進一步問他們技術的內涵,通常是嘴巴含滷蛋說不出個所以然。

唸給你聽
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文:許凱廸

愈無趣的公司,愈能賺錢

民生消費需求是最深的投資護城河,別捨近求遠投資看不懂的產業。

「愈不懂的東西愈想投資」,是股市中最有趣的現象,無數投資人整天著迷於報章雜誌、電視和網路中那些他們霧裡看花的公司,通常是一些某某新穎科技概念股。或許是華人從小受武俠片荼毒太深,潛意識裡總迷信大師級的公司就存在於撲朔迷離的資訊中。

我身旁有超多朋友連股票的EPS都不懂就想投資,問他們為什麼想買某檔個股,很多人的回答都是聽聞公司接到國外大訂單或發明新技術等。但進一步問他們技術的內涵,通常是嘴巴含滷蛋說不出個所以然。反觀巴菲特與彼得.林區之輩的超級大師,皆對科技公司敬而遠之,他們著名的投資案例幾乎都是民生消費類股,即一般人能輕易理解的產業中的好公司。

投資生活類股,真的有錢賺?

生活投資類股真的有辦法賺到錢嗎?這是我每次提倡「生活投資學」必被質疑的問題,而懷疑者的理由不離3點:股價不會動、題材缺乏吸引力、台灣內需市場太小。

  • 生活投資學疑慮一:股價不會動?

首先在「股價不太會動」這個論述上是最好笑的,讓我們看看廣為人知的台灣民生消費股的報酬率如何(參表3)。10檔生活概念公司橫跨食品、居家、通勤與消費,就算是營運內容聽起來會讓人快睡著的瓦斯公司「大台北」(9908)和味精公司「味王」(1203),5年來的累積報酬率都分別有46和40%的報酬率;比較誇張的有生產好神拖的「花仙子」(1730)和雞肉大廠「卜蜂」(1215),分別有250與423動」而不是上漲,大部分生活股的股性溫吞,有太多人自以為聰明,想靠股價波動買進賣出,殊不知股價的大變化其實是法人或主力引誘散戶進場的常見招式,勸你「慢慢來比較快」。

▼表3 生活概念股累積5年報酬率(小數點後無濤見捨去)(本表資料統計至2018年7月9日,對照組為台灣50,其同期報酬率為71%。資料來源:Gogofund.com)

公司 產品與服務 5年累積報酬率
味王(1203) 味精、醬油、王子麵 40%
卜蜂(1215) 飼料、飼養與加工食品 423%
統一(1216) 各式食品、飲品、原料 79%
大統益(1232) 台灣最大沙拉油廠(美食家) 120%
花先子(1730) 國內清潔用品大廠(好神拖) 250%
統一超(2912) 國內超商龍頭、宅急便、博客來 93%
中華食(4205) 台灣盒裝豆腐龍頭 142%
寶雅(5904) 美妝百貨大型賣場 194%

大台北(9908)

大台北地區天然氣供應 46%
中保(9917) 台灣保全業龍頭 61%
裕融(9941) 格上租車、裕隆集團車貸提供 114%
  • 生活投資學疑慮二:題材缺乏吸引力

事實上,散戶投資人對於表3中的生活概念股絕對都認識大半,但試問有多少人真的會投資呢?根據我調查的結果發現,大家是因為這類個股沒有「題材吸引力」,因此都興趣缺缺,寧願投資完全沒有概念的iPhone X概念股、風力發電股和不知道何年何月才會醱酵的5G概念股。這些題材對散戶投資人來說就像吸食鴉片,試了傷身卻一試再試。

但這種做法非常危險,要提醒的是,投資千萬不要為了滿足內心期待而去做;投資首重「門當戶對」,要記得自己是散戶,最好投資那些符合自身能力圈的產業,才知道該從何分析。題材無趣不代表股價不會上漲,反而因為在無題材可炒作的時機進場,才買得到符合公司「價值」的「價格」,不會像熱門股那樣容易「溢價」。例如「卜蜂」(1215)是飼料與電宰雞肉大廠,比起科技類股,殺雞的真的比較沒有吸引力,但其所屬產業正符合「抗通膨」與消費「持續性」。近年卜蜂在賣場與超市的加工食品大賣,讓2017年的EPS達到5元以上的好成績(2013年不到2元)。卜蜂加工新食品的熱銷是你我平常就能觀察到的趨勢,所以重點是關注公司成長的動能而非迷信題材。

同樣無聊的題材還有賣沙拉油的「大統益」(1232),雖然餐飲店都是用它出品的「美食家」油品,但投資人就是不感興趣,錯過了擁有5年120%報酬率的機會。其他像是賣拖把的「花仙子」(1730)和「中保」(9917),也都是題材無聊但營運績優的公司,同時股價長期表現呈穩健向上趨勢。

  • 生活投資學疑慮三:台灣內需市場太小

最後,「台灣內需市場太小」這點更可笑了,標準的「第一層思考」。表3中整理的公司絕大多數都仰賴內需市場,如果內需市場太小這個論點可信,那麼這些公司怎麼會有如此好的表現?看看「中華食」(4205),有多少散戶相信一家賣盒裝豆腐和豆花的內需公司可以累積5年123%的報酬率,但公司上漲的確是真材實料,EPS從2013年的1.86元成長到2017年的3.28元。關鍵在於要買進「無成長」或「無聊」產業的龍頭,這兩個因素都會減少新進對手的產生。試想在台灣有限的人口數下,能不能養出足以抗衡「統一」(1216)的食品廠?答案顯然是不行。這會導致什麼後果呢?當一個產業被少數公司壟斷,而產品又會隨著「通膨」漲價,伴隨而來的「定價權」就能讓公司維持良好毛利。這些食品類股的獲利持續增長就是最好的寫照,其產品漲價的幅度遠大於人口下降的速度。

總結來說,內需市場太小是假議題,只要買進這些壟斷市場的公司,反而因為免於與對手殺價競爭而能維持良好的「定價權」,更讓這些公司敢於轉嫁營運上漲成本給消費者,以至於物價上漲頻率如此之高。

好股就在我們身邊

避免輸而不先想贏的思維在這議題上非常有幫助。多數人聽到內需股時,通常不會思考此類股的優勢與投資策略,他們直覺的思維僅在於市場太小,要投資外銷型或有至國外營運的公司,卻沒思考這些公司的競爭力到國外是否具有優勢,抑或能否適應當地遊戲規則。回想一下,有多少中國概念股真的賺到錢了?連國內龍頭統一到中國市場經營都如此艱辛,更別提其他小型公司了。

同樣地,國內投資人最愛的電子科技股在大陸慘敗的例子更是不勝枚舉。我知道還是會有這類公司靠外銷賺到錢,但這些產業通常也是散戶無法輕易理解的產業,就算選到好公司,也很容易因為不了解而受消息影響殺進殺出。

投資獲利的關鍵在於買進能夠自己當「產業分析師」的公司,對身為散戶投資人的我們來說,就是選擇「生活概念股」。每次的消費體驗都能作為持股的再三評價,也比較不會因為新聞而影響持股信心。其中民生消費又是各種產業中最不受景氣影響的基本需求,所以別再捨近求遠,好股就在我們身旁。

相關書摘 ►《生活投資學》:巴菲特也不碰的股市風險——別買進你不懂的公司

書籍介紹

《生活投資學:領股息、賺價差,最適合散戶的投資系統》,遠流出版
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作者:許凱廸

「績優股都在商店街,而非華爾街。」不用時時盯盤,不必追高殺低到處問明牌,只要上街逛一逛,處處都是獲利潛能無限的「生活投資概念股」。從入門到進階,生活投資高手帶你檢視投資戰略、掌握買賣時機,你也能挖出定存成長股,「股利」、「價差」兩頭賺!

「商周財富網」百萬點閱人氣專欄作家許凱廸(阿格力)力倡「生活投資學」和「購物車選股」概念,他不看解盤與分析個股的財經節目,也不看複雜的K線圖,他認為最棒的投資方法其實最簡單,就是「買你認識的公司」,而最好的投資訊息都在日常消費中。無論是每天都會光顧還能繳費取件的超商類股、即使荷包縮水也還是得填飽肚子的食品類股,抑或居家必備清潔用具的生活用品類股,「在地化」與「生活化」成為散戶的最大優勢,也是散戶的致勝之道。

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Photo Credit:遠流出版

責任編輯:朱家儀
核稿編輯:翁世航

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