同樣是扶植新創,「天使投資人」和「創投基金」有什麼差別?

同樣是扶植新創,「天使投資人」和「創投基金」有什麼差別?
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我們想讓你知道的是

新創事業可以為國家產業發展注入新活力,促使產業轉型升級,活絡國家經濟,各國政府也都非常重視且鼓勵所謂的新創事業(Startup)。

文:鄭貞茂(現任國發會副主委,曾任金管會副主委、全國農業金庫總經理、台灣金融研訓院院長、花旗銀行財務處副總裁兼首席經濟學家)

創業從來都不是一件容易的事,因此多數人進入職場後會選擇當夥計而非當老闆。但從整體經濟的角度來看,如果沒有源源不斷的新企業誕生,經濟就會像是一灘死水,不會進步。因為新創事業可以為國家產業發展注入新活力,促使產業轉型升級,活絡國家經濟,各國政府也都非常重視且鼓勵所謂的新創事業(Startup)。

新創事業風險高、資金難找

然而,新創事業的過程特色就是冒險與挑戰,因此創業失敗風險非常高,所以新創事業早期要找資金具有一定難度,必須要仰賴天使投資人(Angel Investor)或創投基金(Venture Capital)的資金。簡單來講,新創事業從最早的幾個合夥人開始構思創業,到最後公司業績穩健成長,大概要經歷種子期(Seed Stage)、創建期(Startup Stage)、擴充期(Expansion Stage)及成熟期(Mezzanine Stage)等階段,甚至有一天因為產業結構變遷而需要轉型重整(Turnaround Stage)。

天使投資人(Angel Investor)

一般而言,在公司的不同發展階段,所需要的資金也不同。在種子期及創建期並不需要很多的資金,但年輕人就是沒錢,為了一個想法,一種堅持,想要把產品原型(prototype)或經營模式(business model)做出來,這時候通常是靠親友的贊助,或是群眾募資(crowd funding),另外就是要找到天使投資人。

顧名思義,天使投資人就是在公司最草創初期、最需要資金時就站出來支持的人,通常天使投資人會投入一筆資金,例如2萬5千或10萬美元,換取公司一部分股權,但天使投資人不會干預公司的營運,對投資的回報也不會強求,因此對新創業者來說,真的是天使。

創投基金(Venture Capital)

到了擴充期或成熟期,公司需要大量的資金用來建立生產線,或是行銷費用,或是擴增營運團隊,這時候就需要創投的協助。通常創投是由一群具有技術、財務、市場或產業專業知識和經驗的人士操作。透過資金、技術與能力的協助,可以提升公司的經營能力。但與天使投資人不同,創投因為提供公司各種加值服務,甚至安排公司未來併購或上市,因此介入公司經營的程度較天使投資人高,同時對回報率的要求也較高。

創投基金對我國產業發展貢獻卓著,尤其是早期台灣在發展高科技產業時,需要充裕的人才、紮實的技術以及良好的發展環境,當時政府除了透過工研院及新竹科學園區的建立,成功地鼓勵一些科技新創業者在台成立公司。但更重要的是,政府引進創投的概念,藉由創投的專業選擇及審慎評估,集中火力投資於高科技產業,讓這些公司得到早期發展所需要的資金,並得以放手一博,才有今天的輝煌成就。

根據創投公會的統計,從1984年第一家創投成立至2017年底,台灣總共成立超過300家創投,扶植國內超過600家科技團隊順利上市或上櫃掛牌成功。

私募股權基金(Private Equity Fund)

創投在投資及協助公司的發展過程中,主要是以持有公司股權方式從事資本經營,將來企業併購或被併購、或是上市、上櫃時,就可以獲利了結。在這過程中,創投扮演的是協助者的角色,不會掌握公司的經營權。但對私募股權基金(Private Equity Fund)來說,其主要投資即是以公司的股權為主,因此有些公司負責人擔心一旦被私募股權基金介入,可能喪失經營權。

過去曾經發生國外私募股權基金想要併購國內上市公司,並引導其下市,也因此引起政府的疑慮,擔心小股東的權利受損。另外私募股權基金通常的組織形式是有限責任合夥制,由投資者(有限合夥人,Limited Partner,LP)和投資經理(一般合夥人,General Partner,GP)雙方簽訂合同,成立私募股權基金:

  • 一般合夥人:通常為公司經營者,對公司債務承擔無限連帶責任
  • 有限合夥人:純為投資者,不負責公司具體經營,只負有限責任

在這樣的架構下,有時候無法清楚分辨誰是最終受益人(Beneficial Owner)。基於這些考量,有些國家對私募股權基金的態度並不是非常支持。

台灣私募法規仍有開放空間

其實在歐美,私募股權基金的運作非常成熟,配合低利率環境與高槓桿操作的融資收購或槓桿收購(Leveraged Buyout,LBO),幾乎成為全球資本主義的核心。著名的私募股權基金包括KKR、Blackstone Group、Carlyle Group、Texas Pacific Group (TPG)等近年來在全球成功的募資,甚至已開始形成所謂巨型基金(Mega Fund),即單檔基金規模超過100億美元以上。

台灣近年來外人來台投資不佳,而且國內產業轉型升級需要較大資金,這些或許是私募股權基金可以扮演的角色,目前金管會也已開放投信轉投資子公司可以設立私募股權基金,以及放寬證券商轉投資創投及私募股權基金,以支援實體經濟發展。不過目前金管會仍未開放保險業資金可以投資民間私募股權基金,而只能投資與國家基礎建設以及五+二產業相關的私募股權基金,未來政策上仍有開放空間。

最後,社會大眾常混淆「Private Equity」和「Private Placement」二者的差異,雖然中文都是翻譯成私募。企業在發行證券時可以選擇不同的投資人為對象,對一般大眾發行的稱為「公募」,對少數特定人發行的則稱為「私募」,即Private Placement。PE Fund要讓社會大眾更加了解其運作,也許中文不要翻成私募股權基金,而改成產業發展基金,將來的路或許會更寬廣也不一定。

本文經英語島雜誌授權刊登,原文刊載於此

責任編輯:朱家儀
核稿編輯:翁世航


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為平凡生活注入新生命,萬秀洗衣店孫-瑞夫與SYM找到新燃料的契機

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我們想讓你知道的是

「共感」,是張瑞夫當時成立萬秀洗衣店社群平台的發想原點,與長輩一起做一件有感覺的事情,正是共感所想傳達的念頭。同樣在台灣機車品牌中,SYM也以「共感」為核心,讓許多消費者有著相同的共鳴,透過對生活的觀察,找到了車款與生活中的相同頻率,隨之而來的熱烈反應,就如同深入人心的萬秀洗衣店一樣,正是「共感」效應的合理發酵。

不改變對方 「共感」是找到彼此對頻的節奏

「過去,與阿公與阿嬤相處時,總想要改變對方,逼對方找到與自己相處的模式。」身為萬秀洗衣店的主理人,張瑞夫回憶起過去與長輩相處的方式,不禁感嘆。但後來發現,要能達到生活的平衡,是要讓彼此相處和諧,不是要改變對方,其中的「共感」就很重要。「也就是雙方感受同一件事物,發現彼此對應的頻率,不求改變對方,而是找到彼此生活光譜中那一條相同的色彩。」張瑞夫分享著當時創立萬秀洗衣店的歷程與初衷。

當萬秀洗衣店在社群平台上爆紅後,張瑞夫也發現,原來在社群網路上,人們的聯繫,也同樣透過「共感」來找到彼此有感的節奏。「網友們看見我的分享,紛紛回應說原來長輩的衣服如此有型、也分享了相當有想法的阿公與阿嬤等訊息,透過我與網友間的分享,我們也找到了彼此感動的點、找到了彼此共感的關鍵。」

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張瑞夫分享如何從與長輩、網友的互動中,體驗到「共感」的精神

所謂的共感,其實就是能夠換位思考,找到在不同個體、群體間,都能獲得同樣感受的人事物。在全球競爭最激烈的台灣機車市場中,SYM重新思考著以消費者生活為出發點,觀察的民眾的生活習慣後,以其需求打造出適合的對應車型,以合適的車款來讓民眾的生活更便利、更增色,SYM將自身擅長打造車輛的頻率,對應到民眾生活的節奏,兩者對拍後所譜出的結晶,就是如滿足有裝載需求而來的4MICA、滿足熱愛玩樂需求打造的KRNBT,更有瞄準喜愛長途旅行、騎車環島族群而來的MMBCU最新機種。SYM導入的造車新思維,不也是與民眾用車需求間的一種共感結果嗎?

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張瑞夫與SYM以共感為精神打造出來的車款MMBCU

放下自認為的理所當然 挑戰傳統會有驚人成果

看著家裡洗衣店堆積如山、忘了取回的衣物,張瑞夫靈機一動成立了「被遺忘衣物循環機制平台」,為了這些被遺忘的衣物找到重新「活化」的舞台。透過祖父母的智慧,張瑞夫分享了衣服保存的方法、穿搭的新想法,在採訪這天他就身穿來自爸爸衣櫃裡的牛仔外套。除了創新之外,最重要的是「從平淡生活中實踐永續的價值。」張瑞夫強調著,自從循環機制成立後,萬秀洗衣店成為了台灣很多永續品牌展現自我價值的舞台,甚至也讓傳統洗衣店看見了改變的可能性,「對於許多長輩、傳統品牌而言,要他們改變,是不容易的事,但透過新型態的方式,我們做到了。」

在機車市場中同樣是老字號的SYM,能在競爭激烈的當下,勇於做出創新與改變,同樣是讓張瑞夫感到激賞且共鳴的事。「以前我認為台灣打造的機車差異只在排氣量的不同,外型上都很類似。」但沒想到SYM透過對於消費者的資訊整理,重新規劃了旗下產品陣容,願意改變既有的研發、生產車輛的習慣與傳統,「這真的很不容易,畢竟很多人最害怕的就是改變。雖然審美觀因人而異,但對於我而言,SYM近年來所推出的每一款車型我都覺得越來越好看、越來越有自我的風格!」

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張瑞夫分享萬秀洗衣店與SYM同樣從老品牌開創新局面的共鳴

「萬秀洗衣店」、「被遺忘衣物循環機制」等社群平台的創立後,網友們各式各樣的回覆,才發現原來自己從小所累積對於衣物保存的知識,竟然是別人眼中的寶貴資訊。「自己認為的理所當然,並非每一個人認為的理所當然。」過去台灣機車大廠也習慣著當車輛研發出來之後,自然就會有消費者購買,但當重新修改的研發思維,共感車主日常生活中的需求打造出來的車款,所獲得的共鳴,就是近年來SYM繳出的優異成績單。

第一台機車就是SYM 與品牌共譜的生活回憶

提及SYM,張瑞夫不僅止對於眼前的MMBCU極為激賞,「我人生中第一輛車就是SYM巡弋!當時是我阿公在我要上大學之前買給我的一輛二手車。」一聊起生命中的第一輛機車,張瑞夫的回憶不斷湧上,想起當時巡弋搭載著同級罕見的陶瓷汽缸、騎著巡弋夜衝去看跨年後的第一道曙光…「我還記得小時候生活中部時,親朋好友還有鄰居幾乎都騎著迪爵,就是我們心目中的國民神車。」

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張瑞夫興奮地分享與SYM的共同回憶

除了對SYM有著許多共同的回憶,在代步工具的選擇上,張瑞夫對於機車更是情有獨鍾。「就算現在有了汽車,但有時候要機動性,我還是喜歡騎車。」雖然沒有騎車環島的經驗,「但我記得人生第一次環島是坐火車,但每到一個城市之後,我就會租車進一步的深度旅遊。」張瑞夫一聊起機車,話匣子停不了。

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張瑞夫試乘SYM最新的MMBCU車款

從巡弋到MMBCU,張瑞夫對於SYM的進步大感驚艷,「這曼巴綠的烤漆會在不同光線照射下產生變化,竟然還可以把蛇腹的紋理呈現!」此外,身高178cm的張瑞夫,在MMBCU找到了相當舒適的騎乘姿勢,順暢且飽滿的動力輸出,讓初次體驗的張瑞夫愛不釋手,就算拍攝結束後仍騎乘了好幾回。「騎著這一款車確實可以感受到SYM當時研發的初衷,在設計、機能與動力等面向,都有適合長途騎乘的優點。」

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張瑞夫感嘆SYM如何應用精緻的工法,將蛇腹紋理呈現在車體上

當「共感」成為核心精神 張瑞夫與SYM重新觀察生活後獲得的豐碩果實

愛好騎車的張瑞夫與機車大廠SYM,兩者同樣找到了對於「共感」的共鳴,透過對於平凡生活的觀察,注入不同世代的想法與創意,激盪出的豐滿果實,無論是平凡的洗衣店、被遺忘的衣物、視為日常工具的機車,都能重新賦予生命與嶄新價值。

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想為生活日常找到新的可能性?不妨穿上衣櫃中那被遺忘的衣服,跨上MMBCU來趟對於台灣土地的深度旅遊,這個假期,一定會很不一樣!


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