《向下扎根!德國教育的公民思辨課5》:歐元是好主意嗎?淺談歐債危機

《向下扎根!德國教育的公民思辨課5》:歐元是好主意嗎?淺談歐債危機
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我們想讓你知道的是

.這就是超低貸款利率帶來的問題:利用時機毫無節制地大量貸款,卻不做任何理性運用,借來的錢全花在無助於經濟發展之處。所有便宜貸款所帶來的經濟繁榮,都不過是曇花一現的假象。

文:文安德.馮.彼特爾斯多夫(Winand von Petersdorff)

歐元,是好主意嗎?

通常來說,每個國家都有自己的貨幣,例如美國有美金,日本有日圓,印度有盧比。但在歐洲,卻出現了另一種想法:17個歐盟會員國都認為,使用共同貨幣較為有利,因此,包括德國、法國、荷比盧三小國、奧地利、義大利、西班牙、希臘、愛爾蘭、葡萄牙、愛沙尼亞、芬蘭、斯洛維尼亞等國家,皆引進歐元做為通行貨幣。從此以後,使用歐元的國民到其他同樣使用歐元的國家旅行時,都無須再兌換外幣,也不必費心換算餐廳及旅館等帳單費用,這實在是一件非常方便的事。

同樣的,共同貨幣也帶給企業不少便利之處。從前,如果德國公司想將一架標價100萬義大利里拉(lira)的機器賣給義大利公司,就必須承擔一種特別的風險,即所謂的匯率風險(exchange rate risk)。因為義大利里拉兌換德國馬克的價格,有可能隔了一夜便大跌,並因而減少營收。有了歐元做為通行貨幣,歐洲內部的商業交易便穩定且容易許多。

不過,許多德國人對歐元仍然充滿疑慮,認為還是使用舊有的馬克較佳。在歐元國中,有些國家的舊有通行貨幣並不像德國馬克那麼強勢,舉例來說,義大利里拉、希臘德拉克馬(drachma),和西班牙比塞塔(peseta)都屬於弱勢貨幣。對德國人而言,擁有一個強勢貨幣,是非常重要的事。

為什麼擁有強勢貨幣這麼重要?簡而言之,若擁有強勢貨幣,人們便可以毫不擔心地使用存摺上的錢在國外旅遊購物。乍聽似乎微不足道,但是這絕對不是一件無關緊要的小事。舉例來說,iPhone或汽油等商品,基本上都是以外幣支付,如果本國貨幣對外幣(例如美金)的匯率突然下跌,意即貨幣價值不如外幣(美金),那麼,即使生產iPhone的蘋果公司並未調漲手機售價,本國國內的iPhone價格一樣會變貴。

然而,另一方面,許多人也認為,歐洲共同貨幣可以強化彼此的合作關係,並增進國際友誼。實際上,歐元也相當風光地維持了一段時期。而且光就通貨膨脹的角度來看,就算歐債危機達到高峰時,德國的通貨膨脹率還是低於馬克時期。不過,無論如何,後來歐元還是面臨了重大危機。

要剖析歐債危機,就必須先從希臘這個面積不大的國家著手。因此,接下來我便會以希臘為主,說明歐元到底面臨了什麼樣的危機。

歐債風暴:當你的問題成為我的危機

自從希臘經濟問題浮上檯面後,有人便認為歐元前景堪憂。不過,儘管早有預感,但當時還是沒人能夠預料得到,這麼小的一個國家,竟然會給歐洲帶來這麼大的麻煩。早在2009年,一些圈內行家便覺得情況似乎並不樂觀。而希臘在10月國會大選後,新組成的政府更發現,國家負債情況並不如對外宣稱的那樣低。實際上,希臘早已負債累累,光是2009年一年內,希臘政府的年稅收就比支出短缺了約12個百分比。

當一個國家支出比收入高時,便須舉債。如果是一般人,可能會到銀行詢問是否願意給予貸款。國家的做法也差不多,只是此時不僅僅是詢問一家銀行,而是詢問所有的銀行、保險及基金等金融機構是否願意借錢給國家。如果價格合理,金融機構便會拿出現金借給國家,國家貸款一樣得付利息,而這種利息的形式,便是債券。

不過,自2009年開始,金融機構已開始拒絕像從前一樣提供低利率貸款給希臘政府,因為他們懷疑,希臘是否真有能力償還貸款。這個問題也很快便浮上檯面,由於金融機構拒絕繼續提供貸款,希臘政府很快便陷入缺錢的窘境,所有政府的一般日常支出,如各級公職人員的薪水、退休金,和維持軍隊的費用等,皆無以為繼。最後,其他歐元國家決定伸出援手,但要求希臘政府必須嚴格縮減開支。

事情為何會演變成如此嚴重的境地?從歷史來看,希臘經濟狀況長久以來便一直處在懸崖邊緣。自從希臘成為獨立國家後,其政府大半時候不是處在無力償還國債、就是破產的狀態,而經濟發展也長期不見好轉。只是,造成這波希臘經濟風暴的原因,不僅是希臘經濟發展的問題而已,還與歐洲共同貨幣密切相關。

在2001年希臘成為歐洲共同貨幣會員國後,各大金融機構曾對希臘充滿信心,因為加入歐洲共同貨幣的希臘政府,提出了一張漂亮的經濟成績單,說明其國債已逐年減少。而這張成績單,是其他歐洲共同貨幣會員國對希臘所提出的要求:想加入歐洲共同貨幣,就必須滿足降低國債並維持低通貨膨脹率的條件。希臘成功加入歐洲共同貨幣後,自然就已經獲得歐洲金融機構的信任。然而,這樣的信任,卻使希臘陷入一個從未經歷過的奇妙局面:突然之間,希臘只要繳交少許的利息,便能從各家金融機構中獲得貸款。而且,不只是希臘政府而已,一般個人及企業也都能輕鬆獲得貸款。更奇妙的是,貸款所需繳交的利息,有時還比通貨膨脹所造成的虧損來得更低。也就是說,貸款幾乎可說是零利率。

希臘通貨膨脹率通常在3%至4%之間,而歐洲中央銀行規定,各歐元國之通貨膨脹率不得超過2%。從這一點來看,中央銀行早該出面干涉。但因為其他同屬歐元國家的經濟大國,特別是德、法兩國,都仍然維持低通貨膨脹率,所以如果中央銀行一旦出手干涉,例如調高貸款利率,就可能會造成打壓經濟發展,使得其他國家經濟成長陷於停頓的狀態。因此,歐洲中央銀行對希臘通貨膨脹超過既定政策的問題,便一直保持袖手旁觀的態度。