柏南克為何看好比特幣?

柏南克為何看好比特幣?
Photo Credit: Antana CC BY SA 2.0
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近來最吸引我注意的投資產品,已慢慢從股市與貴金屬,轉成比特幣(bitcoin)了。這個虛擬貨幣,從今年初的每枚13美元,飆漲到前天高點的873美元。投資報酬率為驚人的6,400%,也就是64倍。翻譯成中文,就是說如果你今年初不小心買了1萬塊的比特幣,你現在就賺了64萬元。但這能永續嗎?

我不確定,但一個能夠讓全球央行注意的貨幣,也會讓我注意。很多比特幣的玩家常會說,這個新型的貨幣,具革命性意義。因為與其坐著喊『打倒邪惡的銀行』,比特幣直接挑戰全球幾大央行。所以當我聽到聯準會主席柏南克作證,力挺比特幣時,我直覺認為這個貨幣的革命性質,已打了折扣。

試想,一個賣石油驅動車的交易商,會力挺高速的瞬間移動器嗎?他不是瘋了?但沉思一會兒之後發覺,他可能沒有瘋。尤其是油車的真正對手,並不是遠在天邊的瞬間移動器,而是近在眼前的低成本綠能車。瞭解之後整件事開始合理,那個『綠能車』就是黃金。

比特幣一年趨勢圖

先說啥是比特幣,這是一種需要大量時間、與電力,靠著全球幾十萬台電腦,合力『開採』數位金礦的虛擬貨幣。因為當初設計者規劃程式時,已經設定好在100年後,全世界的比特幣只能開採至2,500萬枚(編輯更正:應為2100萬枚)。每10分鐘的『出土量』,約莫為25枚。

因此符合貨幣學中的『稀少性』。且比特幣能夠輕易切割、轉換、交易,所以成為優質的貨幣選項。但仍矮黃金一截的,就是比特幣摸不到,它是個虛擬產品。但能贏過央行印鈔機的是,比特幣無法大量印製。

再來到近來比特幣的趨勢。如果以大濕慣用的陰謀論觀點切入,比特幣近來的超牛市,是繼國際金價繼續被打趴至近半年來新低開始。感覺華爾街在上週後,就開始另一輪的黃金拋售戰。從高盛下看1,030美元的看衰論,到避險基金經理人寶森(John Paulson)建議不買入黃金的建議後,在在使金價壓至低水位。

而資金幾乎全流竄至股市、房市、以及沒錯,比特幣中。道瓊已來到16,000點的歷史新高。房價指數(S&P/CASE-SHILLER)也來到金融風暴後高位;比特幣則飆漲64倍。但全球實體經濟有同樣力道的復甦嗎?恐怕沒有。

很多人喜歡看GDP與就業數字,但我喜歡看這些數字的組成。所以大濕在此介紹一個經濟學泰斗傅里曼(Milton Friedman)的GDP恆等式。他說GDP與貨幣供給的公式為 MV=PQ。M為貨幣供給(比方說QE)、V為貨幣流通速(也就是交易量),P為商品價格,Q為名目總產出。

這公式中的M中的M0,也就是基礎貨幣量,已因為QE1~3的印鈔量,共成長了400%,但是GDP成長率為1~2%,這就代表V,也就是貨幣流通速度,低到恐怖,才會讓GDP卡在僅有1~2%的幅度。

也就是說,美國目前面臨大蕭條式的貨幣流通速度。聯準會雖然狂印鈔,但那是增加M0,也就是基礎貨幣(央行的錢),但沒有增加到M1(銀行存放款),因為貨幣乘數小於1,原因是銀行知道美國經濟很爛、風險過高,所以不願借貸出去,央行又制定0.25%的儲備利率,所以大部分的錢,全被放在央行內生息。

所以美國產生一個很畸型的現象,也就是M0居然會大於M1。這在許多國家是很難見到的。這也是個極端不樂觀的現象(如下圖)。

藍線為貨幣乘數、綠線為M0、紅線為M1

此外,貨幣供給最廣幅度的M2(銀行存放款、定存、貨幣市場基金等)年增率也僅為6~10%,沒有像M0那樣大;所以一直搞QE,並沒有大幅的增加美國經濟交易量,原因是美國的V(貨幣流通速,也就是市場花錢速),目前來到戰後新低(如下圖)。

美國目前的貨幣流通速,已來到歷史新低

這就來到為何美央行要打壓金價,拉抬比特幣的策略了。老美的經濟成長極端的虛弱,可以從市場貨幣交換的速度察覺,再大的印鈔速,也無法解決這問題。所以老美就用『景氣好轉』、『要退QE』這些鬼話,製造經濟榮景、通膨快要到來的假象。

這樣的催眠術,如果成功的話,會使企業大量投資,且對尚有儲蓄的人民而言,促其趕緊消費,否則今天的一元,會比明天的一元少。這樣就可以狡猾的增加V,也就是貨幣流通速。那如果貨幣流通速遲遲不起來,甚至崩潰的話怎辦?

這就來到聯準會力挺比特幣的近況,也許各國央行找到破解這個虛擬貨幣的方式,或是純粹想紓解各國央行與大銀行內,根本沒有足夠黃金交易之前賣空單的契約,因此希望將資金輸入股市、房市、以及比特幣等紙鈔或虛擬貨幣中,紓解實體黃金的交易壓力。

那比特幣不是被人利用了嗎?我的判斷是如此。但長時間內,比特幣是否能有挑戰各國央行的實力,成為全球主要貨幣之一。我認為機率不小,但要小心,如果各國央行有打壓貴金屬的能力,為何會沒有打壓比特幣的能力呢?NSA、CIA、FBI、MI6、MOSSAD、五角大廈,這些高科技特務機關,都是為誰服務的呢?

比特幣是個毫無中央執行單位負責的市場,只要有個夠厲害的駭客,就有可能擊破,或是偷走比特幣交易市場內的程式。你怎麼會認為這是一個穩定、安全、又毫無操控的投資商品呢?

但話又說來,歷史上,所有能致富的投資,都需歷經極大的冒險;否則,靠著正財,一般人頂多當一輩子的公務員。也許,這就是比特幣吸引人的地方,而非什麼『革命情操』。

本文獲得作者授權刊登,文章來源:王大師論壇

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