2019年「巴菲特致股東信」7大重點摘要與心得

2019年「巴菲特致股東信」7大重點摘要與心得
Photo Credit: 路透社 / 達志影像
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2月23日晚間,巴菲特發布了2019年波克夏致股東信,以下為快速看過的重點摘要和筆記。原文我放下面,需要的朋友自行取用。

文:黃琛為

2月23日晚間,巴菲特發布了2019年波克夏致股東信,以下為快速看過的重點摘要和筆記。原文我放下面,需要的朋友自行取用。

一、長期跑贏大盤才有資格說話

2018年波克夏(BRK.B)帳面價值的增幅是0.4%,而S&P500指數的增幅為-4.4%,波克夏跑贏4.8個百分點。

從1964年到2018年:

  • 波克夏收益率1,091,899%,平均年化收益:18.7%
  • S&P 500收益率15,019%,平均年化收益:9.7%

筆記:找到好的股票並長期持有,是價值投資者的真理。如果你找不到類似的股票,不妨參考價值投資者開的公司。(延伸閱讀:<ETF買下全世界:為什麼你應該擁有一個美股/ETF帳戶?>、<ETF買下全世界:第一證券Firstrade開戶介紹(含50USD贈金攻略)

二、收購其他公司?「想要」但不「需要」

老巴覺得目前市場上的股票價格還是太貴,作為價值投資者,盲目購買估值過高的股票具有價值破壞性。

另外,現金儲備是投資存活的關鍵(堅持現金儲備原則),如市場大牛,除非市場大跌,否則不會再加倉。如繼續上行,會考慮停止年終分紅。

筆記:目前投入美股的資金大概佔總資產的30%,剩下的錢平均分成了36個月來作定投,除了少量自由控管的現金部位,其他一律照表操課、定期投入。

三、誰是接班人,我再想想

稱讚了2018年任命的副總裁Ajit Jain和Greg Abe,表示目前的管理層比他單打獨鬥時好多了,兩位都為公司帶來了很好的文化,但沒有明確指出接班人人選。

筆記:賽局理論,兩位VP好好努力,天天向上。

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圖片來源:作者提供
四、波克夏重倉名單

波克夏重倉名單如下:

  • 美國運通:17.9%
  • 富國銀行:9.8%
  • 美國銀行:9.5%
  • 可口可樂:9.4%
  • 蘋果:5.4%

以市值排序為:蘋果、美國、富國、可口、美國運通。

五、2019年將擴大股票持倉

「我和Charlie(查理蒙格)不知道接下來市場會怎麼走,我們從來不預測股市,我們只計算股票價格是否合適。」

名言佳句:

Predictions of that sort have never been a part of our activities. Our thinking, rather, is focused on calculating whether a portion of an attractive business is worth more than its market price.

六、我投資美國77年,你呢?

「1942年我用114.75美元買了3張Cities Service的股票,從此成了資本家,好開心。

要是我把這114.75美元投入「沒有手續費用」的S&P 500指數裡,2019年將價值60萬6811美元,5288倍。如果是投入100萬美元,將價值5.3B(53億美元)。如果投入了「年管理費1%」的S&P 500指數裡,將只剩2.65B(26.5億美元),只剩一半。」

筆記:投資的重點在於投入的時間是否夠長,在巴菲特自傳《滾雪球》裡,提到了如何找到一片夠濕的雪、並從夠長的斜坡滾下,是投資人最該想的問題。

什麼叫夠濕的雪?低廉的管理費、分散投資、動態平衡

如何找到夠長的斜坡?優質的標的良好的投資心態、不願再回到山頂的決心。

「人生就像雪球,重要的是找到溼的雪,和一道長長的山坡。如果你裹在正確的雪球裡面,它一定會滾下去。」

借用Liberty Chen理財絲路學習社團的分享:

正因為我們誰都不會再回到山頂,而人生就這麼一直滾下去了。為了不要白滾,繼續聽聽這位活了近一世紀的人,他是用什麼姿勢、什麼角度滾的?

七、波克夏年會將於5月4日舉行

「我和蒙格在過去54年始終熱愛我們的工作,不管未來如何,我們都愛你唷,啾咪。」

筆記:我也愛你(的股票),啾咪。

本文經懶人經濟學授權刊登,原文刊載於此

責任編輯:朱家儀
核稿編輯:翁世航