瑞士法郎與歐元脫鈎引發市場震盪,前因後果全解析

瑞士法郎與歐元脫鈎引發市場震盪,前因後果全解析
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瑞士法郎突然脫鈎掀巨浪,金融界紛紛指摘添煩添亂安排失當。

新聞編輯:Catherine Chen

瑞士鐘表可能會變貴,瑞士巧克力也會漲價,瑞士奢侈品價格將更加難以承受;如果想要到瑞士看阿爾卑斯山,更要做好大出血的心理準備。

16日凌晨,瑞士央行突然宣布放棄執行三年半的瑞士法郎對歐元匯率1.2比1上限,即瑞士法郎與歐元脫鈎。這一意外之舉令瑞郎匯率全線大漲,兌歐元一度急升超過三成,媒體形容,此舉對匯市造成的衝擊仿如核爆或另一場海嘯。

脫鈎事件究竟造成了多大影響?

瑞士製造商首當其衝。Swatch執行長Nick Hayek說:「今天央行的決定带來一場海嘯,首先衝擊出口業和旅遊業,然後會波及整個國家。」瑞士藍籌股急挫,Swatch和Richemont的股價一度下跌16%。

多家國際銀行亦受波及,股價大瀉,有小型金融機構甚至倒閉。匯豐銀行的網上外匯交易系統一度出現「錯價」,懷疑系統未能及時追上國際匯市的大幅波動,令客戶可以低於市價買入瑞郎,高價賣出套利。《信報》引述匯豐的發言人說,交易系統已回復正常,正調查事件。而瑞士最大的兩家銀行——UBS和Credit Suisse——股價曾跌超過一成。

另外,在東歐國家,有不少人的抵押貸款是以瑞郎為計算基礎,瑞郎突然急升,這些人的實際還款額亦在大幅飆升。

為何央行選擇在這個時間點脫鈎

瑞士央行在上月還曾經保證會無限量捍衛1.2匯率上限,此番出爾反爾,《華爾街日報》直指央行的做法不明智,對聲譽造成重大影響。央行行長喬丹的解釋是:當年將瑞郎同歐元掛鈎,是非常時期的非常手段,不可能長期持續。隨著歐元匯價不斷下跌,瑞士央行需要不斷干預匯市,才能夠維持匯率上限,成本愈來愈高。

有分析師亦指出,央行做出脫鈎決定,應是考慮到僅僅為了使瑞郎保持低值而大量購進歐元已無必要,況且在如今歐元走勢低迷的情況下,大量購進的歐元可能在未來成為負債。歐元的量化寬鬆政策更使得瑞士央行必須以更高的成本購進歐元,加重負擔。

瑞士法郎緣何與歐元掛鈎

瑞士一直是世界上經濟基礎最強的國家之一,以高存款、低稅、大量出口、政府財政平衡、財政政策穩健而聞名,因此瑞士法郎一向被視為壓力時期的避險資產。在歐元區債務危機期間,由於歐元低迷,海外投資者大量購進瑞士法郎,令瑞郎兌歐元快速升值。

瑞士製造業發達,包括鐘表、藥品在內的大量產品出口到歐元區,因此瑞士法郎兌歐元升值過快會打擊瑞士製造商的利潤。瑞士央行於2011年夏天宣布,設定上限,瑞士法郎兌歐元匯率不可以高於1.2瑞郎兌1歐元。

央行行長喬丹說,無論什麼時候棄守匯率上限,都會對市場造成震盪,央行只能選做或不做,不存在逐步來的選擇。彭博商業周刊引述法興證券分析員Kit Juckes認為,棄守之後不代表央行的工作就完了,往後要留意的是瑞士央行的行動,尤其可能干預美元兌瑞郎匯價。他認為出口商那邊也可能不用太擔心,畢竟瑞士製奢侈品的重要買主是中國人而不是歐洲人。而當市場冷靜下來時,總會有人意識到持有瑞郎要忍受負利率,不是一件過癮的事。央行那邊也許靜待風浪過去,期盼瑞郎會自行調節,兌歐元重回1.2左右水平。

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責任編輯:周雪君