2019波克夏股東會五大重點摘要:槓桿、投資與延遲滿足

2019波克夏股東會五大重點摘要:槓桿、投資與延遲滿足
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我們想讓你知道的是

巴菲特說:「我們並不知道公司是否可以超越標普500指數。我們會把股東的錢和自己的錢同等對待,對於任何可能會大幅損害價值的事情都會高度警惕。」隨著市值水漲船高來到了5300億美元,波克夏創造同等收益的難度也越來越高。

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5月5日的早晨,巴菲特在奧瑪哈舉行了波克夏(Berkshire Hathaway)年度股東(吃喝)大會,以下為快速看過的重點摘要和筆記。

一、關於5G:請懂的人來投資

對5G這樣的新科技,巴菲特稱,波克夏不搞中央集權,放手交給子公司做,投資亞馬遜不代表波克夏的價值投資邏輯改變。

波克夏不會貿然投資科技公司,哪怕是亞馬遜、阿里巴巴這樣的巨頭,而會請更了解科技業的經理投資。

5G在未來即將大規模應用,受惠者除了5G技術/硬件製造商,還有傳統上被歸類在防守版塊的電信股,如Verizon、AT&T、T-Mobile等,這類股票股價增值速度雖然不快,但每年都有5%左右穩定的股息。

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圖片來源:作者提供
圖中橘線(那斯達克指數)與IYZ(藍線)的近一年比較圖。

在近幾年的牛市中,防守版塊並不受到投資人青睞,我認為電信版塊的價值相對來說被低估了。

二、關於投資:蒙格分享一生當中最愚蠢的買賣

查理.蒙格在談到個人投資時候表示:「當我很小、很窮的時候,有一次我買的一隻股票很快漲了30倍,但我在它漲5倍的時候就賣了,這是我一生當中最愚蠢的決定。」股票賺了5倍就脫手,最後漲了30倍。

查理.蒙格的最差表現,是我的最好成績......但我並不覺得這樣的結果代表什麼,因為巴菲特與蒙格花了一生研究投資。而我只是一個月打開手機,定投一次配置好的標的,寫寫投資筆記而已。

三、關於槓桿:高智商投資者的翻船神器

巴菲特說:「我們不會讓波克夏做槓桿化,如果我們去做的話,我們會賺得更多。但是我和查理看到一些很聰明的人做槓桿化把生意做砸了。這些非常聰明的人有很多年的經驗,結果最後卻一敗塗地。」

槓桿類商品需要精準預估市場的反彈/回調時間點,也因為槓桿類商品追蹤難度較高,追蹤誤差也會比較大,因此不適合新手投資人。

在之前反向ETF的文章裡我也提到了複利風險、信用風險、手續費/管理費較高都是槓桿、反向ETF會遇上的問題。

四、關於公司體量:不確定未來能否跑贏標普500指數

巴菲特說:「我們並不知道公司是否可以超越標普500指數。我們會把股東的錢和自己的錢同等對待,對於任何可能會大幅損害價值的事情都會高度警惕。」

隨著市值水漲船高來到了5300億美元,波克夏創造同等收益的難度也越來越高,就這點上巴老回答得還是蠻誠懇的,也提到股票在稅收制度上不如追蹤S&P500的指數基金。

另外還有一個有趣的點,波克夏持有了1150億的美債,為什麼是美債而不是指數基金?除了指數基金更容易受到股票市場的影響外,在大盤高點時也不適合進行大規模投資。

五、關於延遲滿足:如果你有了100萬美元還不開心,你有1億美元也不會開心

有一位13歲的男孩問及延遲滿足的問題。

巴菲特說:「你買一個30年的債券,個人3%的稅,美聯儲說有2%的通貨膨脹,那這個延遲滿足在政府債券上更難實現,還不如去迪士尼樂園。低利率的環境和固定的投資額意味著什麼?意味著無法馬上獲得獲利和享受。儲蓄似乎不是對所有家庭和環境都最應該做的事。」

我一直相信,儲蓄、穩健還是有很大力量,在我的富人思維文章裡也提到了延遲滿足感能帶來哪些好處。

但巴菲特這番話讓我有了新的見解,所謂的延遲滿足,不是說不去做任何享樂的事,而是你在「延遲滿足感」之前,也應該要仔細評估從中帶來的好處。如果效用不大,不如拿去享樂。我想這也是巴老活到80幾歲,對人生的體悟。

延伸閱讀:2019巴菲特致股東信重點摘要&心得

本文經懶人經濟學授權刊登,原文刊載於此

責任編輯:朱家儀
核稿編輯:翁世航

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