美元武器化：川普正式揭開「新冷戰時代」的貨幣戰爭

德國外交部長於六月訪德黑蘭，宣布德國支持使用INSTEX系統於伊朗進行非美元交易，雖然初期為避免與美國直接對抗，但英法德的INSTEX將侷限使用於和人道救助相關的食物及藥品的貿易，該貿易的支付金額將可以和伊朗輸出的能源金額互抵，因此可以規避美國對伊朗的全面石油禁運。

美國目前對INSTEX的發展非常重視，並且威脅將對使用INSTEX的企業進行處罰，雖然美國及西歐盟友的戰略關係是否從此分道揚鑣，尚言之過早，但美國過度利用金融及美元影響力進行短期金融武器化的對抗，此舉連同川普「美國第一」的單邊主義，使得美國盟友尋求其他非美國參與的金融架構，以保護長期的自身國家利益。

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美國資本市場武器化

如同貿易全球化在過去20年的迅速發展，資本市場的全球化也如火如荼進展。尤其在舊冷戰結束後，中國的科技公司及俄羅斯的能源公司同樣的需要巨額的資本投入。在本土資本市場不健全的背景下，多數發展迅速的國際級公司，紛紛在以紐約和倫敦交易所為主的資本市場上市。在過去20年，這些公司獲得了全球投資人的青睞，吸引了大量的資金投入中國及俄羅斯的新經濟，但如今新冷戰形成，美國可以利用美國資本市場對中國或俄羅斯進行相關的經濟制裁，這對過去依賴西方資本市場吸引資金的新冷戰國的企業，增加了極高的資金風險。

例如最近西方國家對俄羅斯進行經濟制裁的手段之一，便是從2018年4月禁止在倫敦證券交易所上市的俄鋁（Rusal）公司的股票交易，雖然2019年1月27日解除了俄鋁的制裁，但最終強迫俄國富商歐柏嘉（Oleg Deripaska）在俄鋁母公司En+等三家企業持股降至50％，並改革董事會與增加獨董席數。這段期間俄鋁公司的股價下跌，使的俄國政府對其補貼，對於原先經濟狀不理想的俄羅斯更是雪上加霜。

除此之外，目前中美貿易戰除了關稅手段，美國已開始對人民幣外匯操縱進行相關制裁。未來是否將對在美國上市的中國科技公司（阿里巴巴、百度）進行制裁，更是值得關注。最近在美上市的中國科技公司，紛紛回香港尋求第二上市管道，主要原因便在規避相關的資本市場制裁風險，提早防範美國的下一步動作。

美國金融市場武器化的影響

近期多個國家提出全球金融體系必須與美元脫鉤的論述。英格蘭銀行總裁Mark Carney最近也表示，美國目前佔全球貿易額10％，佔全球GDP的15％，但全球一半以上的貿易皆使用美元計價，全球證券有三分之二以美元發行，這表示美國經濟於美金的使用已不成比例，全球必須發展新的電子貨幣來取代美元，這個論點顯示出全球金融家對美元武器化的憂心。

過去美國領袖重視多邊談判，貿易及金融的全球化建築在美元的基礎上，多數國家的外匯準備也已美元為主。但在新冷戰時代，川普高舉「美國第一」的大旗，以美元為武器威嚇各國，各國利益卻未必與美國完全一致。短期內，美元尚可以依靠現有的全球金融體系，強制行使金融制裁權，而未來新的體制一旦建立，全球金融是否能與貿易同步，逐漸成為新冷戰時期的對立市場，這將是是全球金融界的大變局。

責任編輯：羅元祺
核稿編輯：翁世航