香港倫敦證交所兆元合併案告吹，英國人在擔心什麼？

自11日香港交易及結算所有限公司（港交所）向倫敦證券交易所（London Stock Exchange）提出390億美元現金（約新台幣1兆2149億元）的併購要求後，今（14）日倫敦證券交易所正式提出回絕。

中央社報導，倫敦證交所在致港交所的信函中表示，對於港交所併購提議的一些要點存有基本疑慮，同時港交所和香港特區政府的關係也將「使問題複雜化」，此外，信中也提到倫敦證交所的董事會認為港交所宣稱併購在執行上將迅速且篤定的說法「根本靠不住」。

港交所總裁口中的「世紀聯姻」，最終為何告吹？

《BBC》報導，港交所總裁李小加將這次交易稱為「倫港世紀聯姻」，一旦成功結合，將形成一個覆蓋亞歐美三大時區的交易所集團，市值有望超過700億美元，可同時為美元、歐元、人民幣等主要貨幣提供國際化金融交易服務。

然而，這樣的合併提議並未引起倫敦方面的熱烈響應，因為當下香港與英國都正面臨著政治紛爭——近來香港接連不斷的示威活動讓「亞洲金融中心」的地位蒙上陰影，英國脫歐局勢未明也使市場充滿不確定性，更可能撼動其全球金融中心的地位。

報導中，《BBC》亦提到提到英國《金融時報》亞洲版主編吉密歐（Jamil Anderlini）的分析，指出香港的富豪財閥們覺得倫交所能為為一條救命繩索，向世界展示「一切照常」的面孔，話雖如此，英國政府雖然深陷脫歐亂局，但仍對這宗交易嚴加審核——因為不管誰當政或脫歐局面如何改變，英國政府不論如何都不可能接受一個由中國共產黨掌控的倫敦證交所。

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《彭博社》報導中也提到，香港政府能對港交所指派董事長與5名總監的權力，是倫敦方面的最大擔憂，因為一旦香港政府能夠插手人事，理論上就可能讓國家與政權的手深入原本應是超然獨立的證券交易市場，將會影響到倫敦證交所透明正派的形象與經營策略。

面對這樣的質疑，《BBC》報導參與此事併購案的多位港交所高官指出「港交所不是中國公司，也不是香港公司，而是一家上市的全球公司。港交所7年前也曾收購倫敦金屬交易所，當時有很多這方面的擔憂，但是7年來港交所一直尊重並延用倫敦當地的監管制度並帶動了大量的投資」，因此相信和倫敦證券交易所合併也會有同樣的效果。

事實上，這場港英聯姻並非近來中國企業對英國的併購的首例，根據《衛報》報導，單是今年中國企業就對英國發起至少15個大型併購案，總額高達67.5億英鎊（約2565億台幣），許多分析師指出其背後的主因，就是英國在脫歐之後英鎊持續走低（從2016年脫歐前約46台幣兌換1英鎊，到今日只剩38比1）而吸引海外投資客的注目。

國際間的證交所合併案，其實屢見不鮮

國際間的證券交易所相互併購其實並非新鮮事，事實上，從2000年起倫敦證交所就經歷7起併購提案（也都皆告吹），最近一次是2017年時德國的德意志交易所（Deutsche Börse）提出的210億英鎊（以當時匯率算約8400億台幣）併購案，但遭到歐盟委員會否決。

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此外，根據《路透社》報導，自2010年起就有13起成功的跨國證交所併購案，其中最大的，就是2007年時位於巴黎的泛歐交易所（Euronext）與紐約證交所（NYSE）的110億英鎊（以當時匯率換算約為7150億台幣）併購案，合併後的「NYSE Euronext」也在隔年以2.6億美元（約80億台幣）入主美國證券交易所（American Stock Exchange）。

不過在2011年時，「NYSE Euronext」雖嘗試以112億美元（約3470億）的價格併購納斯達克（Nasdaq）卻遭到拒絕，2006年時，納斯達克對倫敦證交所提出的42億美元（約1300億台幣）併購案，最終也未果。

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新聞來源

• 港交所擬出天價併購 倫敦證交所拒絕（中央社）
• 倫敦證券交易所拒絶香港的「世紀婚約」併購提議（BBC）
• Can London's Great Wall Against Hong Kong Hold?（Bloomberg）
• 香港交易所收購倫敦證券交易所：「世紀聯姻」背後的政治擔憂（BBC）
• London Stock Exchange rejects approach by Hong Kong counterpart（衛報）
• Factbox: A history of global exchange merger activity（Reuters）

核稿編輯：翁世航