《破解四季報,年年找到漲10倍飆股》:成長股、穩定成長股、價值股,該怎麼找?​​​​​​​

《破解四季報,年年找到漲10倍飆股》:成長股、穩定成長股、價值股,該怎麼找?​​​​​​​
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我們想讓你知道的是

股價循環通常是「營收減少但淨利增加」時觸底,在「營收和淨利雙雙上漲」時持續成長,然後在「營收增加但淨利下滑」中觸頂,最後在「營收和淨利雙雙下滑」時持續下跌。

文:渡部清二

成長股、穩定成長股、價值股,該怎麼找?

在公司四季報的各頁,以前述的五大區塊為中心,掌握該公司的概要並選定目標後,接著要看該個股屬於哪一種分類,例如「成長股」、「穩定成長股」和「價值股」等。

雖不能一概而論,但知道分類的不同,就能在某種範圍內預測股價今後發展。《彼得林區選股戰略》中也有緩慢成長股、穩定成長股、快速成長股、景氣循環股、轉機股和資產股等六大分類,並說明先查詢個股屬於哪一種分類,就能大致知道今後發展。

成長股和穩定成長股有什麼不同?

首先成長股有漲勢,所以未來有很高的機率成為10倍股。成長可想成是營收的增加率,也就是從營收成長率來看,其營收成長率20%以上的個股就是「成長股」。想簡單確認這一點時,「業績」欄的「營收」數字由上往下看4年,如果成長2,即可判斷為成長股。但變動劇烈的個股不能稱為成長股,是否能夠穩健成長也是重點之一。

同樣觀察【業績】欄,從左到右的營收和營業利益可得知利潤殘留力,也就是獲利能力。以「營業利益÷營收×100%」計算,營業利益率如果是10%以上,就是穩定成長股。覺得逐一計算很辛苦時,只要把營收去掉一個零之後,數字小於營業利益的話,營業利益率就會是10%以上。(按:臺灣四季報會計算個股的營業利益率,也會刊載近五年的營收。但只刊載當月營收與去年同期相比的成長率,各年度營收成長率則可自己計算。)

在K線圖的型態上,股價如果一路呈現上揚趨勢,就是成長股;沒有特別出類拔萃,但持續穩定上漲的大都是穩定成長股。

該怎麼分辨週期性股票和V字反彈股?

一方面,股價會因景氣的變動而漲跌的個股,稱為「週期性股票」。換句話說,就是景氣敏感性類股或景氣循環股。週期性股票的英文是「Cyclical Stock」,常會出現「恢復、擴展、衰減、惡化」的循環。化學、鋼鐵、非鐵金屬、玻璃等材料類股、半導體景氣循環所代表的電氣類股、受設備投資循環影響的機械類股等,都是容易受景氣影響的產業。

股價循環通常是「營收減少但淨利增加」時觸底,在「營收和淨利雙雙上漲」時持續成長,然後在「營收增加但淨利下滑」中觸頂,最後在「營收和淨利雙雙下滑」時持續下跌。特別是週期性股票容易出現這種趨勢,所以現在位於哪個時間點是最大重點。其實要分辨時間點非常困難,但希望大家能意識到景氣和股價的變動。

模式類似於週期性股票的有「V字反彈股」。這就像第3章介紹的RIZAP集團和豐田汽車一樣,是指一路下跌的股價,某天突然逆勢反彈。

在營收減少但淨利增加的時間點,想分辨週期性股票和V字反彈股時,可看該個股的領域是否容易受景氣影響,也能從過去的K線圖來確認是否存在週期性循環

價值股該怎麼找?

要尋找「價值股」時可看兩個重點:①股東權益比率70%以上、②PBR0.7倍以下。股東權益比率高,代表負債少,業主權益(自有資金)雄厚,所以企業體質健全。而PBR在0.7倍,等於該公司股價只有淨值的七成,代表相較於股價下跌風險,上漲到和淨值同水準的空間較大。

還必須進一步確認③【財務】的有息負債和④【現金流量】的約當現金。例如到府推銷女性服裝和化妝品的CHARLE(9885),在2018年2集春號的四季報報導中,股東權益比率為86.3%,無有息負債,約當現金為124億日圓,扣除負債的淨約當現金為124億日圓。

另一方面,這家企業的總市值約90.4億日圓,所以理論上只要出90.4億日圓就能收購該公司,然後得到124億日圓的現金。這只是理論上,但從中大家應該能感覺到,這檔個股是被低估的價值股吧。(按:臺灣四季報中未刊載有息負債與約當現金、總市值,臺灣讀者可上台灣股市資訊網查詢。可參考第209頁的「投資小知識」,從資產負債表得知。有息負債包括短期借款、長期借款、一年內到期的長期負債、應付債券、長期應付款等。)

當然,營收如果減少,就必須用手頭的資產支付人事費這類成本。但營收如果確實維持並從中獲利,現金就會繼續增加。如果公司的體制改變,或因為某種變化使業績急速恢復時,現金有可能進一步增加,所以和市場評價之間的差距會更加擴大。這類價值股在評論欄還感受不到任何變化時,就是最好的買點。

第4章也提到,股票如果一直處於被低估的狀態會很傷腦筋,會需要某種讓股價上漲的「催化劑」。因為這類可稱為催化劑的巨大變化,有些業態現在甚至變得和幾年前截然不同。

例如,諾日士鋼機(7744)就是一個例子,過去他們的特色是「照片沖印用實驗室機器世界第一」,但因為數位相機和智慧型手機普及,現在不需要沖印照片了,該公司也因為落後於時代,所以股價一直處於被低估狀態。

但在四季報2012年1集新春號的評論欄中寫到「【新領域】……與拓展抗老化協助服務的生技新創合作,主要目標是參與預防醫療領域」,這是一個轉換期,因為一家過時的公司轉而變成先進醫療類股的成長股。現在他們已經放掉工業用照片沖印機事業,轉而在「保健」(分析調查醫療數據等)和「製造」(生產銷售筆頭材料)的領域獲利。

書籍介紹

本文摘錄自《破解四季報,年年找到漲10倍飆股:連續20年,讀超過80本的四季報達人,教你找到漲10倍股票的最速竅門》,大是文化出版

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作者:渡部清二
譯者:林信帆

「我連續20年,讀破80本長達2000頁的四季報,年年找到10倍飆股。」

作者渡部清二,年輕時被證券業前輩斥責:「給我把四季報全部讀完!」
從此每季閱讀四季報。他說,多數人都把四季報當成「查」個股的專用辭典,
他卻把高達兩千多頁的四季報當成長篇小說來「讀」,
從第一頁一直讀到編輯後記,然後從中破解,找出股價飆升10倍的黑馬股。
現在,他要把這項累積20年的破解四季報竅門傳授給你。

我這樣「破解」四季報,吃喝玩樂都能找到賺錢商機!

  • 出門逛街,居然也能從地面上的人孔蓋聯想到上市企業!
  • 為了貪吃而買的股票「東京會館」,居然也創造了7%以上的報酬率!
  • 家裡的地毯、新幹線的座椅,別人看來普通的事物,全部變成漲10倍的標的。

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  • 想找最具成長性的股票?「營收成長率」每年維持20%以上。
  • 哪些公司最會賺?「營業利益率」每年都有10%以上。
  • 企業所有人兼經營者,同時也是最大股東,買這種股票最安心! 例如軟銀集團的孫正義就持股21%;迅銷的柳井正也持股21.6%。
  • 10倍股還有另一個特徵,就是六成都是5年內上市的企業,為什麼?

尋找黑馬股,你只需具備這些常識,加上一點非常識!

  • 四季報的評價很好,但大盤卻一路跌,此時該怎麼選股?看三點:股價跌幅大於大盤、營業利益率高、注意宣布執行庫藏股的企業。
  • 四季報上的股價圖表怎麼看?重點在於K線和移動平均線!最近陽線多或陰線多?移動平均線往上或往下?平均線是否出現黃金交叉?成交量也是指標之一,股價高且成交量急速增加,反而是到頂的訊號!
  • 成長股、穩定成長股、價值股,藏在四季報哪裡?如何破解?

一般散戶要如何跟基金經理人一樣專業?
很簡單,只要你能破解四季報,讓這個「世界上最愛四季報的男人」告訴你。

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Photo Credit: 大是文化出版

責任編輯:翁世航
核稿編輯:丁肇九