謝金河:還在看壞台灣經濟?你應該多想一下

謝金河:還在看壞台灣經濟?你應該多想一下
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有人說台灣經濟鬼混20、30年,也有人說中華民國是一家即將破產的艱困公司,不過從今年前三季呈現的數據來看,台灣的困境正在逐漸扭轉中。

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文:謝金河

過去很長的時間,唱旺中國,唱衰台灣的經濟,一直都是台灣的「常識」;但美中貿易戰從2018年3月開打以來,大家慢慢發現情勢正在逐漸逆轉,儘管有人說台灣經濟鬼混20、30年,也有人說中華民國是一家即將破產的艱困公司。不過,從今年前三季呈現的數據來看,台灣的困境正在逐漸扭轉中,我們先從兩位具代表性專家的經濟預測來說。

一位是元大寶華經濟研究院的梁國源院長,元大寶華在9月25日上修台灣2019年GDP(國家生產毛額)成長率到2.3%,較今年3月初估的2.1%,上修0.2個百分點,並首度公布2020年GDP成長率是2.2%,梁國源點出上修的關鍵是,「沒想到台商回流效應如此高!」

貿易戰轉單效應,台灣經濟出現扭轉點

元大寶華預測的民間投資成長率,從3月預估的3.67%上修到5.05%,這其中,今年前8月台灣半導體設備進口大幅增加,代表投資活絡,撐住成長動能,抵銷出口減少對經濟成長帶來的衝擊。梁國源說,美中貿易戰觸發的轉單效應,讓台灣經濟出現扭轉點,這包括政府推出投資台灣三大方案,除了知名科技大廠回台投資,具指標意義的知名外商也把部分產能移至台灣,難怪今年上半年固定資本投資,比其他總需求組成的項目優異,台灣後續成長可期。

另一位是央行總裁楊金龍。央行在9月19日上修台灣今年經濟成長率到2.4%,較6月預測的2.06%上調0.34個百分點,楊金龍說,轉單效應激勵出口成長。央行在報告中指出:年中以來,全球經濟仍呈現放緩,但美中貿易戰出現的轉單效應,台商提高國內出口比重,刺激出口逐漸回溫,並且在政府積極推動擴大內需政策下,提振民間消費意願,後續廠商增加資本支出及台商回台投資助益,有助民間投資穩健擴張。央行最後的結論是:台灣明年經濟仍以內需為主。

從央行及元大寶華的上修台灣經濟成長率,至少可以從三點來看,一是台商回流;二是美中貿易戰促成的轉單效應;三是半導體帶來的設備投資。我們好好來細究一下這三個重點。

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央行總裁楊金龍

今年年初以來唱衰台灣經濟者眾,像標準普爾就預測台灣經濟成長會吊車尾,只有IHS Market說台灣經濟成長率會居四小龍之首。台灣有志大位的政治人物也以唱衰經濟為主調,但是台灣第2季GDP成長率上修到2.46%,這比韓國的2.1%、新加坡的0.1%、香港都0.6%亮眼。到目前為止,香港深陷反送中抗爭,新加坡小經濟體受美中貿易戰影響很大,今年GDP成長可能趨近於零。韓國變數也很大,韓國經濟調研機構稱,日本對韓國三項化學材料出口管制如果持續,韓國今年半導體出口會衰退10%,影響GDP 0.2個百分點,今年上半年韓國資本支出衰退3.67%,設備投資減少7.8%,下半年經濟成長充滿變數。

中國已非尋夢園,台商回流趨勢擋不住

今年以來,我不斷告訴大家,過去台灣的人流、物流、金流不斷地外流,台灣的經濟像浴缸的水,因為塞子拿掉了,流入的水很快又流光了。過去30年,台灣的製造業投資別的國家,很少在台灣投資,這次台商回流是扭轉台灣命運的重要轉折點,到9月29日為止,台商回台投資已達142家,投資金額已達6111億元,預計帶動52668人就業,這是台灣30年來最大的變化。

台商回台投資為什麼成為擋不住的趨勢?除了美國關稅帶來沉重負擔外,過去30年,中國作為世界工廠的角色已經全然改變。從1989年開始,台商到東莞、深圳設廠,工資是300~500元人民幣,如今是5000~7000元人民幣之間,工資拉高10倍。30年前台商到中國大陸投資,工資低,土地幾乎不用錢,中國各省的招商淋漓盡致,台商備受禮遇,像是鋪上紅毯,前導車相迎,省長、書記接見,再加上各種投資便利措施;現在所有的有利條件逐漸消失,有台商形容,現在台商有困難,想見村長都很困難。

二是轉單效應帶給台灣出口相對抗跌。今年8月台灣的出口達290億美元,創歷年8月新高,年增是2.6%,如果純就8月出口來比,香港8月出口衰退6.3%,韓國出口連續衰退9個月,8月出口衰退13.6%,其中對中國出口衰退21.3%,對美出口減少6.7%,對日出口少了6.2%,災情十分慘重。而出口倚重更深的新加坡,8月出口下滑10.92%,較7月下滑11.2%略有改善,但這是金融海嘯以來新加坡出口最嚴重的衰退。

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楊金龍及梁國源都不約而同提到台灣的轉單效應,這可從8月台灣對美國出口40.8億美元,大幅成長23%看出端倪,今年1~8月台灣對美出口成長19%,對韓國出口成長12.2%,這次在日韓、美中貿易戰中,台灣都取得左右逢源的好處,今年1~8月台灣出口小幅衰退2.3%,相較於新加坡衰退4.8%、香港衰退4.1%、韓國衰退2.8%,台灣出口表現相對出色。

三是產業的競爭力。今年國際半導體展在台北舉行,來了1位稀客,是美國在台協會處長酈英傑,他特別帶來美光在台4000億元台幣的投資案。國際半導體產業協會(SEMI)也公布了1項重要數據,預估今年全球原始設備供應商(OEM)的半導體製造設備約527億美元,年減18.4%,2020年可望恢復成長,增幅11.6%,金額達588億美元。

值得注意的是,今年全球半導體設備銷售大幅衰退,台積電設備採購卻逆勢成長3~5%,台灣也因為台積電,超越韓國,成為今年全球半導體設備最大的市場,且成長率高達21.1%。美中貿易戰帶來經濟衰退陰影,加上半導體庫存調整,晶圓廠紛紛下修資本支出,像韓國8月半導體出口79億美元,衰退幅度達30.7%,但台積電8月營收達1061億元台幣,是歷史上首度站上千億元大關,而且台積電在先進製程遙遙領先,台積電單一公司的40奈米以下製程營收規模達229億美元,是全球其他半導體公司加總起來的7倍,今年台積電7奈米製程已塞滿訂單,5奈米製程營收占兩成門檻的時間也會比7奈米快,業界形容台積電下半年超旺。

從大戰略來看,美中貿易戰延伸到科技戰,美國對中興、華為的禁售令,逼得華為必須加快自主研發的腳步,中國科技廠的去美化,逼得台灣產業鏈出現重大變化。除了台積電外,過去華為的高階晶片全來自高通,現在聯發科也占一席之地。今年以來聯發科股價大漲,目前台積電市值達2271億美元;聯發科市值也達189億美元,躍居第7大市值企業;而大立光的相機鏡頭模組成為全球最大供應商,也把市值拉升到192.39億美元,成為全台第6大市值企業;穩懋有安華高科技(AVAGO)加持,市值也衝過千億元大關,這是台灣產業的新進化。

台勝科業績可望自9月起回升
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外資今年少著墨,台股仍贏香港新加坡

今年日月光發展出異質整合封測,可以把天線與半導體封裝整合在一起,又讓封測產業往前邁進一大步;而5G帶來高頻高速的新需求,又使得台灣的銅箔基板及印刷電路板產業變大了,過去很多銅箔小廠,如台光電、台燿、聯茂都變大了,大家也驚覺像臻鼎已成千億元印刷電路板大戶,欣興、台郡、健鼎實力都有很大提升。

從總體經濟到產業發展,台灣處處有驚奇。我喜歡用數字來作比較,今年全球股市普遍都上揚,但是台股今年上揚12.24%,遙遙領先香港1.68%、新加坡2.83%及韓國2.06%。今年外資對台股著墨不深,但台股表現依然亮眼,這也印證了台商回流的效果超過預期。

過去30年台灣的人流、物流、金流顯著外流,今年回流帶給台灣30年的改變,現在才剛要開始。今年全球經濟下滑壓力大,台灣很難不受影響,但台灣今年從總體經濟到產業發展,一定會出乎大家預料之外,你還要繼續看壞台灣經濟嗎?

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責任編輯:丁肇九
核稿編輯:翁世航