美中貿易談判川普「大獲全勝」,藏了哪些魔鬼細節?

美中貿易談判川普「大獲全勝」,藏了哪些魔鬼細節?
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我們想讓你知道的是

這次談判結果的美方第三重勝利是,中國購買美國的大量農產品,使得中國在中美貿易戰中已經無牌可打,並且讓川普在農業州的支持率回升,有助於其贏得2020年總統大選。

文:郭永興(日本京都大學經濟學博士,現為國立臺中科技大學國際貿易與經營系教授,曾任職中國文化大學國家發展與中國大陸研究所教授,教育部早稻田大學台灣研究講座學者,日本慶應義塾大學總合政策學部、中央大學經濟學部訪問學人台中科技大學國貿系教授)

10月上旬中國國務院副總理劉鶴飛抵華盛頓,與美方歷經一天半的談判之後,美國總統川普(Donald Trump)在10月11日宣布,美中達成第一階段貿易協議,美國暫停10月15日起的新一波報復性關稅,以此交換得中國承諾採購四百億到五百億美元美國農產品。中美金融市場都正向的看待,這個中美貿易戰暫時停火的消息,美股11道瓊指數大漲超過300點,14日的上海股市也以上海綜合指數上揚1.15%收盤。

就筆者觀察,這次的中美貿易談判結果,是川普政權大獲全勝。這個勝利有三重意義,且其中的魔鬼細節是,中國極有可能將川普推向2020年美國總統大選的勝選。而這個勝選將會拉長中美貿易戰的戰場,讓中國最大的夢魘,在2020年之後也將持續下去。

這次談判結果的美方第一重勝利是:美國沒有調降或取消對中國的任何一項報復性關稅;但是中國卻得要不加報復性關稅,大幅購買美國農產品。這是中國很大的讓步。

這次談判結果的美方第二重勝利是,川普嚴懲了中國,不遵守六月份中美高峰會的約定。中美貿易戰至今已經持續了18個月,其中的重大轉捩點是在今(2019)年的五月。當時大家以為談判已經接近尾聲,但是根據《日經新聞》報導,中國將已經初步完成的160頁協商草案,刪到只剩下110頁再寄回給美國。被刪除的50頁,內容多是關鍵的中國經濟結構性改革。中國擺明態度,經濟結構有關國家政策主權無法退讓,中美貿易談判至此破裂。

談判破裂後,川普政權威脅對尚未徵收懲罰性關稅的3000億美金中國進口商品,加徵新的懲罰性關稅,全球也擔憂中美貿易戰會更加惡化。還好六月底在日本大阪的G20高峰會中,川普與習近平的會談確定了。美國暫時停止加增新的懲罰性關稅,同時雙方重啟貿易談判,但條件是談判的開始階段,美國對中國的懲罰性關稅都還沒撤銷,中國就要買入大量的美國農產品。

然而之後中國在購買美國農產品這件事上拖拖拉拉,川普看不到中國的誠意,便在八月初宣布,9月1日起對3000億美金中國進口商品加增懲罰性關稅(第四波關稅戰)。中國也立刻進行了反擊,施加新的報復關稅。針對中國的報復,川普政權也不示弱的宣布除了第四波關稅戰加碼,再提高關稅率外,第一波到第三波關稅戰原本25%的關稅,要增加到30%。

這個前三波關稅戰商品關稅率再加5%的新措施,因為美國跟中國剛達成的貿易協定,是暫時停止了。與六月底相比,中國除了要購買大量美國農產品外,被美國課徵報復關稅的對象,從2500億美元商品,增加到3600億美元。新增加的1100億美元商品,是川普政權在9月1日開始的第四波關稅戰的對象,也可以視為川普對於中國不遵守六月中美高峰會承諾的懲罰。

這次談判結果的美方第三重勝利是,中國購買美國的大量農產品,使得中國在中美貿易戰中已經無牌可打,並且讓川普在農業州的支持率回升,有助於其贏得2020年總統大選。

中美貿易戰對於中美兩國經濟的傷害是不一樣的。對中國而言,第一波到第三波共2500億商品被課徵25%,以及第四波1100億美元商品被課徵15%的懲罰性關稅,總和起來中國出口到美國商品的約65%被課徵了懲罰性關稅。這些關稅使得中國輸往美國商品減少,企業移轉生產基地到台灣、越南、泰國或其他國家,讓中國製造業業績不振、失業率升高、民間消費萎縮。

除此之外,中國報復美國的方式,是對美國輸往中國的商品施加報復性關稅,其中農產品是大宗。結果是,中國民生物資價格上揚。然後中國減少進口美國豬肉,改進口東歐與俄羅斯豬肉,反而把無疫苗可救的非洲豬瘟引進國內,導致中國養豬產業倒地不起。到頭來讓今年的豬肉價格,比去年升高了約1.5倍,成為中國頭痛的內政問題。所以這次的貿易談判,中國承諾買進大量美國農產品,其實也有搶救國內豬肉、食品價格高漲問題的實際意義。

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對於美國來說,對來自中國進口商品課徵報復性關稅的最大隱憂,是因為關稅會轉嫁到商品價格,進而引發通貨膨脹。然而一方面美國因為GDP規模大,貿易依存度本來就不高,加上人民幣貶值沖淡關稅效應,廠商又以生產基地移轉等方式來規避中美貿易戰,實際上美國2019年以來的消費者物價指數上升率(與前年同期相比),都維持在2%以下,算是溫和且合理的通貨膨脹範圍內。因此對美國以及川普政權來說,發動對中貿易戰爭,基本上成本是很低的。

唯一的高成本是中國的報復措施,使得美國的農產品部門,失去了中國這樣一個大客戶,這也是中國在中美貿易戰中唯一會讓美國頭痛的一張牌。根據FOX新聞網報導,2019年與2018年相比,美國的大豆出口減少17%,玉米出口減少19%的。而中西部是川普的重要票倉,中西部農民的不滿,將使得川普在2020年的大選,蒙上一層陰影。

這次貿易談判結果的魔鬼細節在於,中國承諾要購買400到500億的美國農產品。依照過去的歷史經驗,中國一年最多可以購買260億的美國農產品。所以400到500億的規模,意味著中國要購買兩年,也就是說,到2020年11月的美國總統大選之前,中國對於美國農產品都是買不停的狀況。中國等於是幫川普穩固了中西部的農民選票。

中國要大量買美國農產品,等於是幫美國解決了中美貿易戰的最大副作用。之後除非中國在買美國農產品這件事情上搞小動作(那美國就可能會施加新的報復關稅),不然美國可以很悠閒的維持現有的大範圍、高稅率的懲罰關稅,然後以逸待勞的慢慢跟中國進行貿易談判。且除非中國願意配合美國要求,進行經濟結構改革,停止不公平的產業補貼與優惠國營企業政策,不然美國應該是不會跟中國達成第二階段的貿易談判協議。

對於中國而言,不加報復關稅的大量購買美國農產品,可以解決中國眼前的豬肉貴、糧食貴的問題。但是對於全球生產鏈逐漸轉移出中國,除了提高優惠來留住企業外,中國政府是無法可解決。因為企業不知道,美國何時會再施加新的報復措施。而全球生產鏈的最高層,世界知名的領導品牌商,例如蘋果、HP電腦等,為了風險規避,也應該不會停止要求代工廠至少移轉部分中國產能到其他國家。

中美貿易戰的第一段協議達成,美國至少未來兩年沒有後顧之憂(農產品滯銷問題解決),可以繼續對中國施壓,貿易戰的鉗子還是夾在中國的脖子上。美國也是可以繼續將貿易戰跟其他美國社會關心的議題綁在一起,例如香港的人權問題。對於中國來說,可能就是優先解決人民吃不到豬肉的民怨後,再來想下一步怎樣跟美國周旋。只是中國萬一日後又不遵守這次的協議,不好好買滿400到500億美元的農產品,那美國的新報復措施,恐怕會對中國與世界經濟都帶來嚴重衝擊吧。

那中國可能什麼時候翻臉不認協議呢?筆者認為,如果中國要做,明(2020)年的年中,大概是六月到八月,是一個中國翻桌機會比較大的時間點。從中國在今年八月跟九月已經開始陸續買美國大豆的情況來看,中國的豬肉與食品價格危機,讓中國現在沒有什麼翻臉的本錢。中國需要靠進口美國豬肉跟糧食,來穩定國內物價。

豬隻的成長大約需要半年,這也是說如果中國順利的進行產業調整跟非洲豬瘟疫情的控制,並且用大量進口的美國穀物飼料,來恢復中國的養豬產業,同時囤積足夠的肉品跟穀物。到了明年的六月到八月,中國就可能擁有暫時不進口美國豬肉跟穀類,也能維持豬肉跟食品市場價格穩定的本錢。這時候中國如果突然翻臉,停止進口美國農產品,是施壓美國在貿易談判上退讓的好時機。

因為九月是美國穀物開始採收的季節,農民眼見採收在即,但是主要市場之一的中國拒買,那將會對川普政權造成很大的壓力,尤其十一月總統大選就要投票。明年美國總統大選之前,中美貿易戰會有怎麼樣的發展呢?我們拭目以待。

本文經思想坦克授權轉載,原文發表於此

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責任編輯:羅元祺
核稿編輯:翁世航


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月薪25萬牙醫與3萬小資有相同煩惱?缺乏財務大局觀或許更焦慮!

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針對高收入族群的財務焦慮,建議先清楚所有支出項目,列出每項支出的底限;並檢視每一支出的流向、好好善用機會成本;最後重新調整資產配置,才能慢慢邁向想要的理想生活。

本文作者:VI College價值投資學院 台灣區總經理 黃士豪

先前一名網紅指出「25萬高收入族煩惱跟3萬小資相同」引發熱議,多數網友都無法認同,但我曾經遇過一位每月平均收入約25萬的牙醫,焦慮指數遠超過一般月薪3萬小資族。

職業為牙醫的陳醫師,雖然每月收入依診所患者數量有所起落,但近一年來平均月收入也有25萬,如果看診數量較多,當月收入可能差不多是小資新鮮人一年的薪水。

接到陳醫師的諮詢需求時,我檢視了一下陳醫師資產負債情況,各種狀況算相當不錯,並沒有特別需要修改的地方,除了投資組合總資產比多數人高出許多外,手頭也有足夠現金可以擁有良好生活品質。

然而我也發現陳醫師的焦慮恐慌指數位居「前段班」。在老婆還有一份時間彈性的工作,可共同貼補家用同時,陳醫師本人還是因為每月總「入不敷出」而始終對「缺錢」存在極大焦慮,對談時可以明顯感覺到他愁眉不展。

除了覺得賺的錢跟不上花錢速度外,陳醫師對投資始終無法看到明顯獲利,也對能不用擔心經濟壓力、實現財務自由和減少晚上及週末工作時間,這些遲遲無法達成的願望感到無力。

將陳醫師的資產負債、預算損益及投資組合全盤檢視一遍後,發現他入不敷出及焦慮主要原因有三個:「財務審視不全面」、「保險機會成本過高」及「理財結構過於保守」,而這三個問題同時也是相當多小資族財務管理及投資理財時容易犯的錯誤。

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VI College價值投資學院 台灣區總經理 黃士豪建議陳醫師要看清財務全面大局拋除金錢焦慮。

賺再多也是超支,都是因為缺乏財務的大局觀。

陳醫師雖然有做帳的習慣,但缺少了與老婆妥善溝通,因此對整個家庭支出總是後知後覺,金錢分配也有些混亂。

建議陳醫師應該要清楚將每月預算損益明確分類,倘若不能知道家中各個支出類別、就容易缺乏全局觀,不會知道各個預算哪邊多、哪邊少。一直見樹不見林就會覺得每一筆支出都該花,最後造成怎麼賺都無法完全支付開銷。

例如:陳醫師接下來可能會面臨換車這類龐大支出的抉擇,如果缺乏支出優先順序,容易讓每個花錢決策看起來都很合理,最後將陷入錢永遠不夠花的窘境。

我建議陳醫師將保險、生活費、交通、教育等支出分類,明確定義出每月比例,將這些支出以平均月收入設定底限,在有限「開銷」下就能避免各項開銷造成不必要浪費。

省下不必要的花費就有機會產生複利效應,這是高收入族群容易忽略的思維,所以會更容易在各個支出項目當中超支,即便收入高,最後也跟很多人一樣入不敷出。

給陳醫師的建議一:想清楚機會成本,每一塊錢都很重要!

不管收入有多少,有個理財共通觀念必須記住:每一塊錢都很重要!

陳醫師的財務現況,比起入不敷出這問題,我覺得更需要立即為他進行深入「保險健檢」!全家人一個月單醫療及意外險就高達4萬元保險支出,明顯高出該負擔成本,更不符合機會成本。

相當多人購買保險這類看似有「保障」的產品時,特別容易忽略機會成本問題,覺得應該多保一點,當有需求時就能多拿回一點。但是當我們只專注於保險,忘記或忽略其他開銷,就會造成過度投入。

無論收入有多少,保險支出絕不能超過每月收入十分之一。以陳醫師這個案例來看,假設把每月41,000元保險費降到合理比例24,000元,即使只將這省下的17,000元為小孩簡單投資ETF,以報酬率9%計算,30年就有2,400多萬元。

多出的17,000元保險費,能提供的保障是否超過將錢放入投資的報酬率?這就是他已經失去的機會成本。

給陳醫師的投資建議二:想實現財富自由夢想,先拋掉對金錢的焦慮

為何擁有高收入的陳醫師,也有相當多資產分配於投資中,感覺做了很多投資、卻無法看到獲利成果?理由很簡單:因為投資配置沒有辦法支撐夢想。

分析他的投資組合,保障型資產高達600萬佔23%,防守型資產包含房子共2,000萬佔75%,進攻型資產只投入60萬、佔2%,明顯無法帶來足以支付開銷的高獲利。

我的建議是如果本身個性無法承受太多風險,可以將進攻型資產提高到至少47%,防守調整至47%;至於現金、活存這些保障型資產,就算每個月支出高達30萬,預留半年180萬保障金也就足夠,可以降低至7%。

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