「台灣高鐵」是個失敗的BOT案，卻未必是個失敗的公共工程案？

文：張忠本

一、台灣高鐵的重要價值

「台灣高鐵」是一個失敗的BOT案，卻未必是一個失敗的公共工程案。根據天下雜誌民調，有64.7%的民眾認定它是「快速方便的大眾運輸工具」；40%民眾認為「即使政府再投入3800億元救它也值得」；40.8%的民眾認為「少了高鐵生活不方便」；32.5%認為「讓它倒掉太可惜」。

台灣高鐵是營運很有效率的大眾運輸工具；它的準點率高達99.18%，甚至超過日本新幹線的98%。平心而論「台灣高鐵」從場站設計，營建工程品質、營運的效率，堪稱世界水準。

再說台灣能沒有一條快速及高運量的南北交通動脈嗎？沒有高鐵，台灣還算是一個現代化的國家嗎？中國在「京－津」、「滬－杭」、「京－贛－福」、「新京－漢－廣」、「滬－漢－蓉」及滬－杭－甬－溫－福－廈－深的「沿海鐵路快速道路」等高速鐵路都已陸續完成，縱貫南北，橫貫東西，大陸幅員雖大，但四通八達的高速鐵路網路完成後全國主要大城市都有高鐵連通。

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台灣高鐵計投資5664億元。與英法海底隧道並列為世界最大的BOT案，這項工程總價大過三峽水霸之浩大工程，能無政府投資或補貼嗎？

筆者當年曾參與「中華高鐵」團隊投資分析，雖不服當時交通部之裁決。但若時間倒退，改由「中華高鐵」得標，政府仍需補貼1495億元。然而在中華開發錯綜複雜的政商關係下，及政權移轉八年期間，「高鐵」是否會順利完工？工程品質會比今天更好嗎？

沒有BOT，台灣政府是否也要花4-5千億元預算興建高鐵呢？政府的效率會比民間高嗎？品質會比民間更好嗎？

扣除利息、折舊外，台灣高鐵至今已有相當的淨收益，且每年現金是淨流入200億元。只是利息與折舊費用惡化了財報。利息費用太高是因為負債比過高；折舊費用高是因為固定資產必須在BOT特許年限（35年）內攤提完畢。

二、台灣高鐵的不當決策

檢討台灣高鐵在投資興建期間有一連串的決策失當，是造成今天高鐵營運僵局的原因：

1. 1997年，高鐵BOT案投標，當時交通部長蔡兆陽純按價格標以「台灣高鐵團隊」的政府「零補貼」逕行決標。罔顧財務的可行性。
2. 台灣高鐵團隊，未瞭解銀行法對單一客戶的抵押貸款額度不得超過銀行淨值15%的規定，以致無法取得銀行融資。拖到1999年，因為銀行融資無法取得，台灣高鐵已打算廢標。國民黨政府恐引起高鐵BOT案失敗的政治風險，而承諾台灣高鐵BOT案之銀行貸款，不受銀行法之規範並由政府保證無法償還貸款時，負責買回台灣高鐵。自此台灣高鐵已完全違背BOT的基本精神，即負責主要經營成敗的業主負擔少數的投資風險。
3. 「台灣高鐵」原係採德國西門子系統。後為取得政府保證融資的支持，「台灣高鐵」妥協於中日政商關係，改採日本與德國混合系統，導致工期一再耽延，造成預算一再追加。
4. 台灣高鐵五大股東原承諾投資500億元，至今只投入295億元，即無意願再增資。加上工期的耽延，資金明顯不足。由於殷琪在民進黨時期良好的政商關係，政府週邊機構如公營行庫，中鋼、航發會、台糖、中技社、國發基金，在民進黨執政八年期間，陸續投資381億元，結果政府零補貼變成政府投資加政府保證銀行貸款，高佔台灣高鐵投資總額的61%。

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此外有三項經營者不可抗力之因素：

1. 當初政府規劃時，預估每年運載量比實際偏高11萬人次；
2. 增加老年票價補貼，累計達100億元；
3. 九二一地震後增加工程耐震係數增加成本。

三、台灣高鐵的善後問題

目前因為部分特別股股東大陸工程、中華開發等，法律訴告台灣高鐵履行債務。法律程序可能在今年3月走完，屆時台灣高鐵帳面總負債大於資產，即達到法定破產，而非實質財務周轉失控。

屆時台灣高鐵若由政府接管，台灣高鐵繼續經營，用政府公信力進行貸款重組，延長折舊年限，重劃財產分攤等措施，是可以改善台灣高鐵帳面損益數字甚至轉虧為盈。

如此龐大的公共資產，場站、軌道等都是永久性的公共財，若不限於在BOT營運期間全部攤提完畢，回歸正常會計原則，「台灣高鐵」帳面損失不致如此難看。何況資本密集的產業在營運初期或不景氣時期，多只求現金收支平衡，待景氣好轉或日後再處理場站附近土地租售，則台灣高鐵償債還本機會仍很大。

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交通部推出之財務改革方案，要減資六成，又不准原股東參與新的增資，實難令人心服：

1. 減資六成的依據是什麼？
2. 台灣高鐵目前營運的績效是原股東及經營者貢獻的無形價值，有無衡量過？
3. 原股東提出前列三項不可抗力因素，要求政府補償3000億元，政府為何置之不理？

但是原股東也不要討了便宜還賣乖，已賺飽承包工程利潤，為何還不將承諾投資的資金到位？當初既承諾政府零出資，「依法行事」就不應事後再要求公營行庫及國營事業、法人挹注資金。

民進黨主席批評交通部財務改革方案是圖利財團，請明確指出是圖利了誰？在陳水扁執政時期，大陸工程等股東資金不繼時，又是誰違反BOT契約指使公營行庫投資「台灣高鐵」，以維護原股東之權益，這才是圖利財團。

今天朝野及原始股東若不誠意協商解決「台灣高鐵」問題，卻放話互控，都是不負責任的政客伎倆。

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本文獲草根新視野授權刊登，原文請見：台灣能夠沒有高鐵嗎？（1）、（2）、（3）

責任編輯：吳象元
核稿編輯：楊士範