往上買還是往下買?背後是兩種不同思維的投資法

往上買還是往下買?背後是兩種不同思維的投資法
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我們想讓你知道的是

為甚麼要作基本面分析?基本面分析目的是找到公司股票的真實價值(合理的股價)。真實價值可以由本益比法,計算出來。

投資股票時,我們常聽到基本面、技術面、籌碼面。那這三個面到底是什麼?

其實他們是投資的分析工具:基本面是研究公司的價值、技術面是以過去預測未來股價走勢、籌碼面是觀察大戶的動向。

基本面是研究公司的價值

基本面是一種估價方法,對整體環境、產業、公司進行調查和研究後,再去選擇股票。

假如阿豹想投資股票,那他會先做什麼功課,選出理想中的公司呢?

1. 總體經濟學分析(國際和國內各經濟指標,如GDP成長率、匯率、通貨膨脹):阿豹最近看新聞時,聽到台灣的GDP成長率連續幾年都是正的,台灣景氣穩定;對國內情況也比較熟悉。所以,開始想投資國內企業。

2. 產業分析(整體產業的銷售量、價格、競爭和公司數):後來,他想到每次出門時,最常遇到的不是飲料店,就是便利商店,覺得食品業在台灣發展地不錯;再加上食物為民生必需品,銷售量穩定。他決定進一步研究這個產業裡的龍頭──統一(1216)。

3. 公司分析(財務報表及非財務資訊,如銷售量、新產品、獲利):於是阿豹去看統一的財務報表。發現公司的財務表現穩定,近年也到大陸發展的還不錯,獲利持續上升。最後,阿豹將這支股票納入觀察清單。

這就是基本面分析的3步驟,經過一層層的研究,投資人可以全面了解公司的財務狀況。除了由上往下,如果是對公司比較重視的人,研究順序也可以相反。

為甚麼要作基本面分析?因為股神巴菲特就在用它。基本面分析目的是找到公司股票的真實價值(合理的股價)。真實價值可以由本益比法,計算出來:

本益比=股價/EPS → 股價=本益比×EPS

算出來後,就可以依下圖,買入或賣出股票。

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繼續以統一為例子:

2018年3月統一(1216)的本益比是9.8,2017年EPS是7,相乘得到真實價值是68.6元,目前股價80元。所以,目前股價(80元)>真實價值(68.6元),現在不應買進,或者之前的持股賣出。

想要更精確的數字,可以用歷年的本益比算出平均值,然後定期計算真實價值。畢竟,5年前統一的真實價值如果是40元,照現在的趨勢,大概一輩子都等不到進場時機了。

價值型投資 or 成長型投資?

如上述,阿豹因為統一目前股價>真實價值,選擇不買;當未來某天,股價下跌至68.6元以下時,再買進,持股到股價超過68.6元,就賣出。這樣「往下買」的投資法,我們稱作「價值型投資」。

如果阿豹心臟比較大顆,分析後認為統一的股價會持續上升,而且對手的市占率和它有段差距,即使目前股價比較高,還是選擇買入。直到統一獲利成長趨緩時,再賣出。這屬於「往上買」的「成長型投資」。

為什麼價錢一樣,卻有兩種投資方法呢?

因為兩者的思考模式不同:

  • 價值型投資:強調股票的真實價值,選擇財務穩健的公司。
  • 成長型投資:看重股票的成長能力,選擇成長能力強的公司。

價值型與成長型投資法並不是只能二選一,也可以搭配運用。巴菲特就曾說過他是「85%的葛拉漢,15%的費雪」:85%的價值型投資,15%的成長型投資。兩個投資法沒有誰比誰好,主要看投資人比較著重公司哪方面的能力。

快速結論
  1. 基本面分析是研究公司的價值。透過3種分析方式:總體經濟學分析、產業分析、公司分析。
  2. 基本面分析目的是找到公司股票的真實價值。真實價值可以由本益比法(本益比=股價/EPS → 股價=本益比×EPS)算出。
  3. 價值型投資:強調股票的真實價值,選擇財務穩健的公司。成長型投資:看重股票的成長能力,選擇成長能力強的公司。
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本文經豹投資授權刊登,原文刊載於此

責任編輯:朱家儀
核稿編輯:翁世航