疫情期間的企業困境,絕不僅是「汰弱留強」這麼簡單

疫情期間的企業困境,絕不僅是「汰弱留強」這麼簡單
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防疫從閃電戰轉化為持久戰的同時,所有人,包括政府、企業與一般民眾,都應當正視疫情引發的資金流動性危機,避免周轉不靈而產生的破產倒閉潮,造成不可收拾的後果。

文:汪志堅(台北大學資管所教授)

「COVID-19」(2019年新型冠狀病毒疾病,簡稱武漢肺炎、新冠肺炎)開始對各國產業造成劇烈影響,且疫情無法在近期紓解,並有愈演愈烈之勢。防疫從閃電戰轉化為持久戰的同時,所有人,包括政府、企業與一般民眾,都應當正視疫情引發的資金流動性危機,避免周轉不靈而產生的破產倒閉潮,造成不可收拾的後果。

這波新冠肺炎疫情,總是會平息的。而根據SARS的經驗,疫情緩和之後,經濟會有大爆發期。但我們要讓優質企業撐過這段危機期,才不會對台灣經濟造成永久的傷害。企業如果倒了,什麼都沒了。就好像一個裝潢千萬的餐廳,倒閉後,千萬裝潢只能成為廢物讓資源回收車帶走,心血付之一炬。

防疫期間,不可將企業困境簡化成「汰弱留強」

汰弱留強,具有競爭力的廠商存活下來,這種邏輯只適用於正常經濟競爭,而不適用於疫情環境。因為疫情是非戰之罪,即使超高檔米其林餐廳,也會受到疫情衝擊。這不是用「企業競爭力」一句話就可搪塞。

任何一個企業,如果業績劇幅縮減,很難仍有獲利。但這樣的企業,絕對不是需要被淘汰的企業。因為在承平時期,這樣的企業可能是具有競爭力的。在防疫期間,企業要做的事是設法活下來。正視業績劇幅縮減的事實,設法減少支出,保有現金,撐過這段時間,才是重點中的重點。

設法維持資金的流動性,是企業當務之急

美國聯準會把利息降到幾乎為零,很多人覺得是單純的救股市,其實與其說是救股市,不如說是救美國整體的經濟。因為疫情造成的立即性經濟危機之一,是收入劇減產生的短期資金周轉不靈,這是資金管理議題。維持整個社會的資金流動性,有助於減少因為周轉不靈而造成的倒閉。

衡量短期籌債能力,通常以流動比率或速動比率來估算,簡單來說:

流動比率=「流動資產」除以「流動負債」的比率

速動比率=變現性高的「速動資產」除以「流動負債」的比率

也就是說,流動比率是指目前的流動資產除以流動負債(最近需償還負債),流動比率低意味償債能力不足,需要處理。速動比率意思是短期可變現資產或約當現金,除以短期須償還負債的比率,速動比率低則開始需要軋頭寸、跑銀行三點半。

不要漏掉員工薪資與近期將產生的應付款項

企業的財務部門通常會留意流動比率與速動比率,並提出預警。因此,正常情況下不容易發生償債能力不足的狀況。但新冠肺炎屬於特殊狀況,營收劇幅減少,可是要付出的員工薪資、電信水電費、政府稅金、房屋租金、利息支出等,都沒有減少。且這些支出多屬於現金支出,無法用遠期支票支付。例如員工若收到遠期支票支付的薪資,立刻產生勞資爭議。

而學過會計或財報分析的人,都會記得流動負債包含的範圍,主要是短期借款(銀行信用貸款)、應付票據、應付帳款、預收帳款及其他應付款。從這些科目範圍,可以知道流動負債這個科目在計算的時候,並沒有把每月薪資支出計算在內,還沒開立帳單的費用(例如還沒收到收據的電信水電與各種費用、還沒徵收的稅金)也沒被算入應付帳款。

在財務報表上,薪資支出對應著每月營收,因此並沒有計算在流動比率、速動比率中。但在新冠肺炎防疫期間,營收減少而薪資支出仍在,這種情況如果持續好幾個月或更久,對資金調度的衝擊,超越流動比率與速動比率的日常估算。

立法院通過防疫紓困預算案
Photo Credit: 中央社
立法院13日審查「中央政府嚴重特殊傳染性肺炎防治及 紓困振興特別預算案」,由立法院長游錫堃(右)敲槌 宣布三讀通過。

政府應該開辦紓困貸款,維持融資管道的暢通

企業出現資金缺口後,會尋求各種融資管道。但營收降低,使得銀行正常融資管道無法適用。此時,鼓勵銀行開辦紓困貸款,是政府可以著力之處。這些新承做的紓困貸款,一定要做到疫情期間暫免還款、繳息。疫情平息後,才開始攤還本息,這才能緩解企業的資金壓力。而原本銀行已承做的長短期貸款,利息與本金攤還也可以用這樣的方式處理。

美國聯準會的把利息降到幾乎為零,可以盡力維持市場的資金寬鬆,因為各方都需要資金來週轉。而防疫期間,企業遇到經營上的危機,銀行也因此而暴露於危機之中。此時,如果沒有特別的要求,銀行是會盡量收緊銀根,避免曝險。

至於衍生的風險,可以用政府基金信用擔保的方式,協助分攤銀行承受的風險。

允許稅金、勞健保等費用緩繳,政府的紓困預算要花在刀口上

另外,政府已經開始允許各種稅金、費用的緩繳、緩納。這是正確的方向,應該繼續擴大適用對象,受到影響的個人,也應該要比照辦理。電信水電費等公用事業費用,雖然不一定是公營企業,但政府可以協調幫忙,請其提供方案允許暫緩繳交至疫情舒緩後。

這不是豁免費用,而是疫情發生期間緩繳,產生的利息費用,可由政府用補貼的方式處理。政府稅金徵收的部分,更是應該如此,如果企業營收真的受到衝擊,或者民眾個人受到疫情衝擊,並有資料可以佐證,都應該允許企業申請緩納。

政府應該把焦點放到資金流動性危機的舒緩,主因是流動性危機對於企業的危害最大。而且新冠肺炎對於台灣經濟的影響,遠大於政府紓困預算的規模。台灣國內生產毛額約略是20兆台幣(19兆5000億),若新冠肺炎損及一個百分點,就是2000億的規模。如果疫情再加劇、再延長,衝擊會更大。600億紓困預算的要花在刀口,讓大家一起度過難關,緩解資金的流動性危機。

如果不正視資金的流動性危機,後果難以收拾

如果政府不伸出雙手,會怎麼樣呢?資金需求會轉向錢莊。但利上滾利的利息,只是加劇企業的流動性危機,或讓受影響的民眾陷入生活困境。

企業或民眾為求籌措資金,會在股票市場拋售股票,造成股市狂跌。當短期資產不夠使用時,會緊急變現長期資產,經營者或民眾為了解決問題,會拋售自家的房地產來救急。慌亂拋售會擾亂不動產行情,造成經濟的動盪。這在1998、2008兩次金融海嘯,大家都經歷過,殷鑑不遠。


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台灣每人一年平均品飲2.3瓶威士忌。不過,隨著女性愛好者逐年增加、族群年輕化的全球趨勢,威士忌的喜好風向正默默地變化著,更同時影響著國際酒廠推出熱門酒品的未來計劃。TNL Research 關鍵議題研究中心針對普羅大眾進行了威士忌的品飲喜好調查。

每年近800億元規模的台灣酒類市場中,威士忌最是一大重點。然而,近年來品醇族群結構的變化,加上酒友們對風味的求新求變,不少品牌開始尋覓下一個令人沈醉的風味。未來台灣威士忌市場主流,將吹向哪種風味的酒品呢?TNL Research 關鍵議題研究中心針對普羅大眾進行了威士忌的品飲喜好調查。

根據蘇格蘭威士忌協會公佈的2021年國際出口市場表現報告,台灣這個僅2300萬總人口的市場,一年竟進口了將近新台幣85億元的蘇格蘭威士忌,在全球排名第三。若再加上日本、美國等其他產地的酒品,統計資料也顯示全年威士忌市場消費總金額約550億新台幣,台灣每人一年平均品飲2.3瓶威士忌。不過,隨著女性愛好者逐年增加、族群年輕化的全球趨勢,威士忌的喜好風向正默默地變化著,更同時影響著國際酒廠推出熱門酒品的未來計劃。

三分之一女性愛好者 有力影響威士忌市場風潮

根據TNL Research關鍵議題研究中心於7月11~12日,針對年齡分布於30歲以上ShareParty會員所進行的「威士忌品飲習慣調查」,分析376份有效回收問卷之後發現,40.9%受訪者有品飲威士忌的習慣,且男女比例已達逼近2:1之譜,顯見女性在威士忌同好族群中已成長至三分之一的比例,其風味喜好必將更具市場聲量。

風味偏好調查
Photo Credit:TNL Brand Studio

然而,再進一步詢問關於威士忌風味的偏好,倒是能從中一窺在男女族群上的異同處。台灣民眾近年來普遍偏好風味較為甜美、順口易入喉的威士忌,而兼具有果香者獲得最多受訪者的喜愛(57.4%),其次則是帶有蜂蜜風味之酒品(36.3%)。至於較具獨特個性的煙燻風味,訪問後倒是出現了35.9%男性喜愛,但僅有14.5%女性能夠接受的明顯差異。

提到風味甜美的威士忌,深諳威士忌的酒友們,腦海中必然會浮現百富單一麥芽威士忌的名稱。百富的傳奇首席調酒師大衛史都華(David C. Stewart),運用將近60年的經驗和深厚的製酒工藝,讓標誌性的「香甜蜂蜜」風味在每一款百富威士忌中都有一致但又獨特的展現。而大衛史都華更令人讚賞不已的,是他於1980年代所發明的「過桶」(Cask Finish)工藝:先將威士忌置於傳統橡木桶中熟成若干年後,再移至另一種橡木桶進行第二次的熟成,而二次熟成的時間並非定數,全靠大衛史都華帶領團隊的耐心定期監控,直到風味達到標準之後方才進行裝瓶。40年來運用「過桶」工藝,百富將酒廠經典的蜂蜜、香草基調,變幻出多樣的迷人風貌,因而廣受全球消費者歡迎。

私聊聚會 最是品飲威士忌的好時機

配圖警語_3
Photo Credit: 百富

關於最適合享飲威士忌的生活情境,則有近七成(68.8%)受訪者鍾意於私人會所或家庭聚餐時,與三五好友共享黃金酒液,其次還有「商務應酬場合」(35.9%)及「餐廳等公開場合聚會」(35.6%)成為品飲威士忌的常見場景;也有超過三成(32.8%)受訪者鍾愛與另一伴在家中親密啜飲。

若要在私聚餐會上品飲明顯具有果香風味的威士忌,百富12年雙桶DoubleWood是威士忌愛好者的首選之一。百富首席調酒師大衛史都華精選首次裝桶之Oloroso雪莉桶,陳放9個月過桶的百富12年雙桶單一麥芽威士忌,從1993年販售迄今已近30年,為百富的最經典酒款。此外,百富酒廠歷史上推出的第二種過桶酒款:百富21年波特酒桶PortWood威士忌,經長時間窖藏熟成,醞釀極具深度的風味,是百富獲得首獎最多,也是首席調酒師大衛史都華個人最愛的酒款之一。

首創過桶工藝 讓百富威士忌在甜美蜂蜜風味上 更增添多變的層次

配圖警語_2
Photo Credit: 百富

最後,綜合分析威士忌市場的主流風味,果香、蜂蜜、煙燻和花香是台灣民眾鍾愛的四大風味。然而,想要品飲這四種風味,藉由百富首創的過桶工藝,體驗品牌經典的香甜蜂蜜風味之餘,如果想要體驗熱帶水果的果香,就可選擇百富14年加勒比海蘭姆桶單一麥芽威士忌。過桶加勒比海蘭姆酒桶(Rum)的金黃酒液,先帶來熱帶水果、熱帶香料及太妃糖的香氣,再引出香草、橡木桶甜味,口感濃厚圓潤,餘韻柔和且綿長。若是喜歡煙燻泥煤風味,百富故事系列14年泥煤週威士忌是個很好的選擇,溫和的煙燻泥煤融合著細緻奶油蜂蜜氣息與淡雅花香調,品飲時還能感受到些微的柑橘和橡木氣息,猶如天鵝絲絨般的滑順飽滿口感,加上引出水果香氣的尾韻層次變化,怎會不讓人念念難忘。

配圖警語_4_V2
Photo Credit:百富

近來領先全球、在台首發上市的百富16年法國皮諾甜酒桶單一麥芽威士忌,是百富首席調酒師大衛史都華的最新傑作,先在美國橡木桶陳年16年,再經由法國皮諾甜酒桶二次熟成,讓百富的蜂蜜甜香層疊出更多層次感,不僅讓品飲者能嗅聞到美妙平衡的蓮花與天竺葵花香,更有蜂蜜基調和細緻蜜餞、嫩薑辛香,加上清爽順口的尾韻,豐富感受、很是令人著迷。

一心一藝,百富持續以「過桶工藝」在標誌性的香甜蜂蜜風味之上,尋找新的可能。相信只要曾感受過桶工藝的魔幻般奧妙,肯定會為台灣日益增長的威士忌愛好者族群,開拓出更為寬廣多元的嗅味覺體驗疆域。


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