有線電視三強爭霸,「戲中戲」比檯面上的股權轉移更有看頭

有線電視三強爭霸,「戲中戲」比檯面上的股權轉移更有看頭
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近來,台灣有線電視的3大陣營確立了各自的電信盟友,一旦黨政軍條款通過修正解禁,喊了多年的台灣數位匯流態勢將勢不可擋,這些大咖之間的合縱連橫,也牽動著台灣未來數位匯流市場版圖的發展。

文:洪綾襄

運作多時,2月10日晚間,新加坡傳來有線電視產業關注已久的重磅訊息:亞太電信董事長呂芳銘,將個人持有之台灣寬頻通訊(TBC)有線電視的上層控股基金Dynami Vision Pte. Ltd,的65%股權,賣給大豐電視董事、大大數位匯流股份公司負責人戴永輝,TBC的委託經營權也因此從呂芳銘手上,移轉給戴永輝。

市場現在才明白,戴永輝在去年卸下大豐董事長一職,如今以個人投資公司的名義,買下TBC股權,就是為了避開「黨政軍條款」。

未來在納入以桃竹苗為主的TBC後,加上既有海山、高雄及跨區經營戶數,大豐電視與戴永輝所持有的「泛大豐集團」,總用戶數共計91萬戶,成為台灣第三大有線電視多系統經營者 (MSO),堪與凱擘加台固(用戶數約155萬戶)、中嘉(用戶數約112萬)三分鼎立。

爭取經營綜效,垂直整合是必走之路

自此以往,三大陣營確立了各自的電信盟友:在亞太電信與大大數位發布的聲明稿中,戴永輝證實雙方策略合作的意願;而台固和凱擘大寬頻背後則有富邦集團支持;中嘉去年除了結盟遠傳,也入股台灣之星。一旦黨政軍條款通過修正解禁,喊了多年的台灣數位匯流態勢將勢不可擋。

早在2016年,鴻海就亟思切入台灣數位匯流浪潮,好為夏普及其生產的資通訊產品找到出海口,然受限於黨政軍條款,台鐵持股9.29%的亞太電信無法直接投資有線電視,呂芳銘與郭台銘便以個人名義出資,在新加坡成立基金管理公司Dynami Vision,以4700萬美元(約14.63億元台幣)從淡馬錫等股東手上,買下新加坡上市公司亞洲付費電視信託(APTT)百分百股權後,以境外多層次架構入主TBC。


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不料世事多變,去年郭台銘決定出馬參選總統,當時為了避嫌,郭台銘迅速出脫手中持股,5月在新加坡交易所公告,將其持有Dynami Vision的20%股權賣給呂芳銘,呂成為Dynami Vision唯一股東,但隨後APTT執行長麥金利(Brian McKinley)也在法說會上證實準備出售TBC。

據知情人士透露,當時甫完成入主中嘉的達勝團隊也對TBC很有興趣,一度傳出,想結合私募基金黑石集團一起拿下TBC;不過,後來達勝考量到,新的股東結構就算能順利拿下TBC,恐將引發與既有中嘉股東不同的爭議,在歷經幾番討論後,雖也曾經提出議價,但最後仍由戴永輝出線拿下。

其實業內人士均知,戴永輝是經營系統台的箇中高手。他經營有線電視已20幾年,另外也投資北投大地酒店及大地馬場、高點電視、參股台數科,對外低調,實則底蘊深厚,也曾與達勝一起競逐過中嘉,即使有線電視市場近來發展十分辛苦,戴永輝仍對產業發展前景深具信心。

2002年大豐電掛牌上市,與台數科成為台股唯2掛牌的有線電視業者,2015年NCC(國家通訊傳播委員會)開放有線電視跨區經營,大豐電更異軍突起,力行成本管控、提升ARPU(每戶平均貢獻金額)、拓展寬頻用戶等多元營收;不過,2016年也因跨區經營成本提高,每股稅後純益(EPS)為負值。

後來內部調整經營方向,年年營收穩定成長,獲利率更大幅提升,2018年EPS為2.37元,2019年前3季EPS再創新高,來到2.62元。

蔡明忠暗助,大豐積極擴張

然而,5G數位匯流勢不可擋,過去幾年國際發動數起大型媒體併購案,包括AT&T併時代華納、威訊(Verizon)併購AOL(美國線上)和雅虎,韓國兩大電信商收購有線電視,可見電信業、有線電視、內容產業都已意識到,必須從競爭走向合作。

手上現金滿滿的戴永輝自然不會自外於趨勢,2017年就曾集結西華飯店、龍巖集團等財團勢力問鼎中嘉。但達勝董事長郭冠群挾著宏泰集團掌門人林鴻南等團隊,利用公益信託100%轉投資子公司的資金加碼,雖產生高度爭議,仍擊退了戴永輝。

但過去一年,有線電視不但遭到境內外OTT(串流影音平台)列強圍攻,訂戶數跌破500萬戶,業內收購整併呼聲不斷。此時戴永輝卻突然閃辭大豐電董座,退居董事。當時外界盛傳他是為了與凱擘、中嘉、練台生等各大代理商的版權費爭議下台,如今看來,辭任董事長才能巧妙避開黨政軍條款爭議,實為戴永輝布局TBC綿密的棋著之一。

同時間,頻道商與代理商也因分組付費和授權費的分配,幾近割席決裂,戴永輝反而善用關鍵少數優勢,躋身傳統大老的談判桌。

去年年初,練台生投資的北都有線電視就和全國聯合有線電視向NCC檢舉富邦集團干預其與頻道代理商的談判。5月,TBC更換頻道代理商,創業界先例採競標方式進行,引發業界譁然,最後由富邦旗下的大享出線。

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大豐集團入主TBC,據說也得到台灣大哥大董事長蔡明忠的支持
大咖合縱連橫,牽動數位匯流市場版圖

紅海戰場中,敵人的敵人往往就是最好的盟友。業界人士觀察,來來回回的過招中,代理霸主練台生受創最劇,不過透過戴永輝穿針引線,去年年底練、蔡完成調處,蔡明忠也因此願意支持戴永輝拿下TBC。

仍持有Dynami Vision 35%股權的呂芳銘也透過聲明稿表示,他與戴永輝的經營理念一致,看準世界發展數位經濟的趨勢,以及台灣數位匯流產業的實力,認為雙方若能攜手合作,必能為台灣創造1加1大於3的新局面。

值得關注的是,以戴永輝為首的泛大豐,未來是否會與關係密切的富邦展開進一步的聯盟?而中嘉的下一步動向,是否也會在黨政軍條款鬆綁後,也與遠傳電信展開更緊密的合作,藉以擴大市場影響力;畢竟,達勝到底是要長期經營有線電視這個市場,還是要把中嘉「打扮美美後出售」,外界都很好奇。

而這些大咖之間的合縱連橫,也牽動著台灣未來數位匯流市場版圖的發展。

本文經財訊授權刊登,原文刊載於此

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責任編輯:丁肇九
核稿編輯:翁世航