不懂油價為什麼會出現負數?先來科普一下什麼是「期貨交割」

不懂油價為什麼會出現負數?先來科普一下什麼是「期貨交割」
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我們想讓你知道的是

對一般投資人而言,買賣期貨並不會涉及實物交割,為什麼各討論版出現了許多被強制平倉,或是合約被強制展期的貼文?

要來桶WTI原油嗎?免費還給你包郵的那種

昨(20)日紐約西德州中質原油(West Texas Intermediate, WTI)原油期貨從20美元,跌至負37.63美元。持有原油多頭合約的人可能整晚睡不著覺,做空的人暗自竊喜。

為什麼油價會出現負數呢?假設一個抄底小韭菜(按:抄底是指以某種估值指標衡量股價跌到最低點,尤其是短時間內大幅下跌時買入,預期股價將會很快反彈的操作策略),在WTI原油期貨1元的時候買了一手合約,那麼代表他有義務在交割日買下1000桶原油。

這是什麼意思呢?這代表他需要準備1000個鐵桶,裝油的卡車,再開到遠不啦嘰的原油產地,這些成本划算嗎?

如果不划算,就只能花錢讓人去接盤,不然就準備收下1000桶石油的大禮包吧。

再來,對一般投資人而言,買賣期貨並不會涉及實物交割,為什麼各討論版出現了許多被強制平倉,或是合約被強制展期的貼文?

在這邊,我們要先了解期貨合約常見的執行方式,簡單說有兩種,舉個例子:

比如5月份美國WTI原油合約將在4月21日進行交割,多數期貨商會在4月16日~20日進行展期,也就是把5月份的原油合約換成6月份的原油合約,把合約往後順推一個月。

這時候價格通常會出現跳空現象,但並不是因為突發意外所導致的,只是因為執行了一份新的原油合約,重新訂價而已。

這時候問題來了,假設新合約與舊合約存在價差,那該怎麼處理呢?

通常有兩種處理方式:

  1. 期貨商自動自動幫你展期到新合約:中間的盈虧會以「展期費」、「庫存費」等名義進行扣除或補償。比如你的4月份原油合約價格20美元,5月份價格15美元,該期貨商幫你展期到5月份的新合約後,雖然帳面顯示為虧了5美元。但這5美元,會以其他形式補回你的帳戶裡。
  2. 期貨商合約到期,幫你被動平倉:比如你的4月份原油合約價格20美元,5月份價格25美元,交割日經紀商會幫你平倉。如果是多單就會在25美元止盈出場,空單則會在25美元直損離場。

因此手邊如果有期貨倉位,要注意一下結算日期是什麼時候。通常這個結算日期與方式,都可以在期貨商的交易頁面或是官網上找到。

上面說的有看沒有懂?沒關係,下面的部份讓我們從基礎講起。

期貨交割方式科普

很多朋友問我期貨是什麼,身旁投資期貨的人也越來越多,什麼是期貨也是我最近的聊天話題。跟許多人討論後,決定寫下系列性文章,和大家分享期貨特性、種類、交易方式、交割時間,等等。

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Photo Credit:懶人經濟學

這部分的文章,主要分享關於入門期貨必須知道的幾個關鍵知識。完全不懂期貨也不必擔心,文章會用淺白的舉例,讓你快速了解期貨是什麼。透過故事,介紹期貨裡買賣雙方、履約時間、履約價格、雙方的義務分別是什麼。

期貨是什麼?

期貨合約最早在1865年,由美國芝加哥期貨交易所成立。台灣的話,則在1998台灣期貨交易所推出了第一個產品。

不懂期貨的讀者也不必擔心,小賈會用淺白的舉例慢慢告訴你期貨是什麼。舉個例子:

​​

小賈家裡世代務農,家裡種了許多水果,水果收成時都會賣給中盤商。不過因為台灣天氣不穩定,中盤商的收購價也時常發生變化。

只要天氣好水果長得甜,中盤商就願意以高價收購,假設是100元。如果天氣差水果長的醜,中盤商就只願意低價收購,假設是80元,

有一天小賈心裡想著,與其每年都看要看天氣好壞決定賺不賺錢,不如我在年初時就和中盤商訂個合約,討論在年底水果收成後,用彼此都可以接受的價格買賣,假設是90元。

這樣對小賈的好處是,我可以避免天氣差,水果賣不出去的風險。對中盤商的好處是,中盤商始終對水果有需求,價格穩定對未來規劃也比較有保障。

於是雙方就各支付了一筆保證金,簽訂了一份水果的「未來買賣合約」。

​​

看懂了上面這個故事,其實你就已經了解期貨的架構囉。

我們把上面這個賣水果的故事,整理成下表的「水果期貨」,它會長這個樣子:

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Photo Credit:懶人經濟學

到這邊,我們在做一個整理,成立期貨合約所需要的條件共有:買賣雙方、履約時間、履約價格、雙方應盡的義務。

就是那麼簡單!

補充一些期貨市場的金融術語:

1. 期貨的單位叫做「口」

2. 我們在水果期貨中我們做的每個行動,在金融市場都有術語來做簡稱:

  • 建倉買了一口水果期貨合約
  • 持倉:持有這份期貨合約
  • 交割:合約到期日,以履約價格行使
  • 平倉:在合約到期前,把這口期貨賣給別人

而期貨發展到現在,已經不是只有買賣雙方參與,在市場上,有許多投資人都很熱衷參與這些期貨合約的買賣。

也因為只是買賣期貨合約,並不是真的簽訂實物期貨,所以也不會涉及到實物交割,雙方賺的、賠的,都是合約的價差。

期貨交易的特性

  • 期貨交易成本低

期貨的交易成本比台股、ETF來的還要低。以買賣費用來說,買賣一次期貨的總交易成本大約是ETF的三十分之一,股票的五十分之一。

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Photo Credit:懶人經濟學
  • 期貨彈性高,可做多做空

期貨不像股票,一般股票投資人只能做多不能做空(股票做空需要的條件較高)。期貨不管是做多做空,要求條件都一樣,只要有期貨帳戶就可以做。

也就是說,只要方向看對,不管是做多做空,投資人都有機會獲利。

  • 期貨可以開槓桿,資金運用靈活大

小賈之前說過,如果對投資沒有太多經驗的讀者,剛開始交易時盡量避免使用槓桿。所以在剛接觸期貨時,會建議槓桿倍數先不要用的太高,等到有一定交易經驗後,在逐漸放大交易槓桿。

常見期貨的種類有哪些?

期貨的種類非常多,可以用期貨輕鬆交易到許多不同的物品。常見的期貨大約可以分成七大類,他們分別是:

  1. 指數期貨:台指期(TX)、美國標普500期貨(SPX)、中國A50期貨、美國道瓊期貨、恆指期貨
  2. 農產品期貨:玉米期貨、棉期貨、小麥期貨、大豆期貨、糖期貨
  3. 金屬期貨:黃金期貨、白銀期貨、銅期貨、鋁期貨、鉑期貨、鈀期貨
  4. 能源期貨:輕原油期貨(CL)、天然氣期貨(NG)、布蘭特原油期貨(FIBR)、汽油期貨(RB)
  5. 外匯期貨:EURUSD(歐美貨幣兌)、USDJPY(美日貨幣兌)
  6. 數位貨幣期貨:比特幣期貨、乙太幣期貨
  7. 利率期貨:美國債券期貨、30天聯邦基金期貨

期貨可以在哪交易?

市面上大部分的期貨都由交易所發行,這些交易所包括:

台灣期貨交易所芝商所集團(旗下交易所包括:芝加哥商業交易所CME、紐約商業交易所NYMEX、紐約商品交易所COMEX 和 芝加哥期貨交易所CBOT)、新加坡交易所、香港期貨交易所等等。

想要交易期貨,必須先在期貨商開戶。國內大部分股票券商都同時有期貨商的牌照,只要再開一個期貨戶口即可交易期貨。

國外期貨券商的選擇也有很多,商品大部分比台灣期貨商能買到的還多、比如第一證券eToro等等。(可參考:美股期貨優惠開戶推薦

期貨交易時的交割時間、交割方式

  • 注意期貨的交割時間

一般來說,在台灣交易期貨的時間為8:45~13:45,盤後交易時間則為15:00~5:00。如果是使用國外期貨商,甚至可以一天24小時,一周6天都能隨時交易。比如國外券商eToro上的貴金屬、農產品、能源期貨,交易時間為禮拜一~禮拜六的早上,可以交易的時間相當長。(可參考:eToro美股期貨平台介紹

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  • 期貨的交割方式

因為期貨到底還是合約,所以會有結算日期。這部分在買賣時需要注意,因為到了結算日期,不管帳面是賺錢還是賠錢,都會被交易商依照他們的結算方式執行。

常見的執行方式有兩種,這邊舉個例子。

比如5月份美國WTI原油合約將在4月21日進行交割,多數期貨商會在4月16日~20日進行展期,也就是把5月份的原油合約換成6月份的原油合約,也就是把合約往後順推一個月。


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【圖解】Dyson全球灰塵研究:台灣人愛用吸塵器、毒理醫學專家招名威教授公開最佳除塵利器

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我們想讓你知道的是

為了進一步探索台灣民眾對灰塵的認知,並找出最有效的除塵掃具,Dyson在全球灰塵研究中首次納入台灣市場調查,並委託毒理醫學專家招名威教授,透過實驗找出除塵效果最好家用秘器。

國內疫情再度升溫,民眾再度回到居家隔離的生活。談到落實防疫,確實的整潔打掃絕對是必要;然而,如何才能有效率的掃除空間中的灰塵?且層出不窮的灰塵究竟從何而來?為了進一步探索台灣民眾對灰塵的認知,並且找出最有效的除塵掃具,知名科技品牌Dyson在全球灰塵研究中首次納入台灣市場調查,並委託毒理醫學專家招名威教授,透過實驗找出除塵效果最好家用秘器。

Dyson最新灰塵研究報告:64%台灣愛用吸塵器高於全球平均

為了暸解全球消費者對於灰塵的認知,並從中洞察出消費者打掃習慣、提供居家清潔最佳解方,今年2月Dyson於全球33個國家展開「灰塵研究」,收集超過三萬份有效問卷,統計出全球民眾對灰塵的認知程度。本研究更首次納入台灣,針對台灣民眾對灰塵的認知、打掃行為以及打掃工具等展開調查。

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本次灰塵研究,主要可分成三大部分調查結果:

  1. 灰塵認知:調查發現逾七成民眾知道居家灰塵量與健康有強烈關係,但多數不清楚灰塵的組成。有三成的台灣民眾認為灰塵的主要成分是沙子與土壤,但事實上,灰塵是由多種潛在過敏原的混合物,其中最主要來自塵蟎的分泌物、排泄物、蟲卵或屍體等。此外,近七成台灣民眾認知塵蟎會引起過敏及其他疾病,然而,民眾並不清楚「塵蟎排泄物」才是引起過敏的主因而非「塵蟎」本身。在調查結果中,民眾不止對「塵蟎排泄物」才是灰塵的主要成分感到驚訝,且僅有三成民眾知道「塵蟎排泄物」會引發過敏(32%)或氣喘(33%)。
  2. 打掃工具:依據台灣灰塵研究數據,以抹布(濕/乾)為打掃工具者最多(77%及66%);接續為掃把(65%)與吸塵器(64%)。值得注意的是,台灣市場有64%的家庭使用吸塵器作為主要打掃工具,高過全球的統計數據(59%)。
  3. 打掃習慣/行為:有過半數(56%)台灣民眾的日常打掃頻率為每週至少打掃1次。疫情影響下,32%的台灣民眾增加打掃頻率,顯示人們意識到疫情間保持健康環境的重要性,也有助於提升居家的舒適度。

最新實驗證明,吸塵器的除塵效果大於濕抹布、乾抹布、掃把

為瞭解不同打掃工具的除塵效果,Dyson進一步委託毒理醫學專家招名威教授執行實驗,針對居家常見的打掃方式,如使用濕抹布、乾抹布、掃把、吸塵器等工具,觀察不同打掃方式能有效清除的灰塵與細菌數量。

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詳細說明實驗方式如下:

  • 取樣環境:某戶親子家庭的客廳/臥室
  • 實驗流程:分別採用
    • 只用濕抹布擦拭
    • 乾抹布 + 濕抹布各擦拭1次
    • 掃把 + 濕抹布掃1次再擦拭1次
    • 吸塵器 +濕抹布吸1次再擦拭1次
    • 只用吸塵器清潔

針對不同打掃工具蒐集打掃前與打掃後的地板細菌,並運用「ATP冷光即時細菌檢測儀」進行細菌量分析,進行Before/After比較,找出清潔效果最好的清潔方式。實驗結果如下表:

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招名威教授也補充:「實驗結果發現,臥室相對而言較為密閉且少開窗,濕度較高,因此含有 740 CFU/mL的細菌量,比客廳的411 CFU/mL高出一倍。」進一步觀察清潔效果,則可發現:

「效果最好的是吸塵器,能去除75~90%的細菌量;若只單純使用濕抹布,只能消除35~40%的細菌。」

另外,招名威教授也強調:「實驗結果發現,使用吸塵器、又再用濕抹布擦拭後,清潔效果竟然只剩下57~73%;若選擇使用濕抹布進行打掃,可在清掃前先確定抹布和水是乾淨無菌的,才能避免又把髒污帶回到地板上。」由此可見,在無嚴重的污漬情況下,單只針對灰塵,使用吸塵器打掃環境就能提供最潔淨的清潔效果,無需讓手碰觸灰塵,也不用擔心揚塵與灰塵透過濕抹布擴散到其他區域,完成居家整潔,事半功倍。

毒理醫學專家推薦:Dyson V12、V15無線吸塵器

招名威教授說明,台灣氣候容易孳生「塵蟎」、積累「塵蟎排泄物」,加上疫情影響,居家時間變長,應選擇強力打掃工具,並提升打掃頻率,才能有效改善環境品質。例如「Dyson V12 Detect Slim™輕量智慧無線吸塵器」及「V15 Detect™智慧無線吸塵器」皆具備智慧雷射軟質碳纖維滾筒吸頭,綠色雷射光能清楚照射吸頭前方區域,讓灰塵陰影與地板形成明顯對比,讓平時看不見的微塵也能瞬間現形。

此外,Dyson V12及V15吸塵器還搭載「壓電式聲學感應技術」,每秒可測量高達15,000次通過入氣口的塵粒數量,並將顆粒震動轉換為接收訊號,測量吸入灰塵的體積與數量,在自動模式下,能根據偵測到的灰塵數量與濃度自動調整吸力,維持長效續航力。

不只能偵測灰塵濃度,還可透過「視覺化分類統計功能」,計算並偵測吸入灰塵的數量及大小,並將統計數據直接顯示於LCD螢幕之中,幫助消費者理解居家灰塵處成,包括:過敏原和花粉、微細灰塵、塵蟎和細砂、跳蚤及糖粉等,進而決定最適合的清潔頻率與需要加強清掃的重點區域,讓清潔的過程更加科學化與系統化。

更棒的是,讓消費者感到頭痛的頭髮纏繞問題,Dyson也提供有效解法。Dyson V12及V15吸塵器採用無纏結科技,可輕鬆將毛髮甩入集塵筒內,避免纏繞的情況發生,減輕打掃負擔。

招名威教授也建議,不只要追求有效除塵,最好還能選購預防「二次汙染」的掃具用品,讓灰塵無所遁形、還原居家健康舒適環境。

Dyson吸塵器皆配有全機密封與多重過濾系統,「Dyson V15 Detect™ Absolute Extra無線吸塵器」,不只配備上述功能,更進階加強「全機密封HEPA過濾系統及HEPA濾網」,可捕捉99.97%小至PM0.1的超細懸浮微粒、花粉和過敏原,將吸入機器與集塵桶內的汙染物牢牢鎖住並過濾,最終只排出潔淨的空氣,避免含汙染物的廢氣在清潔過程中造成室內空氣的二次汙染。

03_完稿

讓灰塵無所遁形的打掃利器!專家推薦:


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