金管會「綠色金融2.0」,應該將氣候變遷視為「風險」而不是「社會責任」

金管會「綠色金融2.0」,應該將氣候變遷視為「風險」而不是「社會責任」
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「綠色投資」對於台灣能源轉型的推動扮演重要的角色,但在政策端除了促進投資,也應該注意大量成長的綠債可能對市場造成的問題,不該只將「發行綠債」及「放款金額」,作為執行綠色金融的管考機制與成果。

文:吳玗恂(臺灣大學風險社會與政策研究中心助理研究員)

當氣候議題,成為營運的挑戰

面對幾乎已無可避免的氣候變遷衝擊,金融市場的利害關係人(銀行業、保險業、資產管理業者、投資人),開始面臨越來越多不可預測的「黑天鵝」事件,金融市場必須成為轉型的助力而非阻礙。過去企業面對環境議題,偏好採取「種樹」、「淨灘」等環保行動,但這些作為已不足以面對氣候變遷帶來的挑戰,必須正視環境對企業治理及營運實際產生的衝擊。也就是說金融業者必須把過去在企業社會責任報告中,將氣候變遷議題視為「環保愛地球」的概念,轉為企業經營必須考慮的風險控管問題。

520後,新任金融監督管理委員會(以下簡稱:金管會)主委黃天牧上任後,宣布將推出「綠色金融2.0」政策。其實,面對日益嚴重的挑戰以及國際趨勢,金管會已於2017年提出《綠色金融行動方案》(以下簡稱行動方案)並送交行政院核定通過。

在行動方案中,主要集中在鼓勵金融業者參與赤道原則、鬆綁綠能產業融資的規範以及發展綠色債券市場。在政府積極推動「能源轉型」下,《行動方案》偏重綠色授信及債券,從金融管制端鬆綁,促進市場投資,填補綠能基礎建設的資金缺口。但也因為這樣的背景,使得金管會在進行《行動方案》的管考時,著重在授信與綠色債券的額度,對綠色金融的想像仍停留在促進綠色投資層面。並未特別處理氣候變遷風險揭露的問題,以及氣候變遷風險事件可能對金融市場穩定造成的衝擊。

投資前請詳閱「氣候風險說明書」

所謂的氣候變遷風險,主要可以分為物理風險與轉型風險。物理風險指的是,因極端氣候影響而造成資產的損失;轉型風險指的是,由於高碳排產業發展與國家長期氣候政策不一致,可能陷入擱置資產(stranded assets)困境。

雖然ESG(環境、社會、公司治理)或是責任投資的概念,在台灣已經行之有年,企業編纂企業社會責任報告書涵蓋面向也越來越廣,不論是赤道原則(The Equator Principles, EPs)或是聯合國責任投資原則(Principles for Responsible Investment , PRI)等,都不斷地強調金融業對環境及社會的重視。但在面對這些不可預測的風險,首先還是必須就風險揭露的角度來處理。

融冰;海冰;北極
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目前最主流的方法是氣候變遷相關財務揭露小組(Task Force on Climate- Related Financial Disclosure, TCFD),所提出的建議書為主要架構。[1]這套作業標準也已經被各個主要倡議組織視為共同的操作標準,不論是企業社會責任報告書的「GRI準則」(GRI Standards)[2]或「永續會計委員會(Sustainability Accounting Standards Board , SASB)」的標準,都已開始整合TCFD的治理概念,可以說在氣候變遷風險揭露上,TCFD已逐漸成為永續金融圈的共通語言。

而面對氣候對金融穩定的影響,其實並不僅限於企業端的風險揭露問題,作為維持金融穩定的中央銀行(或金融監管機構)也開始關注氣候風險對金融市場的衝擊。2017年以法蘭西銀行(Banque de France)為首的18個中央銀行、金融監管機構與5個國際金融組織創建的「中央銀行及監管機構綠色金融網絡(The Central Banks and Supervisors Network for Greening the Financial System, NGFS)」便是討論氣候變遷與金融穩定的重要國際組織。目前NGFS會員國已達到66國央行及12個國際組織,涵蓋世界主要的經濟體,該組織主要從金融監管的角度提供各國央行與金融監管機構政策建議。

另外,負責協調各國央行合作與資金調度的國際清算銀行(Bank for International Settlements, BIS)也針對氣候變遷對金融穩定的風險,於2020年1月提出報告,報告以「綠天鵝(Green Swan)」為名,形容由氣候變遷所導致的極端氣候事件,對於金融體系的衝擊就如同黑天鵝事件一樣。並強調氣候變遷是金融體系不穩定的根源之一,中央銀行不能忽視氣候對金融穩定的影響,必須更加主動的去因應這樣的變化,從更長遠的時間尺度思考維持金融穩定的問題(Bolton et al., 2020)。

綠色金融2.0在哪?

據報導,金管會也預計在「綠色金融行動方案」的基礎上提出「綠色金融2.0」,從目前公開的資料顯示,政策強化的方向包括:

  1. 資訊揭露強化
  2. 金融機構授信投資強化
  3. 壓力測試納入氣候變遷
  4. 綠色債券放寬[3]

同時在今年1月證交所也公佈《上市公司編製與申報企業社會責任報告書作業辦法》的修正,特別強調「企業對氣候相關風險與機會之治理情況、實際及潛在與氣候相關之衝擊、如何鑑別、評估與管理氣候相關風險及用於評估與管理氣候相關議題之指標與目標。」

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金管會「綠色金融2.0」政策方向|資料來源:經濟日報,筆者重新繪製

金管會預計推動的「綠色金融2.0」雖含括國際上推動「永續金融」基本的「風險揭露」概念,並特別針對金融機構壓力測試納入「氣候變遷」因子。但就報導所提及的推動方向顯示,「綠色金融2.0」雖掌握相關概念,但不論是針對金融業或是其他產業的風險揭露,仍然從企業社會責任報告書作為資訊揭露強化的起點,並未提出更進一步的揭露機制。


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