2014年的投資大方向:別再想「壓寶賺大錢」的投機遊戲

2014年的投資大方向:別再想「壓寶賺大錢」的投機遊戲
Photo Credit: epSos .de CC BY 2.0
唸給你聽
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作者:王志鈞

年底到了,不免俗地又要分析起來年大趨勢!

如果你要問我2014年的投資趨勢,我會說,答案要回歸到你內心。問問你自己,你明年想要創造多少財富?你想讓個人財富成長多少?

現在的投資市場,已經不像2008年以前那樣,靠著搭對一個順風趨勢,就能夠賺上好幾倍或好幾成。同樣地,現在的房地產或債券市場,也不像2009年之後的情況,可以搭對標的物就一次漲上許多。

在全球景氣看來復甦不少的情況下,各種市場——高風險性的或低風險性市場,顯然都有機會,也都有風險,但就是缺乏大家都看好的明確機會(或者風險)。

歐美日成熟市場

因為市場沒有主流,就會形成一種各個有機會、但人人都沒把握的狀況。要期待2014年像今年一樣,出現美、日、歐成熟市場領軍齊漲的機會,已經開始趨低。雖然這三個市場仍將是全球相對較有表現機會的地方,但因為全球投資氛圍都趨於保守,在投資人賺一到兩成就想跑的心態下,現在才想進場歐美日股者,恐怕風險已經趨高。但問題是,這三個市場也看不出有重挫的基本面因素,所以,你還能把錢選擇放哪裡呢?

中國市場

中國市場看起來空頭已經走了六年,在跌久必彈下,看起來有機會。但今年、去年、前年,人人的思維都是如此期待漲,但中國股市就是沒漲。2014年是否還是這樣,期待它表現但它卻依然雄風不振呢?一切都很難說。

從基本面看,中國經濟還在歷經痛苦的體質調整路上,你要期待這樣一個正在脫胎轉骨的市場仍能像過去一樣活碰亂跳、衝動地亂衝、亂漲,應該是有點困難。但是在全球資金流竄下,要這個市場的價格有大幅度修正,恐怕也有困難。

說穿了,中國股市就是一個馬前躑躅,不知該向前或向後心理的狀態。

如果我是中國領導人,我會說:「好吧,維持現狀,即是馬到成功!」那股市會怎樣呢?當然就是維持現狀了。

新興市場

新興市場看起來還是悲觀的成分居多,悲觀的因素不是拉丁美洲、東歐或亞洲新興市場國家的基本面有多糟(畢竟全球景氣都回溫了),而是熱錢不再一股勁地進這些賭場,那麼你要期待他們的價格有何好表現,就很困難了。股市如此,新興市場債自然也如是,因為新興市場匯率不升值,表現就好不到哪去。

全球債市

宏觀來看債市,在全球股市表現都不致太糟下,債市就不容易出現好表現。你要期待前幾年新興市場或高收益債這樣的爆發性表現,恐怕並不容易。(價格沒再重挫,就要偷笑了!反過來說,反彈即要賣,看起來應該比較聰明)

但話說回來,債券不就該是看重其收益率嗎?就如同股票,不該是先選擇有收益、能穩定分配股息的好公司再說嗎?

如果不看價格,只看價值,景氣回春,應該是各行各業都有賺錢機會的好時機。這樣一來,債息與股息的發放率應會提昇。那麼,該選擇哪種標的物,才會獲得穩定且安全的配息率呢?——這一點,應該才是2014年的投資主流!

做好資產配置,再來嚴選股、債

再說白一點,選股(債)而不選市,才是重點。你應該先做好財富成長規劃,再做好資產配置比率,再來嚴選股、債,才會選對你要的東西。

你要問問你自己,你想要怎麼配置你的財富,才能享受到你追求得到的財富成長率,也就是投資報酬率?

看得到的財富,才是真的財富;可規劃的報酬率,才是真的投資計畫。如果你還想要繼續玩那種「壓對寶、賺大錢」的投機遊戲,我只能說,這種遊戲已經越來越難玩了,至少2014會很難玩。要看出一個好的機會或好趨勢,恐怕都要到2015、2016之後了。

QE退場,房市必垮

簡單來說,QE的威而鋼只要還繼續服用,股市、房市、債市的激情表現就會很短暫。如果QE能徹底退場,那麼全球哪個市場真能靠自己而勃起,那個明確的投資趨勢和主流才會浮現。

好了,既然講了QE,就不得不提提很多人關心的房地產。你要問我房地產走勢,我會說,全球都如此——QE退場,房市必垮!

只要QE還撐著,房價就能高點撐著(但這是樂觀與自欺欺人的說法)。反之,QE退場,房價要怎麼撐?不就是一個垮字嗎?(這是比較殘酷卻直接的說法)

投機(不是投資)的原理其實很簡單,價格怎麼漲,它就怎麼跌。房價因QE熱錢而漲,同理,因退場而跌,還需要懷疑嗎?(但投資就未必如此,只要收得到好租金,房價漲跌就與投資人無關)

2013年初,我曾撰文說,2013 年夏天為台灣房價最高點,如今因QE離場速度趨緩,拉長了這個房市的做頭期,但無論如何,2014年房市走空已經是越來越清楚的趨勢了。房市就如金價一樣,一定會與美元匯率呈現反向走勢,這幾乎是台灣房地產的宿命。

黃金持續盤整下修

至於黃金,2014年恐將出現持續盤整下修的走勢。為什麼呢?因為,過去漲的理由沒有啦!

過去漲的理由是什麼呢?當然就是避險啦。現在有錢人不再靠黃金避險了,加上散戶逢反彈就賣的趨勢下,它要怎麼漲呢?

講更簡單一樣,黃金如果只看價格漲跌,它就是一個投機商品。但2014年不是一個好的投機年,黃金不好投機,房地產也一樣。而投機的原理真的很簡單,第一個看它怎麼漲,就會怎麼跌;第二個看人氣旺不旺。大凡投機市場只要人氣一渙散,價格就會有修正壓力。(台股不就是因為人氣渙散而始終欲振乏力嗎?)

以上,大致鳥瞰完了2014年走勢。大致上是個非專業性意見,只能卓供您參考。(但說也奇怪,近年來非專業意見竟然常比專業性意見還準,倒很出乎我意料了)

本文獲台灣會計記帳網授權刊登,原文於此