台積電Q2財報表現優於預期,助台灣下半年電子出口成長

台積電Q2財報表現優於預期,助台灣下半年電子出口成長
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疫情衝擊經濟的最嚴重時期已過,下半年台積電展望好壞?電子業景氣是否擴張?台灣經濟又有何受益?以下為本次法說會的關鍵解讀。

2020年7月16日,台積電召開2020年第二季法說會。台積電為台股最大權值股(占比高達24%),領先反映全球電子業未來景氣的榮枯。

疫情衝擊經濟的最嚴重時期已過,下半年台積電展望好壞?電子業景氣是否擴張?台灣經濟又有何受益?以下為本次法說會的關鍵解讀。

一、台積電2020 Q2財報表現遠優於預期,淡季不淡

台積電2020 Q2營收103.8億美元(前103.06億),達財測預估的101-104億美元高標,年增28.9%(前45.2%),毛利率53%(前51.8%)、營業淨利率42.2%(前41.4%),雙率雙升均優於財測。EPS續創歷史新高來到NT4.66元(前NT4.5元),Q2整體財報表現非常亮眼,呈現淡季不淡,不甩疫情衝擊。

以下為本次財報亮眼主因:

  • 以應用平台來看,Q2受惠5G建設持續佈署、宅經濟興起,使高效能運算需求逆勢成長,季增12%,抵銷其他類別需求季衰退,如:智慧型手機-4%、物聯網-5%、車用電子-13%、消費性電子-9%
  • 以製程來看,先進製程穩定貢獻,領先業界的7nm需求強勁,佔晶片收入36%,而16nm分別佔比為18%,16nm以下的先進製程佔總營收比重達54%,先進製程持續拉動營收成長
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二、台積電對未來展望超樂觀,並上修全年營收預期

台積電如同上季法說會一樣,再次給予市場出乎意料的樂觀展望。基本上認為疫情與華為限制等問題,並未對公司造成明顯衝擊,其上調全年營收至成長20%以上(原15~20%),同時上調全年資本支出至160~170億美元(原150~160億),2020下半年表現優於上半年。

2020 Q3與全年台積電營運展望:

  • 在USD/TWD=29.5假設下,財測預估Q3營收112~115億美元、毛利率50%~52%、營業淨利率39%~41%
  • 由5nm、7nm先進製程的強勁需求,以及5G智慧型手機(蘋果即將推出的iPhone)、高效能運算、物聯網技術需求上升,推升Q3營收強勁成長
  • 5nm下半年開始量產,由於設備裝機進度受疫情影響,下調2020年營收佔比預估至8%以上(上季預估:10%)
  • 上調2020年台積電全年美元營收成長年增超過+20%(上季預估:+15~+20%),優於產業平均,並表示所有應用平台營收都會正成長,除了車用電子以外
  • 上調2020年資本支出至160~170億美元(上季預估:150~160億),主因為5nm需求比預期更強勁,以及因應未來幾年5G及高效能運算對先進製程的強勁需求

2020年產業展望:

  • 上調全球半導體產業較去年持平至小幅成長(上季預估:持平或小幅衰退)
  • 上調晶圓代工成長年增+14~19%(上季預估:8~13%)
  • 上調5G智慧型手機滲透率達17-19%(上季預估:15%)

M平方研究員根據其財測預估下,下半年營收與上半年營收將從原本「持平」轉為「優於」,全年營收預估可達431億美元,年增+24.6%。

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MM研究員

總結來看,作為半導體景氣風向指標的台積電,本季法說會釋放樂觀展望。說明全年營收不受疫情、華為限制衝擊,給予市場高於年初的全年展望,營收成長更為強勁。一方面意味著台積電看好蘋果5G智慧型手機週期強勁,將能彌補華為的營收缺口,另一方面確認下半年傳統電子旺季會如期到來,電子產業景氣熱絡。

回到台灣總體經濟數據上,觀察6月「未完成訂單-客戶存貨」如之前預期的負值縮窄,反映疫情期間企業累積的高庫存,有明顯消化。下半年企業有望進入補庫存循環,配合台積電強勁成長,台灣電子出口將維持強勁成長趨勢,帶動台灣經濟成長,支撐本波台股行情。

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本文經MacroMicro 財經M平方授權轉載,原文刊載於此

責任編輯:朱家儀
核稿編輯:翁世航