【美股實境秀】回不去的使用者體驗!從投資視角看Spotify

【美股實境秀】回不去的使用者體驗!從投資視角看Spotify

我們想讓你知道的是

買進大趨勢裡的領頭羊,是一個絕佳好方法。有多好呢?如果你手上籌碼是各個趨勢的領頭羊,那麼2020別人的災難年,其實是你的豐收年。

文:鬼宿

買進大趨勢裡的領頭羊,是一個絕佳好方法。有多好呢?如果你手上籌碼是各個趨勢的領頭羊,那麼2020別人的災難年,其實是你的豐收年。想知道Spotify是否具備投資價值?就得先回答「串流音樂是大趨勢嗎?」鬼宿認為,能寵壞使用者,讓人從心裡覺得「我們回不去了!」它就是「大趨勢。」

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Photo Credit: Shutterstock / 達志影像

你回不去了嗎?

有哪些公司的產品或服務,能讓你在體驗過後「有回不去的感覺。」提供這項服務或產品的公司,通常會是很不錯的投資標的。這種讓人回不去的感覺就是「大趨勢!」例如:YouTube免費又豐富的影片、Facebook風靡全球的社交功能、Netflix獨家且高品質的影視體驗。都讓使用者有回不去的感覺,毫無疑問!他們都是各大趨勢裡的領頭羊。

卡帶跟CD隨身聽是老一輩的回憶,裝滿一千首歌的ipod是老爸那年代的標配,打開Spotify聽著你專屬的歌單,是年輕人聽音樂的態度。鬼宿幾年前買了AirPods也順手訂閱了AppleMusic,真心覺得這是好東西,每個月只要149元讓你聽遍全世界。

後來因為身邊的朋友都在使用Spotify,鬼宿也去下載來試用,純粹因好奇而接觸了Spotify。沒多久鬼宿退訂了AppleMusic,因為Spotify總會知道我喜歡聽什麼類型的歌。音樂是一種很個人的東西,你不喜歡的音樂,聽著都覺得浪費生命!

鬼宿因為AppleMusic喜歡上了串流音樂,遇見Spotify後有了相見恨晚的感受。幸好跟AppleMusic分手沒有太高的代價,Spotify給了鬼宿回不去的感覺。除非你沒有聽音樂的習慣,否則你真的很難抵抗Spotify帶給你美好的體驗。簡潔的使用者介面,懂你的AI人工智慧,為你挑選或推薦你喜愛的音樂。無論從市佔率或使用者體驗來評論,Spotify豪無懸念是串流音樂的領頭羊。

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Photo Credit: Shutterstock / 達志影像

評估Spotify價值

股票的價值是最難評估的,沒有任何可靠的標準可以依循,想要評估成長股更是難上加難。「科學」是數字與理性的產物,「藝術」是感性與想像力的結晶,而「股票投資則是80%的感性加20%的理性。」這也是為什麼通常經濟學家與會計師,在股票投資上會表現不佳。

他們過於依賴「數字!」缺乏必要的「想像力。」經濟學家多數是股票空頭言論者,通常會先天下之憂而憂。他們憂心政府印鈔救市,會帶來「通貨膨脹」同時重創經濟,前幾年同一批人,卻是憂心「通貨緊縮」會傷害經濟,你總是能從他們口中聽到壞消息。

重點來了!我們應該如何評估Spotify,這一類成長股的投資價值呢?透過串流音樂業者的努力,音樂產業的經濟價值,正在逐年大幅成長。音樂是無國界且非常個人化的東西,鬼宿認為Spotify的使用者,最終會如同Facebook一般,在全球擁有近30億的活躍用戶。當你知道Spotify目前的會員總數為2.86億,就表示,它還有十餘倍的成長空間,才會到達行業的天花板。

未來成長力道無虞,但要如何評估Spotify能為股東創造多少報酬?這會需要一點想像力!網路世界有大者恆大且「贏者全拿的特性」鬼宿認為Spotify最終將能獲取,全球串流音樂市場經濟總價值的20%,因為Spotify承諾會將80%的收益,回饋給歌手、音樂創作者與唱片公司。

所以,Spotify正在全力佈局的「播客」Podcast會是提升獲利的重要業務,自製或獨家簽約的Podcast能為Spotify持續加寬企業護城河。

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Photo Credit: Shutterstock / 達志影像

重要的是公司市值

對成長股的估值,一般會聚焦在主要業務的成長潛力,拿Spotify來說,自然是付費訂閱會員總數,關注其訂閱成長率是否能與公司市值匹配。鬼宿寫作的當下Spotify股價為273美元,公司市值為503億美元。由於Spotify仍處於全力擴充業務的大撒幣時期,收入全用在擴充訂閱業務之上,以至於沒有盈餘可供計算本益比,這時用股價來衡量Spotify投資價值就不會是好方法。

「快速成長股」鬼宿習慣用「公司市值」來評估。例如:全球最具影響力的社群媒體Facebook市值為6667億美元、全球最大的串流影視Netflix市值為2165億美元,全球最大雲端軟體公司Salesforce市值為1719億美元,它們都是該行業的領頭羊。那麼,Soptify作為全球最大串流音樂領頭羊,大家認為市值應該是多少?才會是合理且可能達成的呢?

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Photo Credit: Reuters/ 達志影像

鬼宿認為只要其他串流音樂競爭者,投入資金太少且回防的速度太慢。讓Spotify用Podcast這項新業務築起了寬廣的護城河,那麼在一、兩年內Spotify公司市值來到1000億美元大關,鬼宿認為是非常有可能的。通常也是超過千億美元市值之後,才算是真正「轉大人」。

擁有夠大的市值,通常也是另一種形式的企業護城河。在資本市場,只要你市值不夠大,競爭者又打不過你,財力雄厚如蘋果公司、亞馬遜、Google,它們就有能力把你整家買下來,成為它的子公司只為它賺錢,這樣的案例多不勝數,Google只花了16億美元就將YouTube給買了下來,現在YouTube每年為Google賺進140億美元,你能想像如果現在的YouTube仍然是獨立的上市公司,它會是市值多龐大的一家企業呢?

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Photo Credit: Shutterstock / 達志影像

本文經《方格子》授權轉載,原文發表於此

責任編輯:王祖鵬
核稿編輯:翁世航


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月薪25萬牙醫與3萬小資有相同煩惱?缺乏財務大局觀或許更焦慮!

月薪25萬牙醫與3萬小資有相同煩惱?缺乏財務大局觀或許更焦慮!
Photo Credit: VI College價值投資學院

我們想讓你知道的是

針對高收入族群的財務焦慮,建議先清楚所有支出項目,列出每項支出的底限;並檢視每一支出的流向、好好善用機會成本;最後重新調整資產配置,才能慢慢邁向想要的理想生活。

本文作者:VI College價值投資學院 台灣區總經理 黃士豪

先前一名網紅指出「25萬高收入族煩惱跟3萬小資相同」引發熱議,多數網友都無法認同,但我曾經遇過一位每月平均收入約25萬的牙醫,焦慮指數遠超過一般月薪3萬小資族。

職業為牙醫的陳醫師,雖然每月收入依診所患者數量有所起落,但近一年來平均月收入也有25萬,如果看診數量較多,當月收入可能差不多是小資新鮮人一年的薪水。

接到陳醫師的諮詢需求時,我檢視了一下陳醫師資產負債情況,各種狀況算相當不錯,並沒有特別需要修改的地方,除了投資組合總資產比多數人高出許多外,手頭也有足夠現金可以擁有良好生活品質。

然而我也發現陳醫師的焦慮恐慌指數位居「前段班」。在老婆還有一份時間彈性的工作,可共同貼補家用同時,陳醫師本人還是因為每月總「入不敷出」而始終對「缺錢」存在極大焦慮,對談時可以明顯感覺到他愁眉不展。

除了覺得賺的錢跟不上花錢速度外,陳醫師對投資始終無法看到明顯獲利,也對能不用擔心經濟壓力、實現財務自由和減少晚上及週末工作時間,這些遲遲無法達成的願望感到無力。

將陳醫師的資產負債、預算損益及投資組合全盤檢視一遍後,發現他入不敷出及焦慮主要原因有三個:「財務審視不全面」、「保險機會成本過高」及「理財結構過於保守」,而這三個問題同時也是相當多小資族財務管理及投資理財時容易犯的錯誤。

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Photo Credit: VI College價值投資學院
VI College價值投資學院 台灣區總經理 黃士豪建議陳醫師要看清財務全面大局拋除金錢焦慮。

賺再多也是超支,都是因為缺乏財務的大局觀。

陳醫師雖然有做帳的習慣,但缺少了與老婆妥善溝通,因此對整個家庭支出總是後知後覺,金錢分配也有些混亂。

建議陳醫師應該要清楚將每月預算損益明確分類,倘若不能知道家中各個支出類別、就容易缺乏全局觀,不會知道各個預算哪邊多、哪邊少。一直見樹不見林就會覺得每一筆支出都該花,最後造成怎麼賺都無法完全支付開銷。

例如:陳醫師接下來可能會面臨換車這類龐大支出的抉擇,如果缺乏支出優先順序,容易讓每個花錢決策看起來都很合理,最後將陷入錢永遠不夠花的窘境。

我建議陳醫師將保險、生活費、交通、教育等支出分類,明確定義出每月比例,將這些支出以平均月收入設定底限,在有限「開銷」下就能避免各項開銷造成不必要浪費。

省下不必要的花費就有機會產生複利效應,這是高收入族群容易忽略的思維,所以會更容易在各個支出項目當中超支,即便收入高,最後也跟很多人一樣入不敷出。

給陳醫師的建議一:想清楚機會成本,每一塊錢都很重要!

不管收入有多少,有個理財共通觀念必須記住:每一塊錢都很重要!

陳醫師的財務現況,比起入不敷出這問題,我覺得更需要立即為他進行深入「保險健檢」!全家人一個月單醫療及意外險就高達4萬元保險支出,明顯高出該負擔成本,更不符合機會成本。

相當多人購買保險這類看似有「保障」的產品時,特別容易忽略機會成本問題,覺得應該多保一點,當有需求時就能多拿回一點。但是當我們只專注於保險,忘記或忽略其他開銷,就會造成過度投入。

無論收入有多少,保險支出絕不能超過每月收入十分之一。以陳醫師這個案例來看,假設把每月41,000元保險費降到合理比例24,000元,即使只將這省下的17,000元為小孩簡單投資ETF,以報酬率9%計算,30年就有2,400多萬元。

多出的17,000元保險費,能提供的保障是否超過將錢放入投資的報酬率?這就是他已經失去的機會成本。

給陳醫師的投資建議二:想實現財富自由夢想,先拋掉對金錢的焦慮

為何擁有高收入的陳醫師,也有相當多資產分配於投資中,感覺做了很多投資、卻無法看到獲利成果?理由很簡單:因為投資配置沒有辦法支撐夢想。

分析他的投資組合,保障型資產高達600萬佔23%,防守型資產包含房子共2,000萬佔75%,進攻型資產只投入60萬、佔2%,明顯無法帶來足以支付開銷的高獲利。

我的建議是如果本身個性無法承受太多風險,可以將進攻型資產提高到至少47%,防守調整至47%;至於現金、活存這些保障型資產,就算每個月支出高達30萬,預留半年180萬保障金也就足夠,可以降低至7%。

在房地產無法變現情況下,他現在也只需要將當初為小孩存的美金保單活用於投資中立即就增加200萬進攻型資產,在已經懂得如何選股的情況下,自然就離夢想更進一步!

針對高收入族群的財務焦慮,建議先清楚所有支出項目,列出每項支出的底限;檢視每一支出的流向、好好善用機會成本;最後重新調整資產配置,才能慢慢邁向想要的理想生活。

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Photo Credit: VI College價值投資學院


本文章內容由「VI College價值投資學院」提供,經關鍵評論網媒體集團廣編企劃編審。


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