2020美國大選情境分析:選前必看!一圖預測選情、美股與後市行情

2020美國大選情境分析:選前必看!一圖預測選情、美股與後市行情
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我們想讓你知道的是

參考現階段的民調、賭盤勝率依舊顯示拜登的贏面大,但在兩大關鍵搖擺州──佛州(29票)、賓州(20票),拜登領先幅度落在誤差範圍附近,不應排除川普再次上演2016年逆轉勝的可能性。

美國選舉拜登穩贏了嗎?一切都還在勝率誤差範圍內!

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根據M平方的選舉情境分析,開票當天能確認總統選舉勝選者的機率較高(>90%)。

參考現階段的民調賭盤勝率依舊顯示拜登的贏面大,但在兩大關鍵搖擺州──佛州(29票)、賓州(20票),拜登領先幅度落在誤差範圍附近,不應排除川普再次上演2016年逆轉勝的可能性。

國會選舉部分,預期民主黨能夠維持眾議院控制權,但共和黨在參議院面臨席次保衛戰,可能落入50-50的席次僵局,賭盤交易市場甚至顯示共和黨丟掉參議院的機率更高。

總結2020年總統、參眾兩院的選舉結果情境,「藍色浪潮」(拜登上任,民主黨搶下參議院多數)的可能性略高於「維持現狀」(川普連任,共和黨鞏固參議院多數)。

而選舉結果可能會延宕數週的機率較低(<10%),市場面臨嚴重不確定性。可能的情境包括雙方選舉人票數平手(機率≈1%),或是單一或數個搖擺州的投票結果過於接近而觸發重新計票(機率≈5%),導致股市明顯波動。

選前波動:民調差距收窄,加劇短期市場波動性

距離美國總統大選不到三週,選戰持續白熱化、戲劇化──9月30日的總統辯論淪為吵架大會,原訂10月15日將在佛羅里達州登場的第二場總統大選辯論,也因為川普陣營拒絕參加線上的形式,而遭到取消。雙方各自舉行市民大會(town hall meeting)和選民直接互動。

「十月驚奇」則是陸續上演:10月2日川普夫婦確診新冠肺炎、10月5日迅速出院、10月7日川普暫停財政刺激談判,拜登則是面臨兒子杭特的醜聞電郵流出。經歷上述種種事件後的民調、賭盤勝率依舊顯示拜登贏面大,但觀察足以左右選情的兩大關鍵搖擺州──佛州(29票)、賓州(20票),拜登在部分媒體民調的領先幅度,落在誤差範圍附近,市場不應排除川普再次上演2016年逆轉勝的可能性。

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註:2020年RCP平均民調採用10月15日數值

選後波動:選舉結果可能會延宕數週,過往經驗如何?

2000年小布希對戰高爾的選舉爭端,曾經觸發重新計票,S&P 500從選舉日到12月低點,最大回檔近12%。本次在選舉人票數(<30)或搖擺州普選結果(<1%)極為接近的情況下,疊加郵寄投票引發的選舉爭議,雙方陣營可能都不會輕易宣布敗選,並且進一步要求重新計票,或是提起選舉訴訟。

狀況一:無人取得超過270張票(機率≈1%)

若發生此情境,則需要交由2021年1月6日的國會聯席會議舉行「應變選舉」(contingent election):從3位得到最多選舉人票的候選人中,由50州的新任眾議院代表以「一州一票」方式投選決定,贏得26票就能成為美國總統。

目前共和黨在眾議院掌握26州(紅州數量多、人口少,雖然席次只有198位),意味著川普將會連任。

可能情境:拜登拿下密西根、威州、亞利桑那州;川普拿下佛州、賓州、北卡、俄亥俄、愛荷華、緬因州第二選區。

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狀況二:單一或數個搖擺州重新計票,大量郵寄選票延遲(機率≈5%)

根據美國選舉統計網站「FiveThirtyEight」的預測模型,大約5%的機率下,單一或數個搖擺州的投票結果過於接近,而觸發重新計票,導致11月3日之後的短期內也無法確定選舉結果。

外媒預估今(2020)年將有超過8000萬選民(vs. 2016年總統選舉的有效票數約1.36億)使用不在籍投票或提早投票。如果搖擺州出現大量郵寄選票延遲抵達,或是開票過程曠日廢時,確實可能引發選舉爭議。如同川普於9月23日的白宮記者會上表示:「選舉結果會交由最高法院裁決」。

參考2000年的經驗,高爾(Al Gore)和小布希(George W. Bush)在佛羅里達州面臨計票爭端,由於雙方差距不到2000張票(約0.03%),觸發自動重新計票。直到大選過了近6周後,最高法院(5-4)裁決停止人工重新計票,高爾才宣布接受敗選,S&P 500從選舉日到12月20日的低點,最大回檔近12%。

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觀察現在VIX期貨曲線,可以發現峰值聚集在11月17日到期結算的VIX,顯示市場對下個月的選舉不確定性感到的擔憂。不過,我們認為這對於股市&經濟的影響僅屬於短期心理面,而非經濟基本面,恐慌所造成的不理性賣壓,反而是中長線投資人值得加碼的時間點。

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延伸閱讀:【財經M平方】2020年10月投資月報

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本文經MacroMicro 財經M平方授權轉載,原文刊載於此

責任編輯:朱家儀
核稿編輯:翁世航