《當代財經大師的理財通識課》:為何成功的人那麼少?急於求勝反而容易失敗的十個理由

《當代財經大師的理財通識課》:為何成功的人那麼少?急於求勝反而容易失敗的十個理由
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我們想讓你知道的是

不論是青年、中年、還是老年,本書的21條理財通則可以在人生的任何階段為你提供明確的指引。這21條通則可以幫你減少支出、提高收入與儲蓄,並讓生活的各種層面更有保障,更重要的是,讓你的財務生活與快樂人生可以有效連結。

文:喬納森・克雷蒙(Jonathan Clements)

急於求勝反而容易失敗的十個理由

我們應該採取什麼樣的策略,才最有機會達成理財目標?戰勝股市贏取報酬當然會有幫助,問題是,我們在尋求擊敗股市的同時,也會冒著失敗的風險。這兩種結果當然有很大的不同,一個場景是我們會有個更加富裕的退休生活,另一個則是我們可能根本就無法退休。事實上的狀況就是,為了退休做儲蓄以及投資,成功與否我們都只有一次的機會,因此避免採取可能讓我們的退休生活陷入險境的策略──譬如說把所有的投資孤注一擲在單一股票或者單一種類上──應該是明智的作法。

然而,我們在心理上還是傾向於擊敗市場。我們看到有些股票在一年內攀升100%或200%,我們讀到那些描述共同基金超級巨星的報導,我們聽說了那些推出新發明的熱門小公司,我們看到那些具有名望的公司每年都在穩定成長,我們覺得自己早就預料到牛市會轉為熊市,以至於那些原先的股市勝利者一夕之間翻轉為失敗組。感覺上,那些輕而舉就可以得到的金錢,就放在那邊等著你去拿。選擇一個會賺錢的股票,找出一個超級巨星基金,如何避開市場低迷,似乎都是那麼容易的事。

然而事實卻非如此。想要在一段長時間裡一直贏過市場絕非易事,能夠做到的人也少之又少──例如波克夏・海瑟威公司(Berkshire Hathaway)董事主席華倫・巴菲特(Warren Buffett)──他們都因為精明的投資操作而被捧為名人。

為什麼成功的人這麼少呢?這裡有10個理由。

1. 成本及費用拖垮了成果

如同我們在第9章中所提及,投資的成本及費用會大大的影響到我們的報酬。這個邏輯很殘酷也很單純。那就是在把投資成本計入之前,我們所賺取的基本上是市場平均值,然而在計入成本及費用之後,我們的報酬自然就降低了。事實上,我們落後市場的數值通常就差不多是所付出的費用及成本。只有些比較幸運的人也許能夠脫穎而出,但大多數的人都躲不過。

對於那些鐵了心要擊敗市場的人,前述的邏輯更讓他們特別感到煩惱。我們一般都會認為只要努力投資,就一定會有回報,就像是我們生命中所曾做過的其他事,時間到了就有回報。問題是,你在投資上面下的功夫愈深,經常卻意味著你要付出更多的成本,譬如說研究市場的花費、處理金錢移轉的規費、或者進行交易的費用。這些,就是問題的所在。我們想要擊敗市場,所以不惜花費,但也正因為如此,我們就更不容易成功。

2. 市場比你想像中的聰明

雖然大多數的投資者都落於失敗,你會想也許你仍然有機會贏。唯一的障礙就是:市場通常都相當的有效率,這意味著它們會根據最即時的訊息做出反應。現在以XYZ公司為例。財務分析師預估接下來的一年,公司的盈利會成長相當可觀的30%。但這卻並不見得就會是買這家公司股票的理由,因為投資者已經得知分析師的預測,所以這個預測應該也已經反映在公司的股價裡了。

其實,真正推動市場的是新聞,就定義而言,新聞就是我們先前所不知道的事。新聞也許是有關分析師修正了先前的預測、最即時的經濟數據、公司宣布營收、某些政治方面的動態,或者只是一位公司執行階層隨興發表的評論。一旦新聞出現了,它很快就會反映在股價上面,所以就算我們能立刻做出反應,也不見得能趕得及獲利。

如果你的目標就是擊敗市場,這些都會讓你感覺沮喪。因為市場會很快的吸收所有的訊息,而且馬上就有反應,因此不管你的消息多麼靈通,你也不太有機會占到優勢。但讓投資老手馬失前蹄的事,有時卻可能幫上那些生手的忙。消息不靈通的投資生手反而不會受到市場效率的影響,他們也許會做一些諸如過度交易、盲目冒險投資等蠢事而傷害到自己,但他們下手買股票的時候,至少會知道股價實際上已經反映出最及時的消息。

3. 競爭相當激烈

你不太可能獲得別人所不知道、或者已經反映在市場價格裡的訊息,然而你可以做的是,對這些訊息做更好、更深入的分析。但你會這麼做嗎?當你充滿信心買賣股票時,你會想像自己正在跟市場進行一場競爭,你會想像自己可以輕易就戰勝眼前這個虛有其表的大胖子。但事實上,你真正的競爭對手其實是其他的投資者。讓我們再以預期獲利成長為30%的XYZ公司為例。你對這個公司的財務報表做了分析,你也考慮了該公司在市場中的地位,你認為這個公司的獲利能力應該還要超過分析師的預估才對。

當你買進這個公司的股票時,賣方投資者同時也在快樂的拋售。同樣的,他們也對該公司的財務狀況做了分析,徹底的研究了公司在市場中的地位,只不過他們的結論是對其獲利潛力有所疑慮。他們也許是有商學院學位的專業財務經理人,使用最先進的強力電腦,有多年的經驗,而且有管道去找到最新的股市研究結果。那麼,你確定你自己真的比他們知道的還要多?

我並不是要勸阻你繼續去做投資的買賣交易。但如果你想要過一個舒適的退休生活,你就必須要選擇多樣化的共同基金或指數基金,讓你的投資覆蓋面更廣更多元,定期增加更多項目,而且要不時調整組合比例。然而在你經營管理你的投資組合時,不妨稍微謙虛一點,想想也許你的交易對象真的比你知道得更多──所以你也許不應該太偏重單一股票或單一投資領域。

4. 沒有永遠都會贏的策略


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