2020年台股創新高的大功臣:30萬活躍散戶正在翻轉台股結構

2020年台股創新高的大功臣:30萬活躍散戶正在翻轉台股結構
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我們想讓你知道的是

截至2月5日止,過去一年來台積電股價卻大漲98.46 %,與外資賣壓形成強烈反差,無論是當沖或存股,參與度大增,每月有效交易戶數由2019年的16萬戶,倍增到去年底30萬戶,散戶勢力日益坐大。

文:郭庭昱

台股在鼠年度過驚濤駭浪的一年,加權指數從最低點8523點到最高點16238點,震盪幅度高達90%,最終上漲30%。除了指數上沖下洗,更重要的是參與者也起了結構性變化,這在過去20年從未發生,那就是散戶大舉回籠,扭轉了供需勢力,也改變了過去外資呼風喚雨,喊水結凍的台股生態。

最近,美股掛牌的遊戲驛站,這家傳統遊戲通路店,不敵網路遊戲陷入虧損,更迎來避險基金大量放空,散戶竟然登高一呼,開啟一場與法人的軋空大戰,令股價今年最高上漲18倍,放空的法人慘賠百億美元。而大舉進入台股的散戶,他們有著什麼樣的臉譜?行動上有什麼特色呢?

當沖盛行,活躍散戶倍增

回溯過去五年,從2016年到2019年間,大盤指數在8千點到1萬2千點之間盤整,是法人、主力等大戶主導的市場。證交所統計的每月實際交易的戶數,一直穩定在12萬戶到16萬戶間,一般散戶以存股為主,目的是打敗定存利率,標的則以穩定的金融股、傳產股居多,股息殖利率在3%到4%之間。

雖然台股在2014年開放當沖,2016年將標的擴及到大部分股票,但真正的觸媒是2019年起,手機下單普及化,營造散戶方便進出的環境;加上引進高頻交易,更是有利當沖交易操作。

當沖交易占台股成交張數比重,從2020年2月前的11至13%間,2月疫情快速蔓延時,拉高到2成以上,到了11月加權指數突破1萬2千5百點後,向1萬6千點奔馳的過程中,當沖交易占成交比重都維持在20至28%之間。

散戶是當沖的推手之一,前面提到2016年到2019年間,台股每月有實際交易的戶數,一直穩定在12萬到16萬戶之間;但是2020年以來,每月交易戶數一直在18萬到25萬戶間,12月交易最紅火時,更是衝到30萬戶,有效交易戶數可視為活躍散戶,代表散戶參與的熱度,除了主力及法人以外,年輕投資人更是異軍突起。

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政府散戶力拱,台積電奔馳

即使台積電,當沖交易也可以占每日交易的1到2成,最高更曾衝到31%,完全是大象也能飛的走勢。低價的聯電、友達當沖率可以衝到四成,更熱門的長榮、陽明,當沖比率在五、六成是家常便飯。

就算是擅長技術分析、有20年以上看盤經驗的老手,遇上高頻、當沖盛行,價格超速拉高殺低,也是看到頭痛。例如2021年1月5日盤後,長榮公布2020年11月單月EPS(每股稅後純益)高達0.85元,是超好的成績,但是公布隔日的股價大跌6.48 %、次日再跌9.64 %,兩天股價大跌15.5%的凶猛殺盤,當沖率均高達55%,滾量大殺令市場對於股價的「超前部署」非常震撼。

另一方面,2020年外資在台股的賣壓也達到近年新高。2020年歐美國家遭受百年以來最嚴重的瘟疫,外資大量賣超股票,台股也不例外,總計賣超上市台股5397億元,其中台積電賣超1299億元,占了外資賣超的24%。

按照台股以往慣性,不管是台積電、大盤指數都會被外資殺得抬不起頭,不過,截至2月5日止,過去一年來台積電股價卻大漲98.46 %,與外資賣壓形成強烈反差。

率先在低檔大舉買進台積電的是政府退休基金,包括新制勞退基金、勞保基金、退撫基金的第一大持股都是台積電,占投資組合的比重拉高到26%到36%間,承接了外資賣壓,穩定籌碼也穩住軍心。而去年台積電受惠疫情帶來的數位轉型,科技及通訊產品需求暴增,加上美國對中國的科技禁令,為基本面大大加分,散戶追進時也跟著大賺一票,形同對外資的軋空手。這些都改變台積電股價由外資決定的慣性。

雖然散戶在這一波嘗到甜頭,但是漲勢以電子股、貨櫃為主,其餘約有七成的股票漲幅是輸給指數的,從前20大市值股票的籌碼變化清楚可見。台積電、聯電都是屬於外資大賣,股價逆勢大漲的形態。

聯電過去一年的漲幅高達258%,外資是大賣296億元,目前占持股45.16 %,過去一年下降了6.94個百分點。而持股在10張、15張、20張以下的股東比率,都比去年同期上揚了2個百分點以上,代表散戶勢力抬頭。在台積電方面,600張、800張以下的股東比率,也比去年同期上揚2個百分點以上,反映出資金量大的投資人還是比較青睞台積電。

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電信股、金融股是散戶喜愛的存股標的

外資大賣超,股價逆勢漲

而外資過去一年買超的電子股中,聯發科、鴻海分別買超343億、321億元,漲幅是153%、35%,還有台達電、日月光、廣達等,都是外資買超且股價大漲。而股王大立光被外資大賣535億元,董監持股比率卻逆勢由一年前的14.24%增至目前的21.87 %,增加7.63個百分點,這是由於大立光將家族成員持股集中化,將兩家控股公司合併,令董監事持股大增,茂鈺紀念股份持有14.1%股權,為最大單一法人股東。

大型權值股中,外資也賣超台塑化、台塑、台化,令股價承壓,跑輸大盤。土洋對作最明顯是在金融股,外資一年以來賣超國泰金、富邦金、兆豐金、中信金,分別達73億、89億、281億、246億元,明顯壓抑股價;富邦金的董監事增加持股4.66個百分點,這是因為金融業自然人董事新規,金控、銀行董事長等大咖,須以自然人董事身分擔任,富邦集團大董蔡明忠、二董蔡明興的個人持股加入董監,造成董監持股大增。

從股權分散表的變化來看,交易所逐月公布5張、10張、15張、20張⋯⋯一直到800張以下的持股比率變化,這些少張數的持股比率,可以代表散戶持股的部位,也呈現出散戶對台股的偏好。

例如這一年以來,前20大市值個股中,在8百張以下各張數類別的散戶持股比率都增加的個股有12檔,台積電、中華電、聯電、國泰金、台塑、富邦金、台化、日月光控股、兆豐金、統一、中信金、台灣大。其中只有電子股的漲幅大,其餘的電信、金融股漲幅不大,一向是散戶喜愛存股的殖利率股,這又是當沖以外的另一種散戶面貌。

台股在2020年衝破12682點歷史紀錄後續創新高,外資大幅賣超,正好給予政府退休基金很好的加碼點;另一方面,散戶大舉進場,無論是當沖或存股,參與度大增,每月有效交易戶數由2019年的16萬戶,倍增到去年底30萬戶,散戶勢力日益坐大。

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散戶進駐龍頭股,影響力大

散戶占台股比重上升,有幾個解釋。其一,台幣強升,海外理財難度高的大環境下,留守台股是一個解方。其二,台商回流,資金充沛利率太低,台股殖利率具有吸引力。其三,年輕人留在台灣工作、投資的機會多,股市參與度增加。總之,30萬活躍散戶的參與,將令台股有不同於往日的新面貌。

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責任編輯:丁肇九
核稿編輯:翁世航