比爾蓋茲新書裡的「高風險創新」是門好生意，只是泡泡可能快破了

文：周世瑀（工人、英國雪菲爾大學政治學博士）

微軟共同創辦人比爾．蓋茲於2021年出了本新書《如何避免氣候災難：結合科技與商業的奇蹟》（How to Avoid a Climate Disaster: The Solutions We Have and the Breakthroughs We Need）。書中關於綠色創新的敍事淺顯易懂。因微軟向來為技術創新的案例，所以日前本書在國內推出中譯本，立即受到支持社會創新、技術創新者和環境界關注。

蓋茲直言：他信仰創新。大部分的問題，都存在創新的解決方法。他在撤資化石燃料之事語帶保留，力陳從化石燃料業的資產總值而論，撤資金額恐怕無足輕重，難以撼動該產業。與其撤資，不如積極投資綠色創新，推動能源轉型。^[註]

蓋茲投資的「高風險創新」

《如何避免氣候災難》一書突顯創新，與蓋茲過往一再強調創新才是社會進步的動力，如電力、蒸汽機、微處理器、遺傳學和醫學，這不免使人認為，蓋茲有意以技術創新減緩氣候危機。但金融圈內人直言，蓋茲所謂的創新，並非技術創新，而打著創新之名在華爾街吸金。

蓋茲不僅大舉投資多種高風險創新，他同時主張，具有強大購買力的企業和富國，不僅應該積極構思減碳作為，也該浥注資金於高風險創新，從而解決氣候問題。

本文限於篇幅，僅以蓋茲於2020年獲利甚豐的投資QuantumScape說明，他如何在低利潤率時代，巧妙地轉化氣候、能源問題成為一門生意。

蓋茲所投資的QuantumScape是一家位於加州聖荷西的公司，預計在2025年生產出用於電動車的固態鋰金屬電池。QuantumScape於2020年9月3日宣布與一家空殼公司合併，即肯辛頓資本收購公司（Kensington Capital Acquisition Corp）。

這類空殼公司本身並無研發、生產或銷售的營業項目，更不會實際投入營運 。這類公司成立的唯一目的就是合併或收購市場上既存的未上市公司。而空殼公司在成立之時，會以首次公開發行（Initial public offering）的方式募集資本。

空殼公司創立者常以25000美元的低價獲得空殼公司20％的股份。而這20%的股份就視為投資人支付給創立團隊（通常為3人）設立空殼公司、找尋大金主、鎖定一家既存未上市公司，再使受併購標的快速掛牌上市的小部分報酬。

蓋茲所投資的QuantumScape，就是經空殼公司收購後，快速上市。相較於一般公司，上市時必須揭露資訊，受空殼公司收購上市的公司只要以大金主/大股東的資歷、人脈，大談創新願景、獲利、核心價值與日後經營策略 ，就可以吸引投資人加入。所以空殼公司創立者、受併購公司的金主得以操作股價的空間，又遠大於一般的上市公司。

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QuantumScape創立者Jagdeep Singh 宣稱，目前市面上最好的電動車電池得耗用1小時充電，這與汽油車加油只要花5分鐘相比，毫無競爭優勢。 Singh認為，不同於其他電動車的電池，QuantumScape的固態鋰電池技術已取得重大突破，僅充電15分鐘就能達到80%以上的電量。此外，電池的使用年限不僅長達12年，更能承受零度以下低溫。

這項利多消息一出，QuantumScape的股價隨即於2020年12月22日上漲至每股131.67美元。2021年1月間公司市值更一度高達500億美金。

《金融時報》直言QuantumScape誇大

有別於蓋茲出版新書後，國內主流論述對蓋茲極力推崇，《金融時報》和高盛集團直指，QuantumScape前景並非蓋茲和該公司所宣稱的一片大好。該公司既無產品，又無營收，股票炙手可熱，股價快速飆升，只因大金主福斯集團、蓋茲本人推波助瀾。

金融時報認為，QuantumScape目前僅是為數200人的公司，從未研發完成任何一項固態鋰電池的原型。此外，該公司不僅認定其他跨國企業欠缺競爭力，更預估2027年營收為50億美金，2028年營收上看100億美金。

金融時報明言，諸如QuantumScape等公司，藉由空殼公司併購後快速上市，再打著創新之名快速吸金、獲利，使得創新常虛有其表，骨子裡則是金融資本快速擴張的工具。

以空殼公司擴張金融資本的泡沫

路孚特（Refinitiv）集團的金融數據顯示，空殼公司於2013年一整年首次公開募股總額僅為10億美金，2014年一整年為20億美金。2019年則為130億美金。然而，2020有超過250家空殼公司在交易所上市，籌集了破紀錄的787億美元，此一金額達到2020年首次公開募股總額的一半。做空機構渾水研究（Muddy Waters Research）的一份報告因此警告，空殼公司現在已成為金融資本最新的搶錢工具。

高盛集團總裁David Solomon警告，金融資本以空殼公司的形式擴張，從無營運項目，只會操作股票價格，這種金融擴張的泡沫遲早會破滅。

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這裡必須提醒，相信蓋茲的氣候、能源投資必然為「綠色技術創新資本」的讀者或許會發現，蓋茲支持QuantumScape與空殼公司合併，隨即上市，並於疫情期間，搭上金融資本寄生工業資本、灌水未來近10年營收的風潮， 正與90年代末期，20世紀初期矽谷推升科技股的操作頗為類似。