華爾街一哥:新一輪金融風暴會來 債市或失效

華爾街一哥:新一輪金融風暴會來 債市或失效
Photo Credit: Steve Jurvetson CC By 2.0

我們想讓你知道的是

美國最大銀行-摩根大通的一哥Jamie Dimon戴蒙預言,新一輪金融風暴正在醞釀,屆時市場的波動性會比以往的金融危機更大,而一向被視為避風港的債市將可能失去作用。

摩根大通CEO戴蒙Jamie Dimon警告,下一波金融風暴將會出現。他說,「沒有人知道確實的時間,但美國債券市場和外匯市場已經響起警號。」

戴蒙在致股東通函指出,「有些事情是永遠不變的-另一場金融風暴會來臨,整個金融界都會感受到那股威力。」他預言,新一場風暴有兩大「特色」:1) 市場波幅會更大(“more volatile” markets );2) 資產價格會急瀉(rapid decline in valuations),因為銀行已被監管機構綁手綁腳。

Photo Credit: JP Morgan Chase & Co.

Photo Credit: JP Morgan Chase & Co.

眾所周知,華爾街大行痛恨全球的監管不斷收緊。此前不少業界中人都警告過,嚴厲的監控環境不利營商,矯枉過正最終會損害經濟,但未有人像戴蒙提出監管過度可能影響金融機構在新一輪風暴中的應變能力,間接令事情變得更糟。

戴蒙的其中一項理據是被視為避風港的債券市場,生態環境已經改變。由於近年監管不斷收緊,銀行要積存更多優質、安全的債券和票據以應付監管要求,令債市的流動性大大減弱。當金融風暴降臨時,每家機構包括銀行、保險公司、基金、退休金管理人,商業機構都會作出同樣的決定-拋售風險較高的資產,將資金轉投安全穩定的債市,然而,屆時已經沒有多少「避風港」可以投靠了。

他說,去年債市曾經出現一個一閃即逝的警號,那是2014年的10月15日,當天美國10年期票據收益率在數分鐘內突然急跌34個基點,戴蒙形容事件的怪異程度是「30億年一遇」(是有點誇張的說法,美國債市才大約200年歷史),監管機構以至市場人士到今天都未能說得清到底當日發生了什麼事。戴蒙指出,這次「閃崩」flash crash是個預警,而今年初外匯市場也經歷過動魄驚心的大波動,這些都是風暴正在醞釀的警號。

Photo Credit:echiner1 @Flickr  CC BY SA 2.0

Photo Credit:echiner1 @Flickr CC BY SA 2.0

他又指出,銀行在這幾年要被迫奉行「小即是美」small is beautiful的原則,其他非銀行機構卻趁機踏足部分原屬銀行的業務範疇,若出現新一輪風暴,這些機構不會願意繼續為借款人提供續期貸款,即使肯借,也會要求超高利息。

當然,有些早有準備的金融機構,例如對沖基金已作好部署,設立長期基金,專門在金融災難中,在「適當時間」出手在市場收購資產,此時,政府也可能出動。

2008年的金融海嘯影響之巨大,到今天猶在,但金融市場近期的興高彩烈,又的確令人目眩;升浪由美股逐漸蔓延至近日的大陸和港股,多少投資者沉醉於每小時幾個百分點的股價升浪中。我們又隱約記得,由預告到風暴降臨,有時候要用上幾年時間,於是暫時還可以今朝有酒今朝醉?

戴蒙是少數敢於在金融海嘯後,以「帶罪之身」(金融機構一度被視為萬惡之首)與監管機構討價還價甚至抗衡的華爾街CEO,雖然曾經被痛罵,更因摩通在金融衍生產品投資損手,在2013年有過被趕下台的危機,但他還是帶領摩通走過重重難關。而他自己,在去年證實患上喉癌要接受放射和化學治療,但他未有退下火線,選擇緊守崗位。

Photo Credit: Reuters/達志影像

Photo Credit: Reuters/達志影像

去年底,美國國會要通過維持聯邦政府運作的混合法案,戴蒙運用了他的影響力,成功游說把數項減輕對金融機構監管的條文加入法案內,於是讓華爾街大款聞風喪膽的《多德-弗蘭克法案》威力大減,也奠定了戴蒙在華爾街大哥大的地位。

Photo Credit: JP Morgan Chase & Co. 

核稿編輯:歐嘉俊


猜你喜歡


俄烏戰火後的危機!台灣天然氣10%缺口 中油準備好應戰了嗎?

俄烏戰火後的危機!台灣天然氣10%缺口 中油準備好應戰了嗎?
Photo Credit: Shutterstock / TPG Images

我們想讓你知道的是

天然氣被國際視為最佳橋接能源,台灣也計畫將燃氣發電佔比調升至50%、燃煤降至30%、綠能提高至20%,以完成2025年非核家園之能源轉型目標;然而台灣天然氣幾乎全仰賴進口,若要提高燃氣發電配比,勢必要增加氣源購置,並確保原料能穩定輸入。

氣候快速變遷、全球暖化劇烈,聯合國氣候變化綱要公約《巴黎氣候協議》主張各國政府應減少碳排、調整能源配比,以逐步朝向100%再生能源發電的綠色未來。天然氣被國際視為最佳橋接能源,台灣也計畫將燃氣發電佔比調升至50%、燃煤降至30%、綠能提高至20%,以完成2025年非核家園之能源轉型目標;然而台灣天然氣幾乎全仰賴進口,若要提高燃氣發電配比,勢必要增加氣源購置,並確保原料能穩定輸入。

經濟部統計台灣天然氣進口比例,分別是澳洲約32%、卡達約25%、俄羅斯約10%。適逢今(2022)年3月中油與俄簽約供氣合約期滿,也因俄國總統普丁宣布「不友善國家」須以盧布購買天然氣,中油表示將不會與俄羅斯續約,現貨氣將採機動性購買,由不特定國家作為供應替代方案;然而,不指定氣源又想隨時找到符合的供貨量、熱值與船期安排來購買,供氣真能唾手可得、穩定無虞?外界都在熱切關注。

綜觀國際天然氣進出口趨勢,澳洲東部新興煤層天然氣(Coal Seam Gas,簡稱CSG)出口量持續成長,70%輸出至日本、韓國、中國等亞洲多國市場,使澳洲仍坐擁世界最大液化天然氣供應國寶座。傳統天然氣是由不透水岩石覆蓋的多孔砂岩地層中取得,氣體透過浮力經氣井移動至地面,無需抽取,但隨蘊藏量下降,需要由非傳統天然氣來補足。過去CSG熱值低,且技術未臻純熟、用水量高、恐有污染風險而無法量產;如今技術革新,能夠利用壓力變化來取得吸附於煤質基中的天然氣,同時用水量少,不致消耗澳洲珍貴的水資源,且鑽井成本比傳統多孔砂岩層天然氣低廉許多。

為供應出口所需,澳洲東岸的傳統天然氣儲量面臨枯竭窘境,未來5-7年須倚靠昆士蘭州內超過85%的大型CSG庫存,來支持生產量能,轉換為液化天然氣(Liquefied Natural Gas,簡稱LNG)滿足外銷需與其國內市場需求。澳洲政府也正擴大天然氣運輸管道佈建與效能,將北部與東部市場連接,並開發更多氣田,強化天然氣現貨供應力。我國雖然與澳洲簽約購置天然氣,但大多與西澳地區供應商交易,未與東澳產業締結合作關係,少了對新興氣源的探索,十分可惜。

對於俄羅斯「斷氣」解方,亦有增加卡達進口之呼聲,但中東區域局勢不定,恐對氣源供應造成嚴重影響。美國於1984年將伊朗列為恐怖主義國家,而沙烏地阿拉伯等中東鄰近國家也因伊斯蘭教派立場分歧,與伊朗對立,其友好國卡達也遭受波及,與多國失去外交關係,被施以經濟與交通封鎖,天然氣出口風險極高。已有烏俄戰爭作為前車之鑑,中東長久以來政局動盪,只怕危機一觸即發,造成台灣氣源將出現更大的缺口。

當亞洲國家紛紛採買東澳LNG,台灣進口澳洲LNG卻僅限於西部、尋找隨機氣源現貨氣供發電使用,不僅錯過購置先機,更難保充足貨源。東澳天然氣在國際間炙手可熱,但中油是否已準備與東澳廠商發展堅實合作關係、入手穩定氣源未雨綢繆、深化與澳洲經貿交流?除了深思熟慮,也須儘速展開東澳天然氣採買計畫,才可確保燃氣供電原料充沛、穩健能源轉型進程。


猜你喜歡