景氣自復甦階段邁向擴張,如何利用「景氣循環」篩選投資標的?

景氣自復甦階段邁向擴張,如何利用「景氣循環」篩選投資標的?
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我們想讓你知道的是

疫情期間,股神當道!為了避免成為股市韭菜(意指在市場大戶眼中,總會有源源不絕的新散戶投入市場被割),對於「景氣循環」的掌握度不可洛缺。本文透過幾項重要數據編製景氣循環圖,方便一目了然的觀察各國目前處在循環的哪個階段。另將以全球景氣循環圖為依據,量化回測不同資產在不同循環期間的報酬與勝率,讓讀者掌握各期間最適合投資的標的。

「景氣循環」對於投資人來說相當重要,本文透過幾項重要數據編製景氣循環圖,方便一目了然的觀察各國目前處在循環的哪個階段。另將以全球景氣循環圖為依據,量化回測不同資產在不同循環期間的報酬與勝率,讓讀者掌握各期間最適合投資的標的。

一、景氣循環圖

景氣循環圖為M平方統整影響景氣的各項基本面數據,所得出各時期景氣循環位置的動態圖表。圖中分成了四個象限,分別是第一象限擴張期、第二象限趨緩期、第三象限衰退期、第四象限復甦期。

循環圖中的X軸代表的是基本面數據的趨勢,越高代表成長的動能越高。而Y軸代表的是基本面數據絕對值的高低。以GDP的年增率為例,年增率絕對值5%的Y座標會比-5%的Y座標還來的高,若以0為基準點,則0%以上的數值會落於Y軸中線之上。而若GDP年增率絕對值從–5%一路上升到5%,此時呈現上升趨勢,X軸座標會偏右,反之亦然。

可以自由點入下方景氣循環圖查看過去與當下循環落點位置 :

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PhotoCredit:財經M平方
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下方我們將透過量化工具,直接來分析在疫情前與後,投資各項商品於四象限的變化,帶大家一目了然四象限投資勝率,以及是否因疫情而改變。

二、股市在不同循環期回測結果

下表列出各區域股市不同循環期的報酬與勝率,區分為疫情前與包含疫情兩種時間段,疫情前回測期間從1998年開始直到疫情發生前的2019年底,包含疫情則從1998年開始到2021年3月。年化報酬的計算為取出同一循環期所有時間段的平均報酬並轉為年化報酬;勝率則是波段勝率,在同一循環期從轉換象限的時間算為一個波段,計算在此波段期間報酬的正負。

首先,先看疫情前的回測結果,從中我們可以發現,各區域股市報酬最大的期間主要發生在復甦期與擴張期,尤其是復甦期多數股市勝率更是達到百分之百。而到了趨緩期報酬普遍低於上兩期,甚至有些股市已經開始下跌。到了衰退期時則所有股市皆呈現下跌。

美國股市方面,各大指數的回測結果類似,復甦期與擴張期均有相當大的漲幅,年化報酬大多在10%以上,那斯達克指數費城半導體指數甚至年化報酬可以達到20%。衰退期同樣有所回檔,年化報酬大多在-10%左右。唯一比較大的差異出現在趨緩期時,產業組成較為平均的S&P500道瓊工業指數仍在上漲,年化報酬分別為3.97%與6.70%,勝率相對來說也比較高,均可達到80%,相對來說科技股權重較高的那斯達克指數與費城半導體指已呈現下跌趨勢,年化報酬為-4.07%與-2.47%。

歐洲股市方面,復甦期與擴張期同樣有相當大的漲幅,復甦期時勝率也都可達到百分之百。其中德國DAX指數表現較為強勢,趨緩期仍能有一定漲幅,年化報酬為5.34%,不過對比美股而言勝率較低,大約只有5成的勝率。

新興市場中,復甦期同樣勝率高達百分之百,而近幾年表現最為強勢的 印度股市 年化報酬更可高達24.55%。擴張期雖然仍維持高報酬,但勝率除了印度股市外相對成熟市場普遍較低,顯示新興市場波動較大的特性。比較值得注意的是上證指數除了擴張期外其餘期間全部下跌,上證指數發展較未成熟,因而造成波動性劇烈,如2015年股災就與籌碼面的關係較高,因此回測結果與其他股市有非常大的差異。

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PhotoCredit:財經M平方

從下方包含疫情的回測結果,可以發現與上差異主要體現在趨緩期和衰退期,主因疫情下的衰退來自外生災難所造成的影響,並非如過往衰退由內生的景氣循環所造成,外生災難的影響來的快去的也快,例如去年行情自3月開始下跌,短短一個月就崩跌超過20%,美股甚至在數天中不停熔斷,此時基本面的數據還在趨緩期,也導致S&P500在趨緩的年化報酬從疫情前的回測結果3.97%,下降至包含疫情的回測結果1.78%。而隨之而來的反彈也相當快速,去年自4月景氣循環圖轉至衰退,但還在衰退期時股市就已經大幅反彈,造成S&P500的年化報酬就從疫情前的回測結果-9.80%大幅上升至包含疫情的回測結果-2.95%。

總體而言,疫情造成股市在趨緩期報酬降低,衰退期報酬上升,顯示領先經濟體的狀況,但隨著各國疫苗施打逐步到位,疫情對於行情的影響程度將越來越低,景氣循環自去年下半年轉回復甦期後,也可看到各國的勝率與報酬率隨之提升, 未來行情將脫離外生災難的影響而回歸景氣循環。

綜合本段分析,可以歸納出成熟市場股市適合在復甦期與擴張期投資,趨緩期下,則只有美國S&P500和道瓊工業指數有較好的表現。新興市場普遍勝率低於成熟市場,僅在復甦期時勝率高達百分百,且當下的報酬高於美國外的成熟市場,而在其他象限,則以印度的勝率較高。

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本文經MacroMicro財經M平方授權轉載,原文刊載於此

責任編輯:蕭汎如
核稿編輯:翁世航


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photo credit:先進醫資AdvMeds

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後疫情時代,零接觸服務的需求,使得智慧科技的角色愈發重要,智慧城鄉計畫與先進醫資共同推動人工智慧影像辨識技術,擴大既有的共照雲服務,協助民眾獲知疫情訊息,為民眾建立個人自主健康照護服務。

在科技不斷進步的過程中,許多過去不存在的工具,到今日已成為現實。2008年「智慧地球」的概念出現後,全球便開始推動智慧城市的發展。臺灣向來以科技之島自居,自然也不例外。在政府多年來力求數位轉型的政策下,臺灣進入了「智慧城鄉」的時代;所謂智慧城鄉,是運用大數據、物聯網、AI人工智慧等科技,串連市民、產業與地方,以創新的方式讓彼此有效溝通,並針對地方的特色和需求提供客製化服務,進而改善人民的生活品質。

把問題當作燃料,用科技強化服務力

然而,城鄉發展必然會有不均的問題,藉由科技介入、釐清現實痛點的立意雖良善,卻也無法忽視城鄉間的數位落差。在偏鄉地區因為人口流失、高齡化、科技產品使用率較城市低,數位化的腳步自然較為緩慢,向來是各項服務設施鞭長莫及之處。

先進醫資從2018年開始,在經濟部工業局「普及智慧城鄉生活應用計畫」的支持下,在高雄、屏東與澎湖發展「雄健康打造智慧樂活社區共照應用服務」(以下簡稱「雄健康」)。當時總經理黃兆聖就非常清楚,首先要解決的就是資源不足、人力不足、缺乏回饋三大問題,而數位化、智慧科技等創新力量,正好可以有效的連結偏鄉生活需求與痛點,讓在地化、客製化的服務與設施,全面提升民眾的醫療照護品質。

用最體貼的科技,讓照護範圍沒有邊界

「雄健康」計畫的目標,是在衛生所、醫療院所、長照據點、社區活動中心及商業通路等多元化的據點,設立「智慧健康照護站」,提供血壓機、血氧機、血糖機等生理量測設備的整合服務,同時還支援多種身分識別登入、數據隨身、遠距諮詢、銀髮族健康管理量表等功能,讓市民可以依自己習慣的生活圈,就近接受基礎的照護服務,並且養成定期自主量測的習慣。這些健康紀錄將會上傳雲端、整合數據,不只可以將結果傳送給自己作為提醒,在民眾實際就診時,也能成為醫生評斷的參考,協助醫護人員及早發現異常或是調整用藥,大幅降低醫療資源及人力不足的問題。

同樣對提升醫療資源與人力應用效率有幫助的還包括「雄健康」計畫中的客服機器人腳本。這個功能是針對不同客戶需求,開發多達50種服務的腳本客服機器人,用來即時解決民眾常見的健康問題。只要民眾對自己的健康狀況有疑慮,就可以詢問線上客服機器人,並獲得最初步的協助。最重要的是,這個客服機器人以國人常用的社交軟體LINE作為平台。有鑒於LINE的普及率高,使用者無需重新下載及適應新軟體,對年長者來說更是友善,使用意願便明顯提高,如此一來,為民眾所建立的個人自主健康照護服務,就這樣一步一步地建立起來了。

立基於「雄健康」在高屏地區和澎湖的發展十分順利,2021年開始便積極與臺南、臺中、高雄、屏東、金門地方政府合作,務求達到更深入、體貼的服務,發展出獨特的「健康共照雲」系統。

靈活因應疫情變化,滾動式修正共照雲服務

原本是為了打造數位醫療照護服務而發展的共照雲,參考了「雄健康」所建立的數位化照護服務內容,同樣使用LINE作為平台,目標同樣是為了解決偏鄉資源和人力不足的問題。沒想到今年五月,在傳染力更為強大的Omicron變異株的肆虐下,疫情擴散迅速,臺南市共照雲的發展也臨危受命,在短短五天之內將服務上線,主要協助民眾獲知疫情訊息、確認自身狀況,另外也提供下載居家隔離單、施打疫苗、申請補助等服務內容。在疫情猛烈的攻勢下,共照雲成為市府、醫療院所與民眾溝通、解惑的最佳橋樑,甚至做到AI快篩辨識服務,協助許多臺南偏鄉地區的民眾不需冒險接觸人群,線上就可以判斷是否確診,後續再由醫療人員介入協助,減少很多不必要的擔心和移動。

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臺南市衛生局長許以霖與先進醫資總經理黃兆聖。

同時,客服機器人,也在疫情期間提供了最佳輔助。在衛生局、先進醫資和醫療院所的共同努力之下,不斷地優化、精進客服機器人腳本。無論市民為確診者、居隔者、密切接觸者⋯⋯盡可能讓每一個人都能在機器人的服務中,找到問題的解答。臺南市衛生局長許以霖表示:「對抗疫情,臺南市的目標很明確,就是要讓就診人數維持在醫療量能之下。客服機器人的出現,減輕了醫護人員疲於接電話、回答民眾問題的瑣碎流程,更能專心在照顧中、重症患者,在疫情大爆發期間不至於崩潰,如此才能真正守住所有市民的健康。」

當然,疫情是一時的,市民的健康才是長久的,「健康共照雲」的目標,是希望可以透過民眾健康紀錄的數據化,成為日常自主照護的重要幫手。下一步,先進醫資希望能跨縣市留存健康資料,成為全國性的第一線照護服務。而這些數據,都將成為中央和地方政府參考的基準,以便未來做到精準打造各縣市的特色照護服務。

以人為本,發展城鄉均好的未來

在2025年即將邁入超高齡社會的前提下,如何幫助國人健康、安心地迎向老年,已是國家與全民必須面對的重大課題。與此同時,臺灣也是一個充滿創新能量、技術發展快速的地方,所以過去所面臨的困難,今日已可以透過科技來解決。

「智慧城鄉計畫」從2018年起,持續針對地方需求,鼓勵業者提出新興解決方案,在推動健康領域方面,不僅是智慧照護,包含遠距醫療、健康量測、智慧運動以及登革熱防治等,都秉持著以人為本的初心,以科技的力量來照顧臺灣這片土地上的每一個人,透過政府和企業攜手合作,協助地方數位轉型,並降低城鄉之間的落差,共同建立一個城鄉均好、全民均享的理想未來。

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