《瘋狂的年代》:一旦短期刺激效應用盡,此時美國不「正好」也需要一場及時的戰爭嗎?

《瘋狂的年代》:一旦短期刺激效應用盡,此時美國不「正好」也需要一場及時的戰爭嗎?
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我們想讓你知道的是

前事不忘,後事之師。人類要避免再次爆發如二十世紀上半葉連續兩次瘋狂殺戮之世界大戰,唯有認真面對和理解戰爭爆發的因由,才有可能獲得啟發和教訓,否則兩次世界大戰就不只是歷史,而是即將到來的事實。

文:蔡東杰

黑色星期二及其擴散

如同前面段落曾經提過的,由於現代金融體系建立與工業革命來臨之交錯影響,資本主義體系內部之結構性景氣循環便不斷推動著重新分配,除了經常引發大規模戰爭並帶來某種歷史轉捩點,莫德斯基(George Modelski)更特別指出它對國際政治中「霸權轉移」現象之影響。例如,至少因為戰爭結束停止了無謂消耗與和平帶來之樂觀期待,歐洲經濟秩序在一九二○年代似乎顯現漸次復甦跡象,不過,正如一九二四至一九三二年三次組閣出任法國總理的艾禮歐(Edouard Herriot)指出,「相對美國與日本的力量正在上升,歐洲已喪失了作為世界銀行的角色,我們的北美友人已經控制了從大西洋到太平洋的道路」,大戰似乎對歐洲帶來了某種不可回復的影響。

表面上由於美國因重返孤立主義而暫時收斂鋒芒,以致此時看來「還是以個以歐洲為中心的世界」,根據某種估計,由於戰爭對各國地理環境帶來的嚴重傷害,加上動員所需之各種直接與間接費用,以及為打仗募集之款項,一次大戰的經濟消耗可能達到二千六百億美元,「相當於從十八世紀末到一次大戰前夕,所有歐洲國家債務總和的六點五倍」,儘管英國依舊屬於淨債權國(對其餘協約國放貸總額高於對美負債),經濟層面的「霸權轉移」仍在不知不覺中邁步前進。

至於承接新霸權角色的,無疑是崛起中的美國。

除了一九二○年經歷一段短暫經濟蕭條之外,由於戰時經濟的刺激、作為歐洲最大海外債權來源,以及參戰時間較晚使其勞動力受到衝擊有限(相較大戰不僅對歐洲帶來重大傷亡,更重要的是人力損失集中在青壯世代),加上時任財務大臣的邱吉爾在一九二五年推動英國重返「金本位」制度,這些都導致大量黃金從歐洲流至美國,讓後者迎來一陣泡沫榮景。為了要求美國放鬆銀根以便拯救歐洲經濟,英國、德國與法國代表在一九二七年連袂到訪,迫使一九一三年甫成立的美國聯準會(Federal Reserve System, Fed)調降重貼現率,結果讓大量被釋放的「熱錢」瞬間衝進具高投機性質的股市,從而埋下了大蕭條(Great Depression)的伏筆。

如同戴斯(Charles Amos Dice)在危機前夕警告,到了一九二八年春天,某種「對未來充滿夢想與無窮希望之樂觀主義」不僅藉由一股投機競賽而充斥於市場,柯立芝總統在當年底國情咨文中既以「史無前例的盛況」來描述美國經濟,更稱「目前國內情勢顯現出平靜且令人滿足的氛圍」,雖然聯準會在一九二九年二月試圖以調高重貼現率來降低熱度,顯然影響有限;例如,截至一九二六年底,美國共有一百六十家投資信託公司,但接下來三年分別增加了一百四十、一百八十六與二百六十五家,到一九二九年達七百五十一家,銷售額也從一九二七年四億暴增至一九二九年的三十億美元。

同年十月二十四日,推動金本位制並埋下這一連串動盪導火線的邱吉爾,到訪位於百老匯的紐約證交所,恰巧親自見證了大崩盤的第一步,經過數日拉鋸起伏,十月二十九日終於迎來美國股市交易史上最悲慘晦暗的一天,一般通稱「黑色星期二」;除了道瓊工業指數從二百六十點狂瀉至一九三二年最低處的四十一點,在此期間,美國的國民生產毛額下降了百分之三十,失業率則從百分之三飆升至百分之二十五(即使在羅斯福「新政」時期也從未低於百分之十五),超過一千萬人被迫流落街頭,從而為「咆哮的二○年代」(Roaring Twenties)劃上句點。

無論如何,隨著資本主義全球化,自十九世紀以來(乃至迄今為止),最初看似國內問題的金融危機卻一次又一次向外傳播,據此,重點不只是這場巨型風暴離大戰結束僅有短短十年,也不只是它發生在美國這個崛起中的潛在經濟核心,而是其迅速向外擴散帶來的結構性衝擊,正如卡爾所言,「半個歐洲已經破產,另外半個也正面臨破產的威脅」,尤其是對已受賠款拖累的德國而言。

儘管負責執行《凡爾賽和約》的賠款委員會,鑒於德國戰後經濟動蕩與馬克劇烈貶值,在一九二一年將賠償總額從兩千兩百六十億減至一千三百二十億馬克,由於德國依舊不堪負荷並引爆惡性通貨膨脹(hyperinflation),一美元匯率從一九二一年的九十馬克暴升至一九二三年底的四兆兩千億馬克,只好停止付款,但法國立刻以其違約為由進佔魯爾區,從而引爆危機。事實上,透過經濟制裁減緩德國重建速度並藉此避免戰爭再度爆發,原是索取巨額賠款政策初衷之一,不料在未充分考量經濟影響的情況下,為德國帶來失控通貨膨脹及金融秩序幾乎解體的後果;且因德國原即歐洲具領導性的工業國家,一旦該國不穩,西方國家將同受其害。

為免風暴擴大,美國在一九二三年提出「道茲計劃」(Dawes Plan),目的在重組德國中央銀行,重訂付款方式並給予貸款援助,但因成效有限,美國隨即在一九二九年提出另一份「楊格計劃」(Young Plan),著重進一步減少債務總額,延長付款期限至五十八年,除了規劃翌年在瑞士成立一個國際清算銀行(BIS)作為中立執行者,協約國亦同意自萊因區撤軍表達善意;不料,前述經濟恐慌陡然爆發,受到波及的德國失業率在一九三二年狂升至百分之四十,根本不可能履行賠償,迫使美國總統胡佛在一九三一年邀請十五國參與並提出一份〈延期支付計劃〉(the Hoover Moratorium),最後在一九三二年洛桑會議後,決定免除德國九成債務。只不過,由於納粹藉此危機在一九三三年上台,終究帶來了另一歷史轉捩點。

經濟危機之政治效應


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36歲身價千萬仍然沒有安全感?善用「負債」,縮短與財富自由的距離

36歲身價千萬仍然沒有安全感?善用「負債」,縮短與財富自由的距離
photo credit:VI College價值投資學院

我們想讓你知道的是

本文以VI College價值投資學院的學員案例來分析推導,說明透過系統性的分析、目標設定及投資規劃,財富自由並非遙不可及的夢想,甚至能藉此達成財富自由與志業圓滿的雙重目標。

財富自由是許多人共同夢想,如果可以擁有足夠被動收入讓生活無虞,甚至還能每月度假,相信這是許多人欣羨的生活。然而,財富自由確實是很好的理財目標,卻未必是「快樂」的終點。

36歲的心怡過去時常在各地飛來飛去長達八年,高壓工作、生活作息日夜顛倒,也為自己累積下遠高於同齡人的資產。分析心怡的資產負債現況:現金活存、股票、外幣存款、美股、債券、保險,包含名下一棟房地產,即便房子還有500多萬房貸,但總資產淨值有1300多萬。

她的夢想跟許多人相同,希望能靠著理財就不需要工作,每月有10萬元用來度假、15萬生活開銷資金和給家裡5萬的孝親費,同時維持目前每個月公益捐款的好習慣。現階段生活看似豐盛,但是距離自己設定的3億身家還有相當長一段距離,特別是盤點目前可動用初始資金只有美金3萬元,更讓心怡覺得目標難以達成。而在離開上一份工作後就因為帳面不缺錢而始終待業中,也讓心怡對未來不時感到不安。

擁有千萬身價,想要過上相對充裕、財富自由的生活是否是件難事?或許關鍵就在於資產負債組合當中的「負債」!

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photo credit:VI College價值投資學院
VI College價值投資學院台灣區總經理黃士豪建議心怡善用負債,打造財富自由並進而追求人生使命感。

給心怡的建議一:財富自由的關鍵在於善用「負債」。

與多數諮詢的學員相比,心怡的投資體質跟觀念都算相當完善,特別是本身資產分配方向十分多元,表現出對於投資她是有長期研究且願意嘗試的。而透過完整檢視「資產負債」「資產損益」及「投資組合」三張表格,我可以在短時間內理解學員本身屬於哪種類型投資者,目前於投資理財方面存在什麼問題通常也能一目了然。

財務問題一定是出在負債嗎?以心怡這個案例來看,反而是卡在分配最多資產於「保險」上,而能讓自己加速達成財富自由的機會,反倒是唯一且最大的負債「房貸」。

心怡的房子目前剩餘房貸已經低於房價50%,我建議她可以尋找銀行重新談30年換貸並加上使用三年房貸寬限期,這樣除了立即將每月10,000多元房貸支出減輕為幾千元,對待業中的心怡來說可減輕相當大支出負擔,還能取得一筆不小的資金將防守型資產轉為進攻型資產。如果又進一步將那些投資報酬率過低的儲蓄險贖回,將資金都投入進攻型投資項目中,能在三年寬限期內靠著投資達成每月10,000多元的被動收入,等同於用手邊資金幫自己繳未來每月房貸。

給心怡的建議二:明確財務目標,距離財富自由其實很近。

但想要財富自由真有那麼困難嗎?或許單靠心怡目前手邊資產能在60歲前達成願望。

如果以心怡目前保障型資產高達518萬、防守型資產1400多萬、進攻型資產僅有250萬,分配比例為24:64:12現況來看,如果維持投資組合現況每年約8%獲利計算,要達到3億身家需要40年9個月。

圖表_1_
photo credit:VI College價值投資學院
資產配置比例分配示意圖

但如果能將保障型資產降低至6%,防守型資產降低為31%,進攻型資產提高到63%,就目前心怡於美股平均獲利為15%,只需要將獲利提高至20%,16年又8個月就能實現3億身家目標。

圖表_2
photo credit:VI College價值投資學院
資產配置比例分配示意圖

但事實上3億真的是必要目標嗎?如果以心怡希望的未來生活來看,即使加上換房、換車及新房裝修等開銷,也只需要1億3千多萬資產,同樣投資組合、同樣獲利只需要13年,心怡於50歲前就能實現財富自由夢想。

給大家的財富建議:比起追求金錢,更該追求使命。

雖然心怡有相當大機會達成財富自由的夢想,但在諮詢過程中我也發現她對未來的不安感,主要原因來自缺乏「使命」。即使可以靠著理財就擁有不錯的生活,但缺乏使命可能會讓人覺得人生沒有重量感。除了追求財富自由,我常常建議學員建議一定要找到「沒有錢也會願意做」的事情,才有辦法創造更多財富,所以建議目前待業中的心怡可以趁著目前還沒有生活壓力,找到「使命」並做為主動收入來源。

我也會透過一連串問題引導學員,從這些問題的答案中找到一個方向後確實執行,無論透過創業、找到相關產業或相關職位,建立屬於自己的中長期志業規劃。在執行跟學習過程當中,也能夠找到更多元的新道路,這是每個成功者在找到財富事業前必經之路,藉由系統性的分析、規劃及目標設定,讓自己找到真正的人生快樂泉源。關鍵在於:你有找到屬於自己的「使命」了嗎?

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