慧眼挑股票才能致富?「擲硬幣遊戲」告訴你為何選股是非常危險的行為

慧眼挑股票才能致富?「擲硬幣遊戲」告訴你為何選股是非常危險的行為
Photo Credit: 中央社

我們想讓你知道的是

當你的下注的機會越多,將賭注散落在每一個股票上,你越可能獲得整體的平均報酬。儘管你會獲得許多打不贏市場的股票,但也包含一些擁有超級亮眼的績優股票。反過來,這也正是為什麼市場長期下來的報酬是正的,而為什麼大多數的人卻拿不到市場報酬的原因。

如果有個擲硬幣的遊戲,每次玩都需要付入場費,正面獲得入場費兩倍金額,反面則沒有獎勵。

現在你有1000元,你會選擇一次下注1000元,還是會100元玩個十次?

在茫茫的股海當中,每位進來股市的投資人,都想嘗試透過選股賺取大把鈔票,甚少聽到有人一進來就說,我堅決不選股,直接就全買整體市場的股票

要投資人不選擇股票投資並不是一件簡單的事情,連當初的我也不例外,好幾年前,當時的指數化投資概念並沒有那麼蓬勃,所以我初入股市之時,就從學習基本面評估公司未來的發展性,還有學習技術面藉由上上下下的線圖尋找股價的轉折點,雙管齊下的方式來擇股投資,最終的結果就是花了時間和精力,然後選擇指數化投資。

我常常跟讀者提到一件事情,選股不但是件勞心勞力的事情,而且還很危險,只要簡單買下整個市場就好。

只是,為什麼要選擇購買整體市場(全部)的股票而不是壓重注在某幾檔股票上呢?

你只要記得,市場的報酬大部分都是來自於非常少數的股票上,在長期的投資維度中,僅有少數的股票替整體市場帶來巨大的財富,透過買下全部的股票,不僅可以確保擁有這些未來的飆漲股,另一方面,還能分散風險。只是很可惜的,由於選對股票能夠帶來的超級報酬,讓投資人忽視了投資集中的風險所在,沒有意識到更多人是選錯股票而散盡家財,賠了一屁股而退出股市,選股賺大錢完全就是倖存者偏差的最佳展現。

因此,我將透過一點數學的概念,希望可以讓你理解。

透過選股的方式投資,是一個非常危險的行為

那就從擲硬幣的遊戲談起吧。

我們都知道硬幣有正反兩面,其實我們可將此硬幣視為一檔股票,正反面分別代表上漲與下跌,而漲跌的機率各是50%。當我們試著將一枚硬幣連續投擲3次。

你認為出現一次正面的機率會有多少? 兩次正面的機率又是多少?別擔心,我已經透過亂數擲硬幣的方式,模擬10萬次的結果如下。

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作者提供

在10萬次裡面,有大概37%的結果是出現正面一次與兩次,是最容易出現的狀況,不過,擲三次結果出現零次正面也是有機會出現的,儘管機率只是比較低一點12%而已。因此,假設要來玩個連續三次的投擲硬幣的遊戲,大部分出現正面的次數是1-2次。

下一個問題,我們不丟三次了,改將此硬幣擲20次,那出現個別正面次數的機率又是多少?最有可能出現幾次正面?

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作者提供

在所有出現正面的次數當中,10次的為最多,占比17%,依序為9次和11次,越往兩端邁進,出現的次數則越少,次數越少所代表著該次數發生情況越是極端,這是很正常的現象,因為我們對於不知的未來,所採用的亂數隨機採樣方式,正是常態分布,整個圖樣看起來就像是個鐘形。

現在你似乎有點了解,隨機擲骰一個公正的硬幣,他所出現的正面次數會是常態分布的樣子。

然而,這跟選股有什麼關係?

這背後其實有非常深厚的關係。

在我們回答這個問題以前,你試著想想看,市場上的所有股票,在長期下來的報酬分布,會是如何?

沒有任何概念嗎? 沒關係。

我們來看看下圖,J.P Morgan研究1980-2020共40年期間的羅素3000美國市場股票與其指數的相對應的報酬關係。(講白話一點就是美國市場的股票在這40年的報酬分布啦)

圖片-6
作者提供
  • %的數值表示股票獲得比指數還高的報酬

你現在仔細看一下這個報酬分布的圖形,是不是長得跟我們先前所擲硬幣的常態分布滿相像的呢?

就是那種中間高高的,然後兩邊越來越少的鐘型分布很類似。

這代表著股票的報酬其實跟常態分布很相像

不過不如此,這張圖還有一個重點,就是Median代表的位置,位於-10%左右,Median代表的意義非凡,因為這表示在羅素3000指數裡面的股票,有一半以上是輸給指數的。我要再說一次

有一半以上的股票報酬是輸給指數的。

除此之外,這張表更透露以下幾點

  1. 你想要透過選股獲得超額報酬,你最有可能選到的是-10%-0%區間的股票,因為他們占比最高,出現的機率最高,正代表著你最可能得到的報酬。
  2. 你想要透過選股獲得比指數還高的報酬,在過去40年間,你有一半以上的機率會失敗。
  3. 你想選到的優異報酬股票,比例超級低,隨便選很高的機率會選錯,即使認真選,也很困難

根據以上綜合的分析,為什麼選股是一件很危險極度容易賠錢的事情,原因就在於大部分的股票報酬其實是不及於大盤指數的,在我看來,你選到的股票如果長期下來的報酬是不及大盤,其實就代表著你失去原本應得到的報酬,基本上就是個穩賠不賺的投資了。

所以,你現在知道,要選對股票投資獲得比單純買市場指數的人還要更多的報酬,很困難

即便你很幸運地在短期之內靠著選股獲得很棒的報酬,但我仍然建議你就此收手。

因為選股不單單只是因為困難而已。

這就要從我們一開始的問題談起

如果有個擲硬幣的遊戲,每次玩都需要付入場費,正面獲得入場費兩倍金額,背面則沒有獎勵。

現在你有1000元,你會選擇一次下注1000元,還是會100元玩個十次?

如果你使用期望值來計算報酬,你會發現不管是使用哪一種方法,兩者是相同的。

但是這兩種方法真正的差異,正是集中選股所帶來的問題所在:風險承擔的不同。

當你選擇一次下注,就代表著從茫茫股海中選出一支股票投注,根據過去歷史的數據以常態分布的可能,選到的不是讓我們賺大錢發大財的股票,最有可能握在我們手裡的會是輸給大盤的股票

反之,當你選擇玩10次,則表示你將從一檔的賭注擴大分成10檔的個股下注。

看似從一個賠錢的股票,變成10個賠錢股票,但如果可以,應該要選擇分100次玩、1000次,甚至是10000次。

為什麼?

因為在相同的遊戲中,當你的下注的機會越多,將賭注散落在每一個股票上,你越可能獲得整體的平均報酬

儘管你會獲得許多打不贏市場的股票,但也包含一些擁有超級亮眼的績優股票。

這正是為什麼市場長期下來的報酬是正的,而為什麼大多數的人卻拿不到市場報酬的原因。

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作者提供

將一次的賭注分散成好幾次,代表著你所承受的風險將越低。

這不僅是選擇一次玩跟多次玩的差異,也是為什麼你不應該下重注在幾檔個股上的重要理由,盡量分散才是合適的選擇。


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不用是專家也能輕鬆妝點生活,Adobe「攝影計畫」利用AI智慧修圖升級你的照片

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我們想讓你知道的是

你也喜歡攝影嗎?想讓手上的照片輕鬆升級,那麼你絕對不能錯過Adobe的「攝影計畫」方案,這邊我們就分享幾個利用「攝影計畫」讓照片質感提升的小技巧!

想到創作就會想到Adobe,在Adobe全系列軟體中,Lightroom跟Photoshop是諸多專業攝影師與攝影愛好者必備的軟體。這幾年來,Adobe為它們導入AI科技,讓照片透過簡單步驟就能變得更有質感。

因應現在人手一機的全民攝影的風潮,Adobe特別針對拍照愛好者推出「攝影計畫」,新用戶首年每月方案優惠價不到300元,輕鬆讓你提升照片質感,晉升專業影像玩家。

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一鍵輕鬆編修,讓你幾個步驟就能創造出個人風格的Lightroom

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首先先來介紹「自適應」這個預設集,它的原理是利用AI演算、辨識出特定主體,讓我們可以套用各式各樣的場景,讓整體照片快速變得好看。

「自適應」預設集裡面分成兩個,其中一個是『主體』。『自適應:主體』這個濾鏡最主要的功能就是辨識出主體後,針對主體的區域進行濾鏡的套用、快速修整。

這個功能非常推薦使用在人像的補光上,會有非常好的效果。在這裡我們分享修整的前後,透過『『自適應:主體』預設集的修整,可以看到人像的主體有更自然的打亮,如果你想製造出更多風格的話,除了主體亮度也能有其他變化。

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Photo Credit:The News Lens Brand Studio
『自適應:主體』預設集修整前。
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『自適應:主體』預設集修整後。選用普普風預設集。

而另外一個『自適應:天空』,顧名思義則是針對天空進行調整。它能辨識出天空的邊界,除了常見的夕陽與日出以外,還有顏色更強烈的調整,能讓照片變得更加吸引人目光。

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Photo Credit:The News Lens Brand Studio
『自適應:天空』預設集修整前
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Photo Credit:The News Lens Brand Studio
『自適應:天空』預設集修整後。選用夕陽預設集。

要建立屬於自己的照片風格最常遇到的問題是不知道從何處下手。但在Lightroom裡可輕鬆解決這樣的困擾,使用「圖庫」這個功能分頁下瀏覽、挑選管理照片時,就能用非常簡單的方式編修好手上的照片。

只要在「色調控制」裡面按下「自動」,再透過下面的細項調整曝光、清晰、鮮豔,不需要精密的熟悉每一個選項,幾秒鐘就能輕鬆得到好看的照片,摸索出屬於自己的照片風格。

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Photo Credit:The News Lens Brand Studio
夜景照片未調整前,畫面些許偏暗。
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透過色調控制的「自動」,再簡單根據畫面變化調整曝光、清晰度等選項的結果。

若想要有更強烈的個人風格的話,Lightroom裡面的「預設集」也非常值得推薦,Adobe針對常見的照片類型提供出許多預設集,讓使用者一鍵套用自己喜歡的風格,再經過微調,就能創作出類似底片拍出的風格照片。

這樣的風格照片涵蓋我們日常會遇到的各種類型,舉凡人像、旅遊、生活紀錄等等…若你是喜歡在IG分享生活或者撰寫部落格的人,這就是一個快速且簡單建立自己風格的方式。

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Photo Credit:The News Lens Brand Studio
Lightroom「預設集」示範之一
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Photo Credit:The News Lens Brand Studio
Lightroom「預設集」示範之二
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Photo Credit:The News Lens Brand Studio
Lightroom「預設集」示範之三

自由創意翻玩,讓Photoshop的AI智慧替你輕鬆編修好照片

如果說Lightroom是Adobe設計給攝影愛好者來調整、管理大量照片的軟體,那具有強大、多元編修功能的Photoshop肯定更是影像愛好者的好幫手。

經過多年的演進,Photoshop如今也發展出獨具一格的AI智慧演算,像是天空取代、神經網路濾鏡、智慧感知,都是能快速上手,快速創意改造照片的必學功能。

以天空取代來說,我們只要在「編輯」中選擇「天空取代」,此時Photoshop會運算出天空的範圍,我們只要從內建的幾個天空圖片中選擇出自己想要的天空,就能輕鬆替換掉。

這個功能很適合用在多雲的天氣,可以讓風景的照片更豐富,甚至還可以根據挑選替換的天空,增添一些雲朵,讓每次出門的風景不受氣象影響,每張都好看。

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天空取代,範例之一。
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天空取代,範例之二。
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天空取代,範例之三。

神經網路濾鏡(Neural Filters)則是Photoshop的獨家功能,它運用了近期熱門的雲端演算技術,分析照片的組成,並將資料上傳到雲端後,再搭配本機電腦的處理運算效果。

神經網路濾鏡目前已有幾種不同的類型,在這裡我們特別推薦「智慧型肖像」與「皮膚平滑化」兩個濾鏡,兩者都能讓我們輕鬆讓人像類型的照片變得更好。

「智慧型肖像」可以在演算後讓我們針對表情、視線方向,甚至是外表年齡跟頭髮厚薄都做調整,是很實用的濾鏡。

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經過了「智慧型肖像」濾鏡調整,我們能改變些許表情,讓人像照片更好看。

「皮膚平滑化」則透過雲端的AI演算,能快速簡單的讓我們獲得自然的膚質。簡單就能有好氣色跟膚質,再也不需要花時間使用圖章工具。

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「皮膚平滑化」一下子就能讓人像膚質大大提升。

出門在外,遇到人多的觀光勝地,或者是環境中的雜物一時沒注意的話,常常會有預期之外的物件入鏡,以前我們需要使用圖層跟修圖技巧,現在Photoshop的「智慧感知」功能,只要圈選覺得礙眼的雜物,在「編輯」內選擇「內容感知填色」,幾秒鐘的時間畫面雜物就能去除乾淨。

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使用智慧感知後,地上的人孔蓋消失,讓我們視線更集中在人像上。
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漂亮的老房內,預留的插座孔破壞了整體感,「智慧感知」同樣很快的讓照片變得更好看。

攝影愛好者必備Lightroom與Photoshop,AI科技讓你輕鬆增添照片質感

Adobe「攝影計畫」讓所有人都能輕鬆編修照片,它包含了照片編修常用的應用程式:Lightroom、Lightroom Classic、Photoshop 電腦版本與iPad的版本。還包含了20GB的雲端空間,我們隨時都可以分享照片,也可以在不同裝置上同步照片來編修。

Lightroom與Photoshop經過長期的發展,具備許多完善的功能,現在更是導入了AI運算技術,大幅降低了使用難度,在這強調個人風格與影像品質的數位時代來說,不只是專業攝影師能使用,一般的IG分享、部落格撰文,都能提升自身經營的影像質感。

目前Adobe也針對「攝影計畫」服務推出限時八折的優惠,新用戶訂閱計劃,首年每月只要新台幣257元。簡單上手、輕鬆負擔,是時候讓「攝影計畫」輕鬆提升你的照片質感了!

Adobe「攝影計畫」:優惠訂閱方案


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