美國接連撤軍背後的金融原因：要麼放著國債違約，要麼就撤軍省錢

最近華盛頓周圍的智庫一片哀嚎，因為美軍似乎真的打算撤離伊拉克了。前腳才剛從阿富汗抽身，後腳就要把伊拉克一起綑包送人，聖誕節明明還沒到，美國就已經在稱職的扮演聖誕老公公，向俄羅斯與中國發放買一送一的地緣戰略大禮盒。這對美國外交關係協會（Council on Foreign Relations, CFR）的那幫軍師來說，實在是痛不欲生。

於是群情激憤的媒體開始向白宮發起密集的炮擊，紛紛要求當局要給個說法。

美國之所以要離開阿富汗和伊拉克，主要的原因就是沒錢了。換個更「金融」一點的說法，是因為美國國債快要違約了。

要麼放著美國國債違約，要麼就撤軍省錢

這有多嚴重？我們來聽聽安東尼・克里森茲（Anthony Crescenzi）在《債券投資策略》一書中對美國國債的簡單介紹：「美國國債市場是世界上最活躍和流動性最高的債券市場。 美國國債是由美國財政部發行的用以滿足美國政府資金需求的債券。 它們以美國政府的完全信用作為支持，因此雖然近來對美國高額和持續財政預算赤字的擔憂漸長，它一直被認為是無違約風險的，國債市場充足的流動性和國債的無風險特徵吸引投資者把國債作為基準債券，用來為其他固定收益證券報價和定價。」

一個本不應該違約的投資工具違約了，這衝擊就像一個愛家的男人外遇了一樣，就說嚴不嚴重吧。

目前美國的法定債務上限是28.5兆美元，美國聯邦儲備委員會（以下簡稱美聯儲）這個跨欄高手自疫情以來不斷超發貨幣，轉眼間已經逼近了債務天花板，眼看就要跨過國會劃定的紅線。

疫情對經濟造成的熊熊大火還在繼續，財政部和美聯儲架著直升機嘩啦嘩啦地灑水而過，結果灑到一半卻發現沒水了，這不就尷尬了嗎。

但規定就是規定。

美國現任的財政部長葉倫（Janet Louise Yellen）在8月2日寫給國會的信裡說的很清楚，根據目前的債務上限，她只能選擇關閉國債拍賣窗口，本店休假，暫不服務。（Second, I have also determined that, by reason of the statutory debt limit, I will be unable to invest fully the Govemment Securities Investment Fund〔G Fund〕of the Thrift Savings Fund, part of the Federal Employees' Retirement System, in interest-bearing securities of the United States, beginning today, August 2, 2021. The statute governing G Fund investments expressly authorizes the Secretary of the Treasury to suspend investment of the G Fund to avoid breaching the statutory debt limit.）

美國財政部8月2號的答辯信中指出，他們最多只能再發2760億美元左右的國債，這一點毛毛雨，按財政部通常的拍賣速度，它們頂多能夠撐一個月。果不其然，財政部最後一筆可以發的國債在9月7日告罄。它們分別是編號912796J59的510億三個月短期國債，編號912796M97的480億半年期國債，跟編號912796M71的340億一年期國債。

財政部兩手一攤，無可奈何地直接關閉浮動利率債券（Floating-Rate Note, FRN）和通脹保值債券（Treasury Inflation Protected Securities, TIPS）的拍賣窗口。30年期國債（實際上是29年11個月）編號912810SZ2的240億美元債券也是9月9日售完為止，580億美元的3年期國債最後一標是9月7日，380億美元的10年期國債最後一單則於9月8日拍賣，接下來......接下來就沒有了。

後面的國債拍賣程序，一律停擺。

這會造成一個非常嚴重的問題，那就是美國財政部就像一個甫經失業的倒楣鬼，一旦收入的現金流斷裂，就只能夠量入為出。以前一個禮拜五包菸，現在改成五個禮拜一包菸。

財政部現在面臨大失血，他們存放在美聯儲帳戶上的餘額（U.S. Treasury, General Account）正在不斷的下降，從年初的1.7兆美元迅速滑落到目前的2770億美元，問題是美聯儲那邊還是在以每個月800億國債、400億MBS（資產抵押證券）的規模進行量化寬鬆（Quantitative Easing, QE），這就鬧得財政部很緊張，因為國債很快就會不夠用。財政部這邊正在想辦法省錢，美聯儲那邊在花錢，這為美國乃至全世界的金融體系造成了巨大的適應不良。

想要買國債？請等到國會裡面的民主黨與共和黨吵完架吧。我財政部先去睡一下，等會兒新的國債上限出爐之後再來叫我。