Appier、Gogoro分別赴日、美掛牌，台灣創新板與戰略新板為何留不住自家培育的獨角獸？

證交所與櫃買中心今（2021）年，分別為了台灣新創市場開設「台灣創新板」與「戰略新板」，替新創公司籌措市場資金，而當時政府就希望爭取Gogoro在台掛牌，卻未能如願以償。

除了Gogoro離台以外，今年3月AI人工智慧新創沛星科技（Appier）也赴日，在東京證交所Mothers創業板掛牌。短短一年，台灣培育的獨角獸紛紛離台。專家指出主管單位，應清楚台灣定位，創立什麼板並非重點，設法活絡市場才是當務之急。

台灣新創市場是否出了問題？

台灣電動機車Gogoro（睿能創意）於9月16日召開記者會宣布，將與Poema Global Holdings合作，透過「特殊目的性收購公司（SPAC）」模式，赴美借殼掛牌上市，雙方已經正式簽訂合約。

Gogoro表示，預計明（2022）年第1季完成合併程序，使Gogoro正式成為那斯達克（Nasdaq）的上市公司，此消息讓今年甫成立的台灣創新板與戰略新板，受到外界質疑。

「如果因為Gogoro離台，而解讀台灣市場有問題太過武斷」，《關鍵評論網》訪談台經院研究六所副所長范秉航強調，不需要苛求新創公司在台灣發展，面向全球亦不見得是壞事，未來發展得當，仍有機會成為台灣下一座護國神山。

他指出，台灣要搞清楚自己的優勢在哪，可以選擇當技術總部，而非與大國競爭成為資本市場極大化之地。企業離開台灣的因素有很多，除了看未來市場、資金、自身股東結構或國際化等外，當然也跟國內私募市場活絡有關。

范秉航分析，就台灣國內私募市場而言，第一、有「資訊不對等」問題，常常新創企業找不到投資人，投資人也苦尋不到好項目，中間缺少交流、媒合，甚至沒有效率，常搞不清楚當前新創市場現況，自然無法有效凝聚熱度。

第二、很多企業「未達被投資」的狀態。他說明，並不是產品做好了就可以募得資金，企業端還需要有題材、議題才能獲得投資人的關注，以目前新創環境而言，公司具有「技術」是標準配備，要能搭配上議題，各界才會買單。

范秉航表示，台灣一直有在推展「新創公司鑑價」，讓企業能獲得更好的估值，但更重要的是公司如何在保有專利技術的情況下，將其轉換成市場價值，其內涵取決於能不能說好一個故事，使投資人信服未來有前景。

針對Gogoro選擇赴美以SPAC借殼掛牌上市，范秉航指出SPAC模式已行之有年，近兩年來才受到熱烈關注。SPAC上市監管門檻比傳統的民營企業IPO要低得多，因此企業通過SPAC上市，最快可以在3個月內完成。

他說明，想透過SPAC上市的企業，仍需要很好的募資能力；撇除原先的募資歷程，後續參與的投資者，多半為PE與大型投資機構，除新的資本流入外也可能有贖回的動作。募資過程中除了募資規劃，信任與品牌的建立需均要兼顧。

什麼板不重要，水池夠深、夠大才玩得起來

「主要弄那個板（新創板）要有人氣才有資金進場啊，有資金才會有後市」，《關鍵評論網》訪談資深投資人陳建融強調，一般穩健的投資人，對新事務都會先觀望，政府創立台灣創新板與戰略新板前，要清楚有成交量才有價格，才能匯聚人氣。

他指出，早期興櫃市場新股上架都要一段時間後，才有量能出來，不然平常都攤在那不會動，久而久之人氣就會潰散。許多公司並不是不好，僅是缺少人氣、無資金挹注就關門大吉；反之，有人氣的公司就算連年虧錢，也不會倒，股價仍能狂飆，公司也能掌握資金。

他指出，政府要帶市場人氣，市場規則要簡單、買賣要快速有效率。如早期興櫃的買賣要由券商進行撮合，要申購還要打電話請券商賣你。他解釋：「代表想買賣不一定會馬上成交的意思，而且價格均由券商定價，有時時運不濟，遇到不良券商從中做差價，就虧大了！」

陳建融強調：「投資人進市場不是做慈善，要能賺錢才是王道，任何一個市場都是如此，沒量無價大家就拍拍屁股走人。」

范秉航也強調：「池子（市場資金）夠大才玩得起來，池子水不多了，還推出各種玩法，又分成各個小池（台灣創新板與戰略新板），」他說明，這將會讓市場陷入無量窘境，政府擘劃新創退場設計值得期待，但有人氣才是當務之急。

他表示，政府也應當思考，在這樣的環境下，新創企業私募跟創投的資金，比上板還多，那還有此板的必要嗎？面對投資環境，政府能以基礎數據作為前提，擘劃未來的政策方向，如台灣有300家新創公司在這個市場，到底能夠分到多少資金？這是主管單位思考著墨的地方。

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核稿編輯：翁世航