恆大債務違約風暴:全球股市大震盪,可能影響中國GDP年增率1到4個百分點

恆大債務違約風暴:全球股市大震盪,可能影響中國GDP年增率1到4個百分點
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我們想讓你知道的是

十多年來中國的房地產業拉動GPD的成長,而中國最大的地產商——中國恆大集團面臨破產邊緣,昨(2)日傳出恆大未能向至少兩家銀行債權人支付利息,面臨巨大違約風險,聞訊後全球股市大震盪,同時也宣告中國房市走入另一個階段。

中國恆大集團(China Evergrande Group)面臨破產風險,身為中國最大的地產商之一,目前負債相當於中國國內生產總值(GDP)的2%,整體金額高達3050億美元(新台幣8.5兆)。

9月20日恆大本周未能向至少兩家銀行債權人支付利息,面臨巨大違約風險,聞訊後全球股市大震盪:香港恆生指數跌幅達3.3%,歐洲巴黎、倫敦下跌2%左右;道瓊指數則重挫逾600點、鐵礦石、美油期貨等原物料齊跌。

恆大是中國經濟的一個縮影

總部位於深圳的恆大主要業務是蓋大樓,但還有公路、鐵路、機場以及其他基礎設施的建設;此外亦發展電動汽車、旅遊、體育、金融以及健康養老等多元化業務。

面對債台高築的恆大集團,主業務出狀況,旗下子業務跟者牽連。《華爾街日報》報導指出:「中國經濟的一個縮影」,由於北京當局政策的轉變,恆大支撐自身業務的信貸已經枯竭。

報導稱,中國現有的經濟模式,也難替恆大找到出路;而朝令夕改的政令,將使更多引發更多「恆大事件」,面對如此情況的其它中國地產商發行的金融商品正大幅下挫,引發投資市場不安

中國恆大的負債危機,已經讓世界另一頭的歐美地區感到壓力。因恆大債務無法如期兌付債券的擔憂,引發了其他中國房地產公司債的拋售潮,拖累了由Ashmore Group、貝萊德(BlackRock Inc., BLK)、品浩(Pacific Investment Management Co.)等公司管理的基金。

近年來,儘管中國出現了房地產泡沫的跡象,但西方投資管理機構對中國公司債券的購買卻是有加無減,投資供瘀渴望從中國的高經濟增長中獲益,並認為中國政府會在恆大轟然倒下時出手救助。

中國過去多是常識平衡國內經濟,從債務驅動的建築業,轉向為消費、服務業。《華爾街日報》報導指出,中國曾取得階段性成果,但每當經濟放緩,又開始以舉債、投資來推動經濟成長。

報導稱,中國若要改革以舉債驅動經濟的模式,必須要改變民眾,以囤房當作投資的觀點,但又不能使民眾投資受到巨大損失;且讓國內儲蓄率下降,增加消費支出,從而將大量的工人、資金,從房地產業引導出去。

從歷史經驗中指出,國家要進行如此經濟轉變時,不犯錯很困難。報導稱尤其中國的經濟體量極大,未來將會有數年的經濟陣痛期,而這種轉變不僅限於中國國內,將會是全球性變化。

中國以房地產拉動GDP的模式面臨挑戰

據中國國家統計局估計,去(2021)年中國房地產佔整體GDP比重成長到7.3%。房地產和建築業總共佔到中國經濟總量的八分之一,如果把相關供應商也算在內,可能佔中國國內生產總值的四分之一以上

如今,面對房市問題叢生,北京當局不得不另立名目提高稅收,取代土地衍生的「稅收來源」。《華爾街日報》報導指出,中國一方面必須降低房地產業的債務,又必須接受經濟增長趨緩的情況下完成這一切。

「你蓋好了,他們就會來。」財經作家James Mackintosh表示,這是Kevin Costner在電影《夢幻成真》(Field of Dreams)中的一句台詞。中國也將如法炮製,但隨著人口不斷老化,出生率下降,意味著房子蓋好了,「他們」也無法蜂擁而至。

倘若中國轉型成功了,意味著過去大量進口的原物料(鋼鐵、銅及水泥)將會大幅減少,也代表全球的物料價格也將趨緩降低;同時也表示中國廉價勞動力將變少,推動中國消費市場成長。

香港知名房地產分析師蔡金強指出,就現況而言,恆大的債務困境已經沒得救了,因其問題並非流動性緊缺的問題,而是赤裸裸的資不抵債。

他指出恆大欠下的商業票據太多,讓底下營建承包商不敢再施工,停工之下房子更賣不出去,「房地產商如果銷售或者債券有問題,數月左右就會破產」,現在北京當局只能等著恒大垮了,以後進行善後。

蔡金強也強調,北京當局可能優先保障交屋,否則20萬名屋主天天上街維權會非常難看;其次為保住包商與工人的薪資,也許打折付款;理財商品可能會部分賠付,但債券、股票持有人大概拿不回什麼錢。

高盛集團估計,一旦中國房市泡沫破滅,中國GDP年增長率可能蒸發1到4個百分點,影響甚鉅。而恆大困局亦讓外界質疑,其它房地產商還能不能拿到資金繼續營運,進而再加劇中國房市走弱,影響層面再度擴大。

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核稿編輯:翁世航


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年薪破百萬在台北買不起房?調整資產配置,買房不難!

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Photo Credit: VI College價值投資學院

我們想讓你知道的是

想在買房時擁有好的貸款條件,一定要趁有穩定好工作的時候申貸較佳。面對通膨升息時代的來臨,大家務必聰明善用資產配置成為人生最佳助力,而不是讓買房成為拖垮自己財務的稻草。

本文作者:VI College價值投資學院 台灣區總經理 黃士豪

買房是很多人畢生夢想,許多上班族開始投資的動機,也是希望透過能扣除每月支出後、盡可能放大剩餘的存款,更快買到人生第一間房。但是看著房價不斷飛漲,媒體不斷報導百萬年薪工程師、醫師都無法在台北置產,讓很多人感到恐慌、甚至放棄買房念頭。

32歲的飛輪教練阿謙很努力賺錢,汲汲營營忙於工作,希望能買一兩千萬的房子,好安身立命。為了達成目標他相當努力培養技能,除了具有飛輪跟肌力教練資格外,平時也提供學員筋膜按摩服務。

因為服務口碑很好,目前團體加個人每月穩定都有100小時課程,即使前段時間疫情不穩定也只有少掉一成教練收入,月收入約為6至10萬。

對於未來目標,阿謙除了希望可以透過被動收入增加、改變目前靠時間及體力換取金錢的現況,也希望能夠買入兩間2000萬的房子,一間自住、一間出租賺取被動收入。

既有資產配置上,由於懷抱著買房夢,因此阿謙保留110萬活存現金,另外有一張台幣56萬的美元保單,投入美股58萬有不錯獲利。

買房對平均月收入8萬的阿謙來說是否為不可能任務?我認為,阿謙應該先拋掉想法便是:別為了賺頭期款而投資。

五月第一篇
photo credit:VI College價值投資學院
VI College價值投資學院 台灣區總經理 黃士豪建議阿謙讓投資為自己置產。

給阿謙的投資建議一:別為買房投資,要讓投資為你置產。

遇到像阿謙這樣懷抱著買房夢的學員,我都會先要他們反覆問自己:為什麼要買房?

如果從資產及投資角度來看,房子算是防守型資產,如果將房屋價值放進整個資產配置後,花在買房的錢就不能超過總資產50%,否則就會讓自己變成房奴,更會因為多數資產都卡在房子,而因為房價變化影響心態。

假設買房能為自己帶來安全感,那這想法相當好、也值得去達成這個人生目標,這時就可以思考如何利用投資來幫自己買房。

以阿謙希望買到2000萬的房這個目標來看,房價2000萬首購需支出頭期款為400萬,這時除了要因為固定支出增加房貸這一項,因此要提高保障型資產外,也要確保進攻型投資組合有400萬,並透過選擇權等投資方式妥善配置讓自己能利用每年10-20%投資報酬來支付房貸本金及利息。

給阿謙的投資建議二:想買房保障人生,別抱持保障心態投資

在與阿謙諮詢對談過程中,我也看到許多保守型投資人最容易落入的「陷阱」:認為是保障,其實處於風險中。

將錢投入投資市場,因為跌價造成損失,這是一種可視但未知的風險。但是如果將錢都投入到定存、活存現金中,每年因為通貨膨脹造成損失,加上失去將錢轉進保守型甚至進攻型投資組合中能產生的獲利,這是屬於容易忽略但已知的風險。

保障型資產是為了當有突發風險產生時,讓我們不用擔心生計並可渡過半年時間進行避險。就阿謙每月支出約5萬來說,保留30萬是足夠的。特別是在進攻型投資組合都握有許多高價值公司並有不錯獲利時,應該將額外80萬緊急帳戶資金及活存轉進進攻型投資組合,才能更快達成買房目標。

而究竟是否該買第二間房出租賺取被動收入,我也請阿謙好好想想:買第二間房的目的是什麼?

如果買房是為了投資,那麼比起將一大筆錢投入保守型資產,以阿謙還年輕並且收入相對穩定情況下,該如何積極進攻讓自己退休時可以擁有千萬甚至億萬資產,才是最適當思考方式。

這些建議也適合你:購買投資型保單前先停看聽

在阿謙現有投資組合當中,我也看到在許多學員資產配置中都會出現的「投資型保單」。這類同時具備投資及保險功能的保單屬於保守型資產,因此建議在購買時要注意投入金額加上其他保守型投資不要超過總資產20%外,更要先釐清以下關鍵。

首先便是保單報酬形式為何?是在一定年限後固定會發放股息給保戶,還是保險公司會每年將這些錢投入特定投資標的做為報酬?這些資產增長能否看得見,甚至是否穩定,必須先了解。

其次則是這些保單綁約年限,這會影響可動用資金及運用彈性。當然,既然是保險更要確認又是綁定哪方面保險,在自己真正需要時是否能夠降低醫療或意外造成風險。懂得從資產角度思考保單,可以讓你在投資道路上少走相當多冤枉路。

附帶一提,想在買房時擁有好的貸款條件,一定要趁有穩定好工作的時候申貸較佳。面對通膨升息時代的來臨,大家務必聰明善用資產配置成為人生最佳助力,而不是讓買房成為拖垮自己財務的稻草。

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本文章內容由「VI College價值投資學院」提供,經關鍵評論網媒體集團廣編企劃編審。


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