《價值投資之父葛拉漢》:戰爭期間,身邊的資金要比遠在他鄉的資產安全得多?事實證明這種觀點是錯誤的

《價值投資之父葛拉漢》:戰爭期間,身邊的資金要比遠在他鄉的資產安全得多?事實證明這種觀點是錯誤的
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我們想讓你知道的是

他是華倫.巴菲特的老師、型塑股神一生投資哲學的傳奇人物。本書是葛拉漢的親筆回憶錄,完整呈現價值投資法的根源與精髓,以精妙的比喻、風趣的口吻,回憶自己九歲起立志賺錢的一生經歷。

「這很好。我們的公司也該有個統計部了,你就待在那裡吧。」

「那好吧,紐伯格先生,如果你真希望我留下來,我當然很樂意。」

「很好,我們會討論你的工資問題,待會讓你知道結果。」

公司開會後,決定將我的工資提升到每週15美元——考慮到他們以前在我身上所做的無回報投資以及其他原因,我也不指望從公司拿到更多的錢,所以很樂意的接受了他們的條件。

特別讓我高興的是,我從此開始了證券分析員的生涯。幾個月後生意蒸蒸日上,薩繆爾把我叫到眼前,他告訴我:我的工資已加到每星期18美元,因此我不必再感到待在公司裡吃虧了。

因此,我生涯中的「巴契事件」就此結束——除了幾個月後發生的這件事:當我再次得到加薪時,薩繆爾鄭重其事的告訴我,如果當時我真的離開了公司,他們就決定再也不從大學畢業生中找人了!

過了一段時間後,我的良師益友理查德搬走了,我們見面的機會也變少了,雖然他曾邀請我到他那裡坐坐,但我實在太忙了;有次我在街上看到了他,由於很長時間以來一直沒跟他聯絡,實在不好意思見他,我便躲開了。

第二天我們在路上又碰到了,理查德責怪我前一天太失禮,見到他連招呼也不打一聲;我感到非常慚愧,便一五一十的向他實話實說,他也原諒了我的過失。

我想,這件小事教會了我一些道理,如果你對朋友沒有盡到應盡的義務,自然而然你會避免與他接觸——然而這只會使朋友更加傷心。正確而友善的做法是:一有機會就馬上向朋友道歉,並彌補自己的過失。

書籍介紹

本文摘錄自《價值投資之父葛拉漢:賺錢人生》,大是文化出版

作者:班傑明.葛拉漢(Benjamin Graham)

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「閱讀葛拉漢,是正確的投資起跑點。」——股神華倫.巴菲特

投資應放在「股票原本的價值」,在價格「遠低於」價值時買進。
股民應遵循兩個原則:一是嚴禁損失,二是不要忘記第一原則。
股市短期看來是投票機,長期來看則是體重機。

以上這些耳熟能詳的致富金律,都來自價值投資之父班傑明.葛拉漢。
他是華倫.巴菲特的老師、型塑股神一生投資哲學的傳奇人物。

班傑明.葛拉漢,1894年出生於倫敦,成長於紐約,
自哥倫比亞大學畢業後,即進入券商公司從事金融工作。
1926年與友人合作設立葛拉漢.紐曼基金(Graham-Newman partnership),
每年以優異績效擊敗道瓊工業指數,從此奠定價值投資策略在市場的地位。

他在經濟大蕭條最嚴重時寫下《證券分析》,開創證券分析領域的先河。
1949年,他又以一般投資者為對象,寫下《智慧型股票投資人》,
至今仍是適合散戶投資者閱讀的最佳指南。
台灣股市的存股大師們,無一例外都提過受到這本書的影響。

以上兩本書雖富涵哲理、技術與專業,但對一般投資人而言並不易讀懂,
可能認為價值投資很難執行。

本書則是葛拉漢的親筆回憶錄,完整呈現價值投資法的根源與精髓,
以精妙的比喻、風趣的口吻,回憶自己九歲起立志賺錢的一生經歷:

  • 被嘲諷排擠的童年,刺激出華爾街教父

葛拉漢出生於英國倫敦,後來全家移居紐約,10歲之前,
明顯的英國口音總受到同學嘲諷排擠,卻也激發他小學畢業時就搞懂四件事:
其中「如何用各種方法賺一點小錢」;「如何依靠自己的理解做好一切事情」;
更是在華爾街證券市場必備的成功要件。

  • 母親股票慘賠,讓他懂得「好的股票便是最好的投機」

1907年,他的母親買進美國鋼鐵股票卻蒙受重大損失,
讓他對「投資」還是「投機」,提出了完全不同的定義,
造就他日後推崇重視公司內在價值的價值投資法。

在當年聽內線買股票的華爾街(其實現在也是),
葛拉漢如何區分,什麼是可靠的的消息,什麼又是騙人的?

  • 大蕭條誕生出的《證券分析》與安全邊際

1929年「黑色星期二」股災,讓葛拉漢.紐曼基金嚴重受創,
資產縮水只剩下25%,而經歷這個時期後,
他提出了「安全邊際」投資法則:「市場先生是很情緒化的瘋子,
你要趁他情緒低落時撿便宜,當他情緒高昂時你只要旁觀就好。」

  • 永遠存在的問題:如何選擇股票和債券?

葛拉漢認為,股票和債券的持有比例都不能少於25%,
剩下的50%,則根據投資者自己對股票行情的感覺和判斷,
若不能做出明確判斷,怎麼做才合乎邏輯?

這位華爾街教父還告誡我們,學會區分以下三種人,對理財很有幫助:
第一,真正的吝嗇鬼,第二,狂熱的討價還價者,第三是?
其中有一種人是最成功的生意人。
本書將帶你理解這位華爾街教父的心路歷程,淬鍊出百年不敗的投資思維。

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Photo Credit: 大是文化出版

責任編輯:翁世航
核稿編輯:潘柏翰