2021~2023年成熟與新興市場12大央行貨幣政策進程:從過去經驗來看,較偏向順週期

2021~2023年成熟與新興市場12大央行貨幣政策進程:從過去經驗來看,較偏向順週期
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景氣由復甦進入擴張,政策轉向輔助,今年以來,各大央行政策逐漸退場,本文統整成熟及新興市場12大央行至2023年的政策預期路徑,一探政策退場的步調。

今(2021)年以來,各大央行政策逐漸退場,除新興市場央行率先進入升息循環,焦點於下半年也轉向關注聯準會的縮減購債,市場對於2013年縮減恐慌的餘悸仍在,而隨著時間接近年底,各大央行也逐步給出未來1~2年的政策前瞻指引,本篇文章統整成熟與新興市場12大央行至2023年的政策預期路徑:

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PhotoCredit:財經M平方
註:圖中標示升息/降息循環首次利率調整時間點,而並非所有利率調整預期時間點,可以參考圖說標註年底預測利率,以判斷利率調整碼數。
  • 美國聯準會(FED)

9月聯準會會議透過聲明稿修改、Powell記者會發言,正式給出縮減購債的暗示:若9~10月就業 數據維持穩健,下次11月會議便將宣布縮減購債。除此之外,聲明稿將通膨措辭變更為elevated、經濟預測中PCE今明兩年均進一步上調,配合利率點陣圖2022年一半委員認為應該升息、2023年全數委員認為應該升息,均顯示聯準會貨幣政策轉鷹態度,市場也開始反應,美元、美債殖利率出現上揚。接下來至年底聯準會將有新的縮債、升息前瞻指引推出,預計縮債將採用時間框架式,至少購債到明年年中、升息則採用經濟條件式,以4%失業率目標,收窄市場預期,並與市場溝通開始縮債,不是升息加速的訊號。

看更多:【FOMC 會議】聯準會縮債即將來到,利率點陣圖透露明年升息?

  • 歐洲央行(ECB)

9月利率會議宣布PEPP購債 將較Q2-Q3些微放緩,然而這並不代表歐洲央行態度轉為鷹派,並有加速寬鬆退場的跡象。相反的,由於歐洲央行於Q3更改追求通膨態度更為積極的前瞻指引,包含納入容忍短期通膨的措辭,同時行長拉加德持續強調目前為暫時性通膨,並表示就業市場復甦仍有距離下,Q4歐洲央行仍有可能針對明後年寬鬆做出進一步延長表態,包含2022年3ㄐㄩㄝ在PEPP到期的後續替代計畫,結合常設購債計劃APP。整體而言,雖然歐洲央行未來購債力道也將同步放緩,然而預期歐洲央行更進一步寬鬆退場包含停止QE和升息將是2023年之後的事。

註:常設購債計劃APP(Asset Purchase Program)於疫情前2019年9月重新推出的購債計劃,目前以每月新增購債200億持續進行中。

看更多:【總經 Spotlight】歐洲央行宣布Q4 放緩購債,大幅上調經濟與通膨預期!

  • 英國央行(BOE)

英國央行2020年底擴大的1千500億購債將於今年底購買完畢。由於英國經濟復甦強勁,通膨 發展和 就業 市場復甦速度持續超出英國央行預期,英國央行近期鷹派動作頻頻,其先於8月納入緊縮指引以及降低未來縮表時間點,並於9月新增一名委員反對現在的購債計畫,同時內部也開始對目前通膨到底是不是暫時性通膨產生分歧。整體而言,英國央行鷹派立場明顯強於其他央行,除了最早結束購債,筆者也預期英國央行將是成熟央行中第一個升息的央行,發生時間點將在2022年上半年,甚至有年內進行兩次升息的可能性。

  • 日本央行(BOJ)

日本央行貨幣政策架構包含 殖利率曲線控制、風險性資產購買和銀行再融資操作,自從日本央行3月公布貨幣政策檢視計畫,日本央行資產購買規模雖出現放緩,然而從檢視計畫重點可知,日本央行實際是調整各類寬鬆工具的戰略性意圖,有鑒於日本央行維持超額通膨的政策目標以及目前通膨水準仍然低迷,日本央行將繼續維持寬鬆態度,中期並無更改貨幣政策的空間。

看更多:【總經 Spotlight】日本央行維持寬鬆,日經具落後補漲行情?

  • 加拿大央行(BOC)

加拿大央行在今年7月會議,領先全球成熟國家縮減每月購債量,並釋放2022年下半將升息的訊號。而在最新的9月會議中,雖然維持每月20億購債量,但已經開始討論接下來再投資階段,有機會進一步下調購債量。不過再投資階段,加央行將維持資產負債表規模不變的水準,並在確認經濟無虞的情況下,才開始討論升息,留意10月底會議是否再度縮減購債,並宣布利率前瞻指引。

  • 澳洲央行(RBA)

由於疫情在今年Q3爆發,因此澳洲央行延長其長債購買計畫(QE3)至明年2月。其在今年9月的 利率 聲明提到雖然澳洲疫情使經濟成長大幅下滑,但預期明年Q2之後復甦路徑將恢復到疫情前水準,因此我們認為澳洲央行在QE3到期(2022年2月)後停止購買長債(註:因有殖利率控制政策,因此澳洲央行還是會購買少量短債至2024年)。澳洲央行在近期聲明則一再強調,在2024年前不會升息,因此我們預期澳洲央行升息時間會較其他央行落後。

成熟市場央行於2021下半年起逐漸看到購債退場,包括加拿大及澳洲央行,短期雖在疫情的影響下,部分國家推遲緊縮,然展望2022年政策仍朝向降低寬鬆的步伐,以英國最為鷹派表態,2022年與加拿大為兩大主要有望率先進入升息循環的成熟市場央行,聯準會則最慢於2023年將進行升息,歐洲及日本則為緊縮進程中較為落後的國家。

  • 中國央行(PBOC)

在中國製造業有下行壓力的情況下,市場普遍預期今年Q4會再降準 一次,且未來出現連續降息降準的機率也逐漸在提高,但由於人行行長仍堅持執行好房地產金融的審慎管理,估計政策腳步和力度會更緩更慢。

看更多:【總經 Spotlight】中國人民銀行意外宣布全面降準,如何看待中國下半年的股匯走勢?

  • 台灣央行(CBC)

楊金龍於9年30赴立法院的報告中提到,升息的重點會在「先進國家政策時程」、「通膨」和「疫情情況」,但我們認為疫情並非央行決定 升息 的關鍵因素,在預期通膨長期將回歸2%以下的情況,央行主要仍將跟隨著Fed的貨幣政策腳步,若維持Fed在2023年啟動升息的預估下,台灣最快將在2022年Q4開始升息。

  • 南韓央行(BOK)

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碳排越少,優惠越好!台灣第一個看得見的消費碳足跡,號召大眾實踐低碳生活

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Photo Credit:王道銀行

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王道銀行運用「消費碳排放明細」功能推出採獎勵機制的「低碳生活卡」,藉此建立消費者的綠色消費意識,在生活中選擇對地球更好的產品和服務,在享受特別折扣與回饋的同時,也為減緩全球暖化貢獻一份心力。

近年因應地球暖化加劇、極端氣候衝擊,各國政府陸續喊出2050年淨零碳排的目標;歐盟宣布將於明年開徵碳稅,歐洲數國及美國加州宣布未來要禁用油車,日本預計發行千億美元的綠色債券用來推動能源轉型,台灣政府也在今年3月正式公布2050淨零排放路徑,預計陸續投入新台幣9,000億元,與產業界共同朝著減碳目標努力。

然而,要達成2050年的淨零目標,不可能單靠政府和企業,而需要所有地球公民的力量。但從這份調查得知,目前大多數的台灣消費者儘管對於碳議題有基本的瞭解,也很有意識要減碳,卻常常無從得知自己在生活中的各項活動究竟產生了多少碳排放量。

一、王道銀行與萬事達卡Mastercard合作,全台首創推出「消費碳排放明細」
Photo Credit:王道銀行

為了讓消費者們對「碳排放」有感,王道銀行日前推出「消費碳排放明細」功能,是台灣第一家、也是亞太地區第一家採用萬事達卡(Mastercard)碳足跡計算器的金融業者,使用API串接萬事達卡的大數據資料庫,會依據你刷卡購買的產品或服務類別、消費金額等資訊估算出每一筆刷卡消費的碳排放量;只要是王道銀行萬事達卡卡友,都能在網銀或APP上免費開啟「消費碳排放明細」功能,希望藉此讓消費者更加認識所購產品與服務的碳排放量,進而建立綠色消費意識。

而為了鼓勵消費者將減碳意識化為實際行動,王道銀行也推出減碳成功享活儲加碼的活動,消費者只要開啟「消費碳排放明細」功能,並於2022年底前每月至少刷卡一筆一般消費且年平均每元碳排放量低於8公克,即可享隔年整年度新台幣活儲年利率加碼0.1%的優惠,優惠存款金額無上限。

二、王道銀行「消費碳排放明細」功能,讓消費者知道每一筆消費產生的碳排放量
Photo Credit:王道銀行

2019年,在瑞典曾有結合碳排放量與金融產品的先例,一家名為Doconomy的金融新創公司和萬事達卡(Mastercard)合作推出「DO Black卡」,這是全球第一張以「碳足跡」做為刷卡額度的信用卡,相較一般信用卡是以「金錢」做為信用額度單位,「DO Black卡」則以「個人消費的二氧化碳排放量」做為刷卡消費上限,每筆消費都會透過奧蘭指數(Aland Index)的運算技術,算出碳排放量,當刷卡產生的碳排放量達到當月上限時,就不能再刷卡了。

不同於「DO Black卡」的凍結機制,王道銀行則運用「消費碳排放明細」功能推出採獎勵機制的「低碳生活卡」,全台首創以消費碳排放量決定刷卡現金回饋比例;「低碳生活卡」卡友在開啟「消費碳排放明細」功能後,只要當月平均每元消費碳排放量低於8公克,就能自動享有國內刷卡一般消費新台幣兩萬元內、國外刷卡一般消費不限金額的現金回饋加碼至1.5%。「我們希望不只是提供消費碳排放明細、倡導消費者意識到碳排放量,更能進一步鼓勵消費者採取實際減碳行動!」王道銀行董事長駱怡君說。

除了依消費碳排放量享不同的刷卡現金回饋,王道銀行「低碳生活卡」更攜手台灣多家知名的社會企業共同倡導綠色消費,包括鮮乳坊、仁舟淨塑、直接跟農夫買、綠藤生機、茶籽堂、成真咖啡等25家社會企業與B型企業,持「低碳生活卡」於這些店家刷卡消費,能獲得9折、95折或是滿額贈禮等專屬優惠,王道銀行還會額外加碼提供最高4.22%現金回饋;消費者除了能省荷包,還能支持友善環境及社會的品牌,一舉兩得!

三、王道銀行低碳生活卡合作綠色店家共25家,可獲得專屬優惠折扣以及4_22%現金
Photo Credit:王道銀行

減少碳排放是地球上每一位公民的責任,隨著地球升溫臨界點的倒數計時,我們每一個人都需要將減碳意識化為實際行動,運用銀行推出的工具「消費碳排放明細」以及創新金融產品「低碳生活卡」,在生活中選擇對地球更好的產品和服務,在享受折扣與回饋的同時,也為減緩全球暖化貢獻一份心力。

四、王道銀行串聯25家友善環境的社會企業與B型企業,與消費者共同打造低碳生活
Photo Credit:王道銀行

本文章內容由「王道銀行」提供,經關鍵評論網媒體集團廣編企劃編審。


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