「私募股權基金」不只為產業轉型引進資金,還提供管理專業人才創造價值

「私募股權基金」不只為產業轉型引進資金,還提供管理專業人才創造價值
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我們想讓你知道的是

私募股權基金的特色在於它對於所投資標的企業不只是提供資金,而且還提供管理上的專業人才或結合其他管理能量以提高經營成果創造價值,包括營運面的改善計畫、公司治理機制、組織文化、管理結構與長期的目標。

文:柯承恩(台大會計系名譽教授)、石百達(台大財金系教授)、陳彦良(台北大學法律系教授)

前言

2021年6月國發會發布《私募股權基金輔導投資產業管理要點》,積極推動以私募股權基金參與國家策略性產業的發展,配合推動政府5+2、資訊、國防、醫療、綠能等各種產業、前瞻基礎建設、公共建設、產業轉型升級與其他符合政策方向之產業等。

在當前國際經濟局勢劇變與新冠疫情衝擊之下,各國莫不關注疫情狀況延續中,本身產業的發展,以便在疫情之後能夠站穩腳步,強化經濟競爭力。除了傳統金融市場所提供企業發展之資金外,如何善用我國資金透過私募股權基金的運作,投入國家策略性產業,協助基礎建設於企業轉型等方面的成長,更是我國進一步發展產業的另一關鍵環節。

有鑑於此,本文從國家產業發展政策、私募基金特色與重要性、私募基金的資金來源與管理等相關議題,探討如何強化我國私募基金產業與發揮其推動產業功能的政策措施。

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國際政經環境變化對產業之衝擊

近年來,國際政經環境發生劇烈的變化,也對各國產業造成重大的衝擊。從1995年世界貿易組織成立大力推動的貿易全球化趨勢,近年來逐漸轉變成為區域化的自由貿易區。全球供應鏈型態從長鏈供應走入短鏈供應、甚至有部分斷鏈的情況。

而國際政治態勢,美國與中國則從夥伴關係轉變為對手關係,國際政治從以往的美國單極主導成為美中雙極爭霸,且各自與志同道合的國家進行結盟。

在此情況下,一個國家能否在日益複雜的國際形勢下,持續維持經濟的發展,更有賴於各國深入評估本身產業能量與優略態勢,調整戰略,以強化產業整體實力。

2020年初以來的新冠疫情,更是考驗各國科技與產業的能力,能否充實醫衛能量,快速發展疫苗控制疫情,恢復社會消費與經濟動能。台灣醫衛體系因為國家資源長期投入,吸引優秀人才不斷耕耘,在疫情衝擊下仍能提供適當的防護,減緩疫情的傷害,實為不易。

然而疫情改變全球社會生活與經濟行為,國內外各界預期產業在疫情之後必然會有大幅的改變,也促使各國加強準備疫後產業發展的動力與實力。而如何動員國家財政金融的力量協助經濟建設、產業的復甦、轉型、創新與成長也成了各國高度重視的議題。

私募股權基金與產業發展的關係

我國金融體系透過間接金融的銀行體系與直接金融的證券市場體系,長期以來提供產業所需資金,而社會對於晚近興起的私募股權基金的了解與重視則相對不足,以至於未能善用私募股權基金的功能來補實其他金融體系較難達成的目標。

私募股權基金從投資的角度來說,雖然表面上看來僅是對於不在證券市場上交易的股權所做的投資,但也是因為此種非公開股權投資的特性,反而使它在運作上更能達成促進企業新創與轉型發展上的功能,也對於新興產業包括ESG領域的產業有特殊的助益。

早期的私募股權基金常有利用高度債務槓桿購買價值低估的公司,之後再將資產分割出售賺取出場利益的交易,造成社會的問題與各方議論。然而目前的私募股權基金的運作已大幅演進,著重在提供企業於發展期間關鍵時刻所需的股權資金與管理資源以創造更高的價值。

私募股權基金已不再只是利用改變投資標的企業的資本結構或出售公司部門追求短期利潤的投資者,而是透過投資來扮演積極型所有者創造或提升經營價值後再出售的投資者。

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Photo Credit: 柯承恩、石百達、陳彦良

從企業生命週期發展的過程中所需的資金來看,企業在初創的時候,除了創辦人自有的資金外,可以透過創投基金(也是廣義的私募股權基金之一)取得資金。在進入成長期的時候,一方面可從銀行取得債務資金,另一方面私募股權基金亦可提供新創後期或成長所需要的營運資金。成長期中企業也有可能透過上市(上櫃)在公開市場取得資金。

當企業成長逐漸進入成熟期的時候,可能有企業想透過合併以擴張規模或創造跨域合作的綜效,則可借助成長型或併購型股權基金所提供的資金擴大成長空間。當企業進入成熟期後段或衰退期時,併購型基金可以提供資金與管理資源,促成企業發展第二條成長曲線。

企業雖然也可能以自己力量進行轉型發展,但因為併購型基金的加入,其以所有權的影響及引入外界管理人才的參與,產生的轉型力道較大,較能克服成熟企業常有的包袱,加速企業轉型的成效。

私募股權基金的特色在於它對於所投資標的企業不只是提供資金,而且還提供管理上的專業人才或結合其他管理能量以提高經營成果創造價值,包括營運面的改善計畫、公司治理機制、組織文化、管理結構與長期的目標。

因為私募股權基金持有較大的股份,可以強化其所參與的企業推動改善計畫的誘因與動能。例如,因為當前數位科技的發展改變傳統的經營模式,私募股權基金投資後較不受既有組織包袱的影響,可以更有效的推動企業轉型的策略。

私募股權基金可以投資的範圍愈來愈廣泛,在國發會所頒布的《促進私募股權基金投資產業輔導管理要點》中,已經列出私募股權基金可以投資的重要策略性產業的範圍包括:

  1. 資訊及數位、資訊安全、精準健康、國防及戰略、綠能科技、民生及備戰、亞洲矽谷、生技醫療、智慧機械、循環經濟、新農業產業。
  2. 前瞻基礎建設計畫。
  3. 促進民間參與〈公共建設法第三條第一項〉所規定公共建設。
  4. 具升級或轉型需求的企業。
  5. 其他經中央目的事業主管機關讓訂符合政策方向之產業。

在此要點中,涵蓋面相當廣泛。然而對於台灣產業在國際上發展,進行國際併購、參與國際公共建設投資、或配合國家政策進行國際合作事業的部分則尚未強調。因為國際政經環境的丕變,台灣受到各國重視程度提高,更應積極與相關國家合作參與未來關鍵產業的開發,私募股權基金可以扮演重要的角色。


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不用是專家也能輕鬆妝點生活,Adobe「攝影計畫」利用AI智慧修圖升級你的照片

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我們想讓你知道的是

你也喜歡攝影嗎?想讓手上的照片輕鬆升級,那麼你絕對不能錯過Adobe的「攝影計畫」方案,這邊我們就分享幾個利用「攝影計畫」讓照片質感提升的小技巧!

想到創作就會想到Adobe,在Adobe全系列軟體中,Lightroom跟Photoshop是諸多專業攝影師與攝影愛好者必備的軟體。這幾年來,Adobe為它們導入AI科技,讓照片透過簡單步驟就能變得更有質感。

因應現在人手一機的全民攝影的風潮,Adobe特別針對拍照愛好者推出「攝影計畫」,新用戶首年每月方案優惠價不到300元,輕鬆讓你提升照片質感,晉升專業影像玩家。

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一鍵輕鬆編修,讓你幾個步驟就能創造出個人風格的Lightroom

Lightroom是一款深受專業攝影師與攝影愛好者喜愛的影像軟體,它一直以來都以快速地調整、輕鬆的大量管理照片聞名,也讓世界上諸多的攝影師得以創造出專屬自己的影像。如果我們只是平常出遊與享受生活美好的片刻,紀錄下這一切後,Lightroom會不會稍嫌大材小用呢?一點都不會!近期Lightroom也針對現在使用者喜愛的風格,推出各式各樣的預設集,也導入了AI智慧,能夠智慧辨識出主體,就算不是專業大師,只要輕鬆一鍵,就能透過Lightroom將生活日常修整出質感好照片。

首先先來介紹「自適應」這個預設集,它的原理是利用AI演算、辨識出特定主體,讓我們可以套用各式各樣的場景,讓整體照片快速變得好看。

「自適應」預設集裡面分成兩個,其中一個是『主體』。『自適應:主體』這個濾鏡最主要的功能就是辨識出主體後,針對主體的區域進行濾鏡的套用、快速修整。

這個功能非常推薦使用在人像的補光上,會有非常好的效果。在這裡我們分享修整的前後,透過『『自適應:主體』預設集的修整,可以看到人像的主體有更自然的打亮,如果你想製造出更多風格的話,除了主體亮度也能有其他變化。

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『自適應:主體』預設集修整前。
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『自適應:主體』預設集修整後。選用普普風預設集。

而另外一個『自適應:天空』,顧名思義則是針對天空進行調整。它能辨識出天空的邊界,除了常見的夕陽與日出以外,還有顏色更強烈的調整,能讓照片變得更加吸引人目光。

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『自適應:天空』預設集修整前
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『自適應:天空』預設集修整後。選用夕陽預設集。

要建立屬於自己的照片風格最常遇到的問題是不知道從何處下手。但在Lightroom裡可輕鬆解決這樣的困擾,使用「圖庫」這個功能分頁下瀏覽、挑選管理照片時,就能用非常簡單的方式編修好手上的照片。

只要在「色調控制」裡面按下「自動」,再透過下面的細項調整曝光、清晰、鮮豔,不需要精密的熟悉每一個選項,幾秒鐘就能輕鬆得到好看的照片,摸索出屬於自己的照片風格。

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夜景照片未調整前,畫面些許偏暗。
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透過色調控制的「自動」,再簡單根據畫面變化調整曝光、清晰度等選項的結果。

若想要有更強烈的個人風格的話,Lightroom裡面的「預設集」也非常值得推薦,Adobe針對常見的照片類型提供出許多預設集,讓使用者一鍵套用自己喜歡的風格,再經過微調,就能創作出類似底片拍出的風格照片。

這樣的風格照片涵蓋我們日常會遇到的各種類型,舉凡人像、旅遊、生活紀錄等等…若你是喜歡在IG分享生活或者撰寫部落格的人,這就是一個快速且簡單建立自己風格的方式。

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Lightroom「預設集」示範之一
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Lightroom「預設集」示範之二
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Lightroom「預設集」示範之三

自由創意翻玩,讓Photoshop的AI智慧替你輕鬆編修好照片

如果說Lightroom是Adobe設計給攝影愛好者來調整、管理大量照片的軟體,那具有強大、多元編修功能的Photoshop肯定更是影像愛好者的好幫手。

經過多年的演進,Photoshop如今也發展出獨具一格的AI智慧演算,像是天空取代、神經網路濾鏡、智慧感知,都是能快速上手,快速創意改造照片的必學功能。

以天空取代來說,我們只要在「編輯」中選擇「天空取代」,此時Photoshop會運算出天空的範圍,我們只要從內建的幾個天空圖片中選擇出自己想要的天空,就能輕鬆替換掉。

這個功能很適合用在多雲的天氣,可以讓風景的照片更豐富,甚至還可以根據挑選替換的天空,增添一些雲朵,讓每次出門的風景不受氣象影響,每張都好看。

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天空取代,範例之一。
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天空取代,範例之二。
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天空取代,範例之三。

神經網路濾鏡(Neural Filters)則是Photoshop的獨家功能,它運用了近期熱門的雲端演算技術,分析照片的組成,並將資料上傳到雲端後,再搭配本機電腦的處理運算效果。

神經網路濾鏡目前已有幾種不同的類型,在這裡我們特別推薦「智慧型肖像」與「皮膚平滑化」兩個濾鏡,兩者都能讓我們輕鬆讓人像類型的照片變得更好。

「智慧型肖像」可以在演算後讓我們針對表情、視線方向,甚至是外表年齡跟頭髮厚薄都做調整,是很實用的濾鏡。

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經過了「智慧型肖像」濾鏡調整,我們能改變些許表情,讓人像照片更好看。

「皮膚平滑化」則透過雲端的AI演算,能快速簡單的讓我們獲得自然的膚質。簡單就能有好氣色跟膚質,再也不需要花時間使用圖章工具。

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「皮膚平滑化」一下子就能讓人像膚質大大提升。

出門在外,遇到人多的觀光勝地,或者是環境中的雜物一時沒注意的話,常常會有預期之外的物件入鏡,以前我們需要使用圖層跟修圖技巧,現在Photoshop的「智慧感知」功能,只要圈選覺得礙眼的雜物,在「編輯」內選擇「內容感知填色」,幾秒鐘的時間畫面雜物就能去除乾淨。

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使用智慧感知後,地上的人孔蓋消失,讓我們視線更集中在人像上。
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漂亮的老房內,預留的插座孔破壞了整體感,「智慧感知」同樣很快的讓照片變得更好看。

攝影愛好者必備Lightroom與Photoshop,AI科技讓你輕鬆增添照片質感

Adobe「攝影計畫」讓所有人都能輕鬆編修照片,它包含了照片編修常用的應用程式:Lightroom、Lightroom Classic、Photoshop 電腦版本與iPad的版本。還包含了20GB的雲端空間,我們隨時都可以分享照片,也可以在不同裝置上同步照片來編修。

Lightroom與Photoshop經過長期的發展,具備許多完善的功能,現在更是導入了AI運算技術,大幅降低了使用難度,在這強調個人風格與影像品質的數位時代來說,不只是專業攝影師能使用,一般的IG分享、部落格撰文,都能提升自身經營的影像質感。

目前Adobe也針對「攝影計畫」服務推出限時八折的優惠,新用戶訂閱計劃,首年每月只要新台幣257元。簡單上手、輕鬆負擔,是時候讓「攝影計畫」輕鬆提升你的照片質感了!

Adobe「攝影計畫」:優惠訂閱方案


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