反聖嬰現象再起，北半球的冬季取暖需求增強，原油、天然氣明年供需行情一次看
我們想讓你知道的是
今年以來，原物料板塊輪番出現一次又一次的「上沖下洗」戲碼、創高後旋即大幅回檔，包括玉米、木材、鐵礦砂、鈀金等大宗商品，近期的能源危機也帶動天然氣、煤炭價格站上高位，進而支撐油價睽違7年後再度重返$80關卡。回歸檢視基本面，冬季氣候與反聖嬰現象對於能源市場的影響為何？原油、天然氣中長期的供需展望以及風險時點該如何留意？本文帶你一次解讀！
近期原油與天然氣的漲勢強勁，考量到能源消費具有高度季節性，像是住宅、商業用途的冬季（每年10月～隔年3月）天然氣用量通常是其餘月份加總的2～3倍，而蒸餾油作為原油的主要下游終端產品之一，也可用作家庭、辦公大樓的取暖用熱燃油，因此冬季氣候展望、取暖需求就成為能源板塊的關注重點。
根據美國國家海洋暨大氣總署（NOAA）轄下的氣候預測中心（CPC），在今（2021）年10月14日最新發佈的聖嬰現象機率預報中，預期今年12月至明年2月有高達87％的機率發生反聖嬰現象（La Niña），直到2022年春季才會結束，顯示今年北半球的冬季強度可能增強，再度加深市場對於能源價格高漲的擔憂。
天然氣庫存將於明Q1落底回升，原油供需反轉時點延後、蒸餾油成關注重點
基本情境下，明年2月天然氣庫存滑落至五年均值以下、冬季天然氣基本面強，之後轉弱。
根據國際能源署（IEA）10月份的冬季燃料展望，預期美國天然氣庫存將在10月底達到3.6兆立方英呎（Tcf）、低於 五年均值的4.8 ％，進入傳統「提取季節」（withdrawal season）後，天然氣需求轉強、消耗庫存，並在明年2、3月與五年均值差異達到極值（低於2017～2021 年同期均值的-13％、-12％，為2019年Q2以來最大差距），將是2019年Q2以來最大的均值偏離幅度，支撐天然氣冬季基本面。然而，隨著時序來到明年Q2、Q3，天然氣將回歸「注入季節（injection season）」，庫存開始又往5年均值靠攏，基本面逐漸轉弱。
EIA 也根據不同的冬季氣溫情境給出兩種天然氣庫存走勢的預測。在HDD熱度日高於原先預估10％（更冷）的情境下，民間住宅的 天然氣消費量年增+13％，帶動美國天然氣庫存在明年3月底消耗至1兆立方英呎（Tcf）以下，低於5年均值的44％，將是2014年5月以來最大幅度的庫存偏離幅度。但假如HDD熱度日低於原先預估10％（更暖），反而會看到民間天然氣消費量年減 3％，傳統旺季的庫存不減反增，並在明年3月底走升至5年平均的10％以上，庫存出現堆積情形、不利價格續撐。
原油：蒸餾油庫存偏低、熱燃油裂解價差上揚，刺激煉油廠冬季拉貨力道
我們在10月快報曾提及，隨著暑期旺季告終，加上煉油廠進入歲修階段，預期10～11 月原油庫存短期堆積機率高。但我們在近期注意到兩個重點：
（1）冬季主要消耗終端產品——蒸餾油 （可用作柴油、熱燃油）庫存已消耗至五年均值以下8.1％，且按照往年季節性趨勢有望續降至11月底。
（2）美國東北部（新英格蘭地區，加上中大西洋州份如紐約、賓州、紐澤西等）仍以熱燃油作為主要取暖燃油。觀察該區蒸餾油庫存水位，目前已消耗至五年均值以下30％，帶動熱燃油期貨價格與裂解價差分別來到7年與2年高點。基於以上兩點，如果再搭配寒冬襲來，確實提前刺激了冬季用油的需求。
最後，從國際能源機構最新月報也看到全球原油需求上修的趨勢。IEA表示能源危機刺激「氣轉油」的發電需求，因此針對今年與明年全球每日原油需求預測分別上調了17 萬桶 、21萬桶。另一方面，EIA 則是上調今年Q4全球原油庫存消耗幅度，並將明年供需反轉（庫存轉為堆積）的時點從Q1推遲至Q2，主要反映：（1）冬季原油需求超出原先預期 ; （2）美國原油產量復甦緩慢。
本文經MacroMicro財經M平方授權轉載，原文刊載於此
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責任編輯：蕭汎如
核稿編輯：翁世航
休閒路跑最佳拍檔！跑步教練的百搭經典推薦──adidas史上最輕Ultraboost Light
我們想讓你知道的是
adidas推出經典跑鞋Ultraboost Light，將品牌經典BOOST中底科技再進化。本次邀請專業跑步教練實穿評測、細緻分析，帶您深入認識BOOST能量膠囊與各種跑鞋科技如何引爆能量，賦予它極致緩震性、舒適度與腳感回饋。
現代社會中，養成運動習慣、追求健康永續的生活，已成為許多人理想生活的想像。若仔細觀察，當清晨太陽沿著建築稜線緩緩升起，就能看見不少人換上輕便服裝，在健身房、公園或是馬路上，展開屬於自己的慢跑行程。不過，隨著越來越多人加入跑步運動的行列，網路上也越來越多關於「怎麼挑選適合自己的跑鞋」的討論。看著市面上從品牌、機能到產品定位琳瑯滿目的跑鞋產品，隨便一數都可以區分出十幾種類別，細緻的產品分類也反應出跑鞋多樣的使用情境。究竟跑步入門的初學者在選擇跑鞋時需要注意哪些部份呢？
談到跑鞋的挑選，這次我們邀請曾帶領過上千位跑步學員的跑團教練梁哲睿（Jerry），來和大家分享挑選時的細節與觀念，「不過就跑步入門者而言，從外型是否對眼、機能泛用與否，其實就能夠挑選出一雙適合於日常、運動場景來回轉換的全方位跑鞋。」哲睿教練說。這次，教練將從他多年的經驗出發，分別從中底科技、跑鞋性能、應用情景等不同角度，為大家體驗評測近期由adidas推出的經典跑鞋──史上最輕的Ultraboost Light！
BOOST科技10週年：承襲經典再「勁」化
「你實際上手，第一個感覺是變輕了。」哲睿教練說。Ultraboost Light不只是歷代Ultraboost中最輕的一雙，也是adidas十年來各項跑鞋科技的心血結晶；其中，一顆顆酷似保麗龍的能量膠囊「BOOST顆粒」，更在這一代迎來輕量、回彈的全方位突破。關於BOOST科技的發展歷史與創新效能，這篇讓你一圖看懂adidas Ultraboost Light打造輕盈腳感的秘密，可以讓大家更深入了解BOOST科技的迭代歷程。
話說回來，10週年的「Light BOOST」技術到底多厲害？首先得從Ultraboost系列的中底談起。「從Ultraboost 21開始，它就變成這種超胖的加厚中底。」哲睿教練分析，「BOOST顆粒增量加厚有效提升了腳掌落地後的緩震與支撐性能，但也讓整體跑鞋的重量及存在感受到不小影響。」不過，這一代的Light BOOST減輕了30%的重量，讓Ultraboost Light同時保留極厚中底的Q彈效能，又不會造成雙腳的負擔，大幅降低長跑後期跑鞋的存在感，讓跑者能更加專注於步伐、配速與呼吸節奏，提升非常有感。
另一方面，Ultraboost Light和過去Ultraboost系列強調緩震和舒適有些不同，Light BOOST技術在輕量化的同時還提升了4%的回彈性，明顯提升中底回彈的推進效果，就像在緩震的同時稍稍推你一把，讓腳跟有種被「往前帶動」的循環感受。再搭配使用Primekint+技術針織的細緻鞋面，整體跑動的腳感不只極度貼合腳背，更舒適包覆所有種類的腳板輪廓，創造輕盈穿戴感與傑出的緩震、回彈效果。
經典就是無畏挑戰：細數Ultraboost Light細節表現
除了中底技術的進化，Ultraboost Light在輔助機能方面也透過其他項目的突破，證明了它作為經典跑鞋的底氣。首先，adidas更新了鞋底上的L.E.P.抗扭系統，將原先放置於中底內層的彈性塑膠片由X型轉為U型，連貫落腳後的支撐性與回彈力道；接著，再透過「船型」的外觀設計，仿造船底圓弧狀的力學設計製作鞋底，讓外觀顯得圓潤討喜，還能藉由鞋型的自然滾動，提供跑者下一步的推進感，讓跑者不需要為穩定腳踝而分心，踩穩漫漫長路上的每一步。
這一代Ultraboost Light依然使用Continental™馬牌橡膠作為大底材質，並透過豆莢式的重點貼法，針對雙腳離地之前實際使用到的摩擦點加強。如此一來，既能減輕整體重量、又能維持跑動時前掌的抓地力，維持與前代相同的推進效果，並達到整體輕量化的目標。
應用場景隨心所欲：亮色搭配、低調穿搭都適合
挑選跑鞋重要的可不只是性能，還有一個生活層面的喜好考量──外觀。「因為外觀會很直接的決定，我會不會想要這雙鞋。」哲睿教練說。無論鞋子的性能再好，如果跑鞋外型本身不對眼，不管功能性再好，還是有很高的機率在挑選跑鞋時被排除──因為就是不喜歡嘛。
但說到這裡，我想熟悉adidas的鞋友們可以肯定地說，Ultraboost系列的鞋款不太會在這關敗下陣來。除了圓潤討喜的鞋型以外，配色也是Ultraboost Light最吸睛的亮點。
這次Ultraboost Light推出多款配色，其中主打色款「活力紅」以高亮度的白橘配色亮相，非常適合作為平常休閒穿搭的單品搭配，增加整體穿著層次感；或是像經典純色系鞋款，adidas也別具匠心加入螢光色點綴，讓本來低調的外觀多了些亮點。
「我常常裡面穿一些運動用的機能服飾，外面就是一般日常穿的衣服，鞋子就搭配它，這樣不只上下班切換方便，而且它也像是你穿搭的第二主角，既不會給別人『你是來運動』的休閒印象，也不會過度正式而失去骨子裡身為跑者的運動氣質。」哲睿教練分享。
極輕超彈、舒適無感，適合休閒入門跑者
「一雙好的跑鞋應該會幫助你、輔助你，讓跑者只需專注在這一步和下一步上面。」這是哲睿教練認為一雙「好的跑鞋」所應具備的條件。當我們將這些條件對應在Ultraboost Light上，便會發現無論緩震、包覆、輕量化及推進感受等，它都有滿全面的平衡性；甚至其亮眼的外型及應用場景的多元性，還為它增添許多便利之處，不只可以搭配日常穿搭，也可以拿來作輕度訓練，提供支撐、推進、抗扭轉等性能支持，滿足種種跑步運動所重視的訴求。
訪談最後，哲睿教練再一次細數Ultraboost Light的超強「輕」功：
- 單位密度減輕30%的Light BOOST顆粒帶來前所未有的輕盈腳感。
- 跑鞋科技革新減少10%的碳足跡，讓Ultraboost Light成為減輕地球負擔的環保跑鞋。
- 外型時尚亮眼、配色活潑吸睛，情境切換隨心所欲。
- 重量輕盈、支撐穩定、抗扭回彈，泛用性能適合剛接觸跑步，或是想入門的跑者。
「如果今天你只有一雙鞋的預算，我推薦這雙鞋子，它的泛用性對跑步入門者而言就是非常好的選擇。」哲睿教練誠懇地說。
