中國考慮放寬房地產借貸限制，並允許國有企業接手，地產業者得到一線生機

今（11）日中國監管機構擔心其設下房地產融資限制，將會使中國房市風險蔓延，正在考慮放寬規定，讓陷入困境的開發商可以通過出售資產，來避免出現債務違約，亦減緩對經濟造成更嚴重的打擊，中國知情人士強調，監管單位放寬政令限制，房地產業者就有一線生機，不再是死路一條。

中國的「三條紅線」成為房地產流動性問題的關鍵

近日屢傳債務危機的中國恆大（China Evergrande Group）就是因為受到了「三條紅線」（債務上限）的限制，讓集團的財務出現了問題。《華爾街日報》報導指出，這一項限制損害了中國地產開發商出售資產償還債務的能力。

中國高層消息人士向《華爾街日報》透露，中國央行正在考慮為資金緊繃的地產公司開闢一條解套的途徑：放鬆房產業者嚴格的借貸限制，並允許買家（國有企業）接手企業。

報導稱，這一個措施凸顯中國政府面對龐大房地產問題，已經感受到兩難困境。起初中國監管單位就是為了遏止房地產公司過度借貸，恐導致金融槓桿過大，才制訂出三條紅線的政策；如今，地產、建築等相關行業嚴重下行的情況，卻又不得不放寬了借貸的種種限制。

《關鍵評論網》訪談位於文山區房地產業者分析，三條紅線是為了已經過度膨脹、發燙的中國房市降溫，若以穩定長期房市而言，這個政策不見得不好，反而能協助控制業者負債與降槓桿。

他進一步說明，中國房地業者已經走了多久的「多頭」，已經十多年，沒有一個產業可以無止盡地好下去，北京當局體認到了這一點，用人為（三條紅線）的方式讓它冷靜。他說：「這總比到後面破掉（泡沫）好，目前看起來中國還是有能力可以處理（房地產），只是時間問題」。

《華爾街日報》引述消息人士表示，中國限制房地產業者借貸的限制，可能會實施長達4年，直到房市泡沫化危機完全解除。這也凸顯中國國家主席習近平日前毫不掩飾地要避免泡沫化的決心。

中國房市泡沫化危機

在華人的世界中，房地產多寡象徵貧富差距。根據中國金融研究院統計顯示，今（2021）年年初，廣東省深圳市的住宅價格，是中國民眾平均年收入的57倍，北京市也達到55倍。

這樣的數據非常驚人，《日本經濟日報》報導指出，即使是泡沫期的1990年的東京也僅為18倍，這顯示了中國大城市房價並非老百姓能夠買得起。

在這樣的背景下，金融機構以外的民間債務近5年中，以每年逾1成的速度增加，中國民間（民眾負債）總體突破35兆美元（新台幣980兆元）；其中房地產領域，銀行的相關貸款餘額在5年裡增至2.1倍。

報導稱，中國民間債務餘額與國內生產總值（GDP）之比達到220％，已經超越日本當年泡沫化時的218%。日本當時資金除了流向房地產，也流入股市；而中國卻較集中在房地產。

《日本經濟日報》報導強調，以房價不斷上漲為前提的中國經濟，意味著利用貸款買房的情況將必須一直增加；否則房價下跌將打擊房市業者的資金周轉，一併讓建設陷入低迷。

「拿日本跟中國比還是不太一樣，」受訪業內人士不諱言的說，中國的地產制度跟日本、美國甚至台灣有很大的不同，土地還是控制在當地政府手上，而且還有眾多國企可以幫忙（分攤風險），這也代表法規（三條紅線）、資金以及各種資源均能被北京徵召、利用的情況下，要談泡沫化還太早。

中國金融學者賀江兵也強調，中國並不會因為房地產問題，引發系統性金融崩潰，因為中國還沒有金融系統（缺少衍伸性金融商品），本次會引發動盪的根本原因是中國監管單位的打壓所致。

如今，中國監管單位已經開始「放寬」紅線，力圖穩定市場。《華爾街日報》引述消息人士點出癥結點，為了防止國企不願意（無能力收購）收購槓桿過大的地產業者，正逐一審查案件和放貸種種限制。他說這為房地產業者提供了一線生機，不再是死路一條。

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核稿編輯：翁世航