《金融教授教你從財報3表找出會賺錢的公司》:要觀察一家公司是否真的有賺錢,就看「現金流量表」

《金融教授教你從財報3表找出會賺錢的公司》:要觀察一家公司是否真的有賺錢,就看「現金流量表」
Photo Credit: iStock

我們想讓你知道的是

透過觀察現金流量的變化,便可以大概得知企業的狀況。

文:西山茂

現金流量表,乃企業在一固定期間內,現金流動情形的活動報告書。

企業能否繼續經營下去,完全取決於手上有沒有現金。

這樣說一點也不誇張。就算公司一直有賺錢,但手上資金短缺的話,還是有可能會破產。相反的,就算帳面上一直是赤字,但手上持有現金,還是可以繼續營運下去。現金流的重要不言而喻。

現金流如此重要,把它的流向做成財務資料報告給外界知道,這樣的資料便稱為現金流量表。

現金流量表完成後,有一個地方是我們要特別注意的。那就是以股東為首的投資人,在審視公司的營運狀況時,不要只看帳面上的獲利數字,應該注意代表實際可運用資金的現金流有多少才是。

換句話說,要觀察一家公司是否真的有賺錢,現金流量表也是一個很重要的參考。

現金(cash),指的是鈔票、存款,或是任何可以馬上換成現金的安全性金融商品。

而現金流(cash flow),則是指這些現金的流入與流出,即流動的情形。

現金流量表,是把企業在一固定期間內的現金流動情形,分成三部分統計。

具體來說,這三部分為營業活動、投資活動與融資活動。

058圖表1-7現金流量表含下列3_部分
Photo Credit: 幸福文化

第一類的營業現金流量,是公司因營業活動所產生的現金流入或流出。

大部分企業都是透過營業活動賺取利潤,因此,營業現金流量多為正值。而營業現金流的計算,須從損益表中記載的盈餘(正確地說為稅前淨利)出發,就損益表中不影響現金的項目進行調整。

具體來說,是怎樣的調整呢?主要有兩個重點:

①是折舊費用(投資在設備上的金額,在該設備使用的期間,將逐期轉列為費用,是為折舊。)要加回去。因為在購買的時候就已經扣除全部現金了,本年度只是進行分攤,並沒有造成任何現金的變動。

②是應收帳款、存貨資產的增加或減少,會因時間的延誤而造成現金流與盈餘統計上的落差,這部分也須調整才是。

059圖表1-8營業現金流的組成
Photo Credit: 幸福文化

其中的②與所謂的營運資金有關。營運資金是公司為求營運下去必須準備的資金。以實際情況而言,營運期間會不斷有應收帳款或存貨等資金產生並變動。因為這營運資金的增加或減少,使公司一定時期內的淨利與現金流量出現了落差,所以有調整的必要。

舉例來說,應收帳款增加,表示銷售的收益雖有增加,但貨款還沒收到,不會有現金流入,因此在計算現金流量時,就得把應收帳款增加的部分從淨利中扣除。

相反的,應收帳款減少,表示不僅銷售獲得利益,貨款也已經收回,確實有現金流入,故必須把應收帳款減少的部分從淨利中加回,才是實際的現金流量。

然後是存貨。存貨越多,代表押在上面的資金越多,因此在計算現金流量時,必須把存貨增加的部分從淨利中扣除。相反的,存貨減少,代表公司只需少許庫存就能運轉,不需要那麼多現金,故存貨減少的部分應從淨利中加回,才是實際的現金流量。

換句話說,應收帳款或存貨增加,代表公司為了維持營運所需的資金─營運資金增加,必須從淨利中扣除。相反的,營運資金減少,則須從淨利中加回。

因此,為了讓來自營業活動的現金流增加,不但要想辦法增加獲利,更要做好營業資金的控管,讓應收帳款或存貨不要增加才是。

第二類的投資現金流量,是公司因投資活動所產生的現金流入或流出。

具體來說,可以分成設備投資、併購其他公司等與本業有關的投資,以及用多餘的錢買入有價證券等與財務操作有關的投資。投資的話,現金就會流出,所以現金流會是負的;賣出設備、事業或有價證券,現金就會流入,所以現金流會是正的。通常花在設備投資或併購的錢都很大筆,所以因投資活動產生的現金流大多是負的。

最後因融資活動產生的現金流,是企業與出資者(銀行或股東等提供資金給企業的人)之間因資金往來所產生的現金流入或流出。

與股東之間的資金往來,有增資、配發股息、購買自家股票等;與銀行之間的資金往來,有增加或償還借款;至於與一般投資人的往來,則為發行或償還公司債。其中,增資、借款增加,或是發行公司債,可以讓現金流入,故現金流為正的。相反的,配發紅利、購買自家股票、償還貸款或公司債等,則會讓現金流出,故現金流為負值。

若公司處於積極成長階段,為了投資必須找更多錢進來,這時的融資活動現金流通常為正的;若公司處於穩定發展階段,就有多餘的錢可以拿來還債或配發給股東,這時的融資活動現金流通常為負的。

藉由現金流量表,我們可以看出企業的動向。一般觀察的重點,在於來自營業活動、投資活動或融資活動的現金流是正的還是負的。

比方說,若公司處於穩定發展階段,代表本業的獲利一直很順利,因此來自營業活動的現金流就會呈現比較大的正值,至於投資活動的現金流,因為已經不太需要投資了,所以現金的流出就不會那麼大。於是,多餘的錢就可以拿來配給股東或是償還借款,導致融資活動的現金流為負值。換句話說,公司的現金流量表上,會呈現營業活動為大的正值、投資活動為負值、融資活動為負值的型態。

其次,若公司處於積極成長階段,因本業有獲利,來自營業活動的現金流通常會是正值,但是,為求成長或擴大規模,會進行比較大的投資,這時投資活動的現金流就會是大的負值了。結果,營業活動的現金流入,抵不過投資活動的現金流出,必須靠借貸或增資來填補資金的缺口,反而讓融資活動的現金流變成流入的正值。換句話說,公司的現金流量表上,會呈現營業活動為正值、投資活動為大的負值、融資活動為正值的型態。

最後,若公司處於組織重整階段,營業活動的現金流可能還是正值。

不過,因為要出售部分事業或設備,暫時也不投資了,導致來自投資活動的現金流變成0,甚至是因賣出資產而變成正值。另一方面,進行組織重整的企業通常財務不是很健全,債務壓力大,因營業活動或投資活動產生的現金都拿去還借款或公司債了,導致融資活動的現金流通常是負的。換句話說,公司的現金流量表上,會呈現營業活動為正值、投資活動為0 或正值、融資活動為大的負值的型態。

062圖表1-9企業狀況與3種現金流的關係
Photo Credit: 幸福文化

透過,觀察三種現金流量的變化,便可以大概得知企業的狀況。

書籍介紹

本文摘錄自《金融教授教你從財報3表找出會賺錢的公司:從財報學買飆漲股》,幸福文化出版

作者:西山茂
譯者:婁美蓮

  • momo網路書店
  • Pubu電子書城結帳時輸入TNL83,可享全站83折優惠(部分商品除外,如實體、成人及指定優惠商品,不得與其他優惠併用)
  • 透過以上連結購書,《關鍵評論網》將由此獲得分潤收益。

看懂財報,就是看懂賺錢門道!
一本寫給散戶看的財報書,只要一本就能精準選好優質股
史上最詳盡、企業主管必備,一定會用到的財務報表&金融教科書
蟬聯日本亞馬遜國際會計排行榜第三名!

上市公司的財報三表,包含了:資產負債表、損益表和現金流量表。

股神巴菲特曾說:「閱讀財務報表,可以了解一間公司的營運能力。」

  • 資產負債表:了解一家公司「正在做什麼」和「未來該做什麼」;資產負債表為公司的財務由資產現況表,由資產、負債、股東權益部分組成,要知道一家公司穩不穩,可以參考淨資產比例,也就是把資產負債表左邊的項目加總,除以右下的淨資產,大於50%的公司,相對安全許多。
  • 綜合損益表:判斷這家公司「錢從哪裡來」和「錢花去哪裡」;企業在一定時間內獲得多少利潤的活動報告書,用來判斷公司業績。報告公司在一年或一季,甚至是某個時段內的收入、支出、收益、損失,以及由此產生的淨收益。教你檢視公司自有資本以及他人資本,以免買到地雷股。也教公司主管如何強健公司體質,活化土地、存貨以及應收貨款等
  • 現金流量表:企業能否繼續經營下去,完全取決於手上有沒有現金。現金流量表可看出「有沒有賺到現金」和「未來的動向」。現金流量表=營業現金流+投資現金流+融資現金流這3個區塊加在一起!
getImage_(2)
Photo Credit: 幸福文化

責任編輯:蕭汎如
核稿編輯:翁世航


Tags: