一紙公文透露不尋常訊息:缺糧食、缺柴油、缺美元,中國資本市場大變局

一紙公文透露不尋常訊息:缺糧食、缺柴油、缺美元,中國資本市場大變局
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我們想讓你知道的是

2021年11月開始,中共中央辦公廳與國務院辦公廳聯名發表《糧食節約行動方案》,比較奇怪的是,為何每年糧食豐收的中國,居然要突然出文件全面檢討糧食政策?難道中間有投資人不知道的事嗎?

中國9月發生的全國限電潮,在中國政府的強力干預下,至少家庭民生用電目前供應順暢;但時間進入11月以後,各地區家庭用電價格漲了不少,人民付出不少代價。

中國政府一方面允許電價上漲,一方面直接干預煤炭價格的市場機制,方法很暴力,發改委官員直接進入河南鄭州商品交易所,強行撤掉所有煤炭交易所內煤炭期貨的買單,這樣價格就可以直接掉到中國政府設定的價格區間。

只不過這波行政干預,打死了很多期貨交易的多單持有者,很多期貨公司與期貨市場參與者虧了大錢;從此,原本只有電價被政府管控的中國,現在煤炭價格也進入計畫經濟的管制時代。

缺電緩解中,柴油卻不足

這不會沒有後遺症,只是把問題延後。

首先,煤炭不分品質全力發電,先前裝置的發電機組,現在要縮短多少使用年限?再來,原本已經關掉不具效益的煤礦,現在借錢重新開礦,未來準備再為銀行產生多少壞帳?第三,行政干預製造金融市場不確定,煤炭股與電力股的股價一起跌,這就是答案。

最後,缺電的問題解決了,但是柴油不足的問題就冒出來。原因是工廠被迫停工,為了保持自己的電力供應,不但備了柴油發電機,更囤積了大量柴油,而柴油是運輸行業的命脈,柴油短缺,貨物運輸就會有困難。今年阿里巴巴的雙11購物節,物流真的能配合嗎?目前物流龍頭順豐的股價,已經掉到今年高點的一半。

深圳、上海、廣州、溫州目前都把運價往上漲,根據中國財新網的報導,由於部分煉油廠因為環保問題被迫停產檢查,其他還在運作的煉油廠出貨比生產量多20%到50%,因此目前煉油廠的柴油庫存都在下降。今年1~9月商業庫存每月平均是2075萬噸,中國10月末商業原油庫存較9月再降9.5%至2010年1月以來最低。

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經濟惡化中,還會繼續墜

在此同時,中國又要大量出動艦艇挑釁周邊國家,擺出準備侵略台灣的姿態,而海軍的柴油充足又是中國軍方優先要確保的目標,如果中國軍艦現在連日本的津輕海峽都要去繞,柴油短缺的問題,短期將更不容易緩解。生產柴油發動機的山東濰柴動力,以及製造大型貨車的中國重汽,目前股價都掉到1年低點,柴油短缺造成的衝擊,股價自己會說話。

中國經濟第三季的成長減緩到4.9%,缺電是一個原因,疫情到處封鎖是一個原因,房地產公司的債務危機又是另外一個原因;缺電會衝擊外銷,疫情封鎖會衝擊消費,房地產公司有融資問題會衝擊建設投資,拉動中國經濟的3個驅動力同時在熄火。

展望第四季,情況只會更差,因為衝擊的因素又增加兩個,除了前面提到的柴油短缺外,歐盟、加拿大、英國、土耳其與烏克蘭等32國,將於12月1日起取消對中國的貿易最惠國待遇,這會反映在2022年以後的中國對外出口,未來中國的產品將不再具備便宜優勢,到時候丟掉訂單外銷型的中小企業準備倒閉多少?中國經濟急速往下墜的趨勢持續惡化中。

但問題還不只如此,2021年11月開始,中共中央辦公廳與國務院辦公廳聯名發表《糧食節約行動方案》,重點內容包括:檢討農業生產過程的減損,改進糧食儲存與運輸減損,遏制餐飲消費浪費,加強利用糧食剩餘等。比較奇怪的是,為何每年糧食豐收的中國居然要突然出文件全面檢討糧食政策?難道中間有投資人不知道的事嗎!

2009年,中國糧食缺口1300萬噸;到了2012年,中國淨進口糧食超過7000萬噸;2014年,中國榮登世界第一大糧食進口國;2015年以來,中國每年進口糧食超過1億噸。2020年8月,中國社會科學院農村發展研究所、中國社會科學出版社發布報告稱,到2025年中國有可能出現1.3億噸左右的糧食缺口。

問題是,中國糧食進口量卻遠遠大於官方宣稱的缺口。根據中商情報網統計,2021年前九個月,中國進口糧食1.15億噸,高於2019年全年1.11億噸的進口量,也較2020年同期成長35%。進口糧食金額504億美元,較2020年同期成長64.9%,幾乎追上2019年全年508億美元的總金額。

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2014年5月25日,中國農業部農村經濟體制與經營管理司司長公開說,中國糧食自給率已經掉到70%上下,這段訪問的原文網路上已經無法觀賞,但是明顯與中國官方年年豐收的宣傳不一致。以中國國家統計局2020年中國生產6.69億噸糧食、宣稱95%自給率的數字觀察,當年卻得進口1.42億噸。

簡單推演一下,生產6.69億噸,不足5%的話,再進口3500萬噸即可;如果將1.42億噸的進口除上7.04億噸的估計需求,中國糧食自給率以公開數字回推,大約只有80%。2014年農業部官員應該是不小心說漏嘴了。

考慮到糧食價格普遍上漲以及進口數字的真實性,一旦中國缺少足夠外匯購買糧食,中國發生饑荒幾乎就是一個可能的結果。在此同時,中國的農業股又是最會做假帳的類股,加上中國政府未來可能的價格干預,它很難成為長期獲利的投資機會。

外匯流失中,明年拉警報

回到中國外匯存底,中國外匯管理局公布至9月底中國的外債總額為2.68兆美元,以同期3.2兆美元的外匯存底去扣除,中國的淨外匯存底剩5200億美元,若以今年第1季6400億美元的淨外匯存底觀察流失速度,最快2022年底中國對外的國際收支就有資不抵債的風險。

而中國外管局又說,中長期外幣負債占44%,1年之內到期的短期外債占56%,不含利息估計約1.5兆美元,在此同時,中國企業因為花樣年地產美元債違約,已經整體喪失在國際資本市場融資的能力,中資企業發行的海外債券平均殖利率飆高到21.5%。

如果中國的糧食缺口未來依然存在,那麼美元流失的危機幾乎就意味著糧食危機迫在眉睫,中國政府必須推出《糧食節約行動方案》的大環境也就不難理解。這不只預示著中國資本市場的重大轉折,可能對人類歷史也是一個重大的轉折,所有人屆時都不得不去面對。

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責任編輯:丁肇九
核稿編輯:翁世航

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