《真確了解股市》:為什麼「日圓貶值,股價高」「日圓升值,股價低」?

《真確了解股市》:為什麼「日圓貶值,股價高」「日圓升值,股價低」?
Photo Credit: iStock

我們想讓你知道的是

作者有感於很多人一窩蜂地投入股市殺進殺出,卻往往慘賠出場影響日後生涯規畫,所以特地從避險基金經理視角,深入淺出地分享最實際的投資心法。為普通散戶制定一張看懂股市的路線圖,希望能幫助更多人了解股票相關大小事,與學習專家的進場智慧。

文:土屋敦子

【匯率與股價 匯市對股價最具影響】

美元為世界關鍵貨幣

匯率會與股價連動,雖然統稱「匯率」,但其實有美元兌日圓、美元兌歐元、歐元兌日圓、澳幣兌日圓、澳幣兌瑞士法郎等,各種貨幣互相兌換交易,以下將以美元兌日圓的匯率為主。

日本最大貿易對象就是美國,儘管已不如過去有影響力,美元到現在還是被視為世界關鍵貨幣。而且,美元也是全球流通量最大的貨幣。因此討論到日本經濟或日本的股價時,以美元兌日圓的匯率為主也是理所當然的。

以近期的狀況來看,美元和日圓之間的匯率變化,幾乎都與日本的股價變化一致。換句話說,有著日圓貶值時股價高,日圓升值時股價低這樣的關係(圖表4-7)。(就過去歷史經驗來看,台股與台幣通常呈同向走勢,只要台幣升值股市就走多頭。)

圖4-7
Photo Credit: 今周刊出版

還有一個重要指標,是我觀察匯率數值變動時的參考,那就是比較2年期的美國國債與2年期的日本國債之間的利率。

2年期美國國債利率-2年期日本國債利率

透過以上算式所得的利差若大,就會傾向購買美元;相反地,利差若小就會看到購買日圓的傾向較高(下頁圖表4-8)。這是因為投資匯市的專職交易者總是盯著日美之間的利差,並依此訊息來決定是否要購入或賣出美元。

所以,當利差擴大時因買進美元促使日圓貶值,日本的股價會變得容易上漲;而利差縮小時就賣出美元因此促使日圓升值,將使日本股價容易下跌。所以在觀察股市時,也要確認匯率,因為還有日美之間的利率差異之影響,所以除了匯率變化,還必須一起確認利息的變化。

不過「日圓貶值等於股價將上漲、日圓升值等於股價將下跌」這樣的結構,並非從過去就一直如此。過去就算日圓貶值,也曾有過股市場仍持續崩盤的時期,未來可能也會發生不如過去與匯率連動性如此高的期間。再加上各檔股票之股價變化幅度不盡相同,並不能套用在所有股票上。

圖4-8
Photo Credit: 今周刊出版

如果是以外銷為主的公司股價,會與前述所說的一樣變化。因為對外銷來說,日圓貶值是比較有利的,日圓升值則不利外銷。舉例來說,1美元兌120日圓時,一個售價100美元的商品若輸出10000個,那麼換算成日圓的營業額如下。

120日圓×100美元×10000個=1億2000萬日圓

如果輸出數和售價一樣,但匯率是1美元兌100日圓時,營業額是多少呢?

100日圓×100美元×10000個=1億日圓

光是日圓升值,匯率從1美元兌120日圓變成100日圓,業績就會從1億2000萬日圓減少到1億日圓。這也將使投資人視為公司的業績惡化,因此股價會跟著下跌。

此外,匯率變動不只影響營業額,也會對成本或管銷費等費用項目造成影響,使營業利益出現變化。再者,現在日本公司也逐漸走向全球化,不只從日本本土輸出產品,還會在海外據點開創事業。在當地使用當地貨幣交易,之後再將
當地貨幣換算成日圓。

與營業額相同,在換算時如果日圓貶值,會比日圓升值所得到的換算金額為大。與前年比較後,將之視為非營業匯率差。雖然當地貨幣是為了在當地使用而持有的,但在年度結算時會當成換算基準,這對投資者來說會影響到所投資的每一股的利潤,所以不容忽視。

基本上日圓貶值有助提升公司業績。2012年12月因為推行安倍經濟學政策,匯率從1美元兌80日圓大幅貶值到1美元兌120日圓,但這也使汽車、高科技產業、電子產業等日本的代表性外銷公司之業績,創下比過去更亮眼的成績,連帶地股價也大幅攀升。

這些外銷比例高的公司,在日圓貶值時股價就漲、日圓升值時股價就跌,但日本公司中也有做進口生意的企業,比如電力、瓦斯或食品業等,對這些做進口生意的公司來說,日圓升值時具有降低進口原料成本效果,對業績也有加乘效果,對提升股價也有幫助。但當日圓貶值時就會使進口原料的成本上揚,對業績表現來說將帶來負面效果,股價也會下跌。

此外,如果是完全只在國內提供服務的內需型企業,就不太會受匯率波動影響。換句話說,隨著行業或公司的收益結構不同,受匯率變動的影響也會有差異(圖表4-9、圖表4-10)。

圖4-9
Photo Credit: 今周刊出版
圖4-10
Photo Credit: 今周刊出版

因外銷相關企業較多而追求日圓貶值

雖然如此,我想對大多數人來說,「日圓貶值,股價高」「日圓升值,股價低」這樣的印象應該還是比較深刻,因為這是從與日經平均股價指數的關聯性來看匯率和股價。日經平均股價指數是從東證一部的上市企業中選出225家公司,將這些公司的股價透過固定算式加以平均而得。又因該指數的組成含有大量汽車或高科技等外銷相關公司,因此當日圓貶值時則日經平均股價指數會上升,日圓升值時則會呈現下跌傾向。

此外,當匯率會影響公司業績時,就必須檢視公司的「假設匯率」。多數公司在製作下一期的營利預測時,會先設定當時的匯率將會是多少,以此預估業績數字。舉例來說,索尼公司在發布2016年第一季的決算報告時,預測2017年
第一季的匯率是1美元兌110日圓,但在上半年的決算發表時,「假設匯率」變更為1美元兌101日圓。

兩相比較下,匯市是往有利的方向變化,或是往不利的方向變化,將影響決算書上的數字是該向上或向下修正,這也同時會影響股價。

多數公司會在今年就決定隔年的預算,以3月提出決算報告的公司來說,就是在第一季決定隔年之預算。2017年第一季,多數公司假設的美元兌日圓匯率是落在110至115日圓。因為2016年第一季的美元兌日圓匯率在110至115日圓間波動,但4月之後日圓走升,變化區間變成100至105日圓。因此,在發布第一季財報時,多數公司的假設匯率往日圓升值方向修正,連帶也調整了業績數字。


猜你喜歡


跳起來才摸得到的叫目標!5G+產業新星揚帆啟航計畫帶你「JUMP」成為好人才

跳起來才摸得到的叫目標!5G+產業新星揚帆啟航計畫帶你「JUMP」成為好人才
Photo Credit: Shutterstock / 達志影像

我們想讓你知道的是

經濟部工業局推動5G+產業新星揚帆啟航計畫,以人才實戰為主軸並提供豐富的線上與實作課程,線上課程讓人能隨時隨地進修;實作課程讓人動手研究,全面提升技能,更能成為5G應用遍地開花的新助力。

當5G已經逐步滲透到不同場域中創造出全新應用的此刻,傳統教育體制出身的人才究竟能否滿足全新時代的技能需求?因應5G產業強大的人才需求,經濟部工業局推動「5G+產業新星揚帆啟航計畫」,以人才實戰為主軸並提供豐富的線上與實作課程,線上課程讓人能隨時隨地進修;實作課程讓人動手探究,全面提升技能,更能成為5G應用遍地開花的新助力。

你5G了嗎!全新時代的人才不能只有標配,想技能升級該怎麼做?

找不到人才,似乎成了近年產業界頭痛的問題。面對不只是以半導體為首的科技業對各種新興應用產生出更多人才需求,少子化帶來的衝擊、也讓投入市場的人力也逐漸減少,然而5G發展就迫在眉睫,產業又該如何應對?

根據經濟部工業局「未來3年重點產業人才調查及推估-通訊(含5G)產業報告」的研究分析指出,通訊(含5G)產業未來發展趨勢包含3大方向:5G多種技術持續蓬勃發展、非授權頻段技術瞄準5G訊號涵蓋缺口,以及網路基礎建設更新持續帶動通訊設備需求,雖然將能帶動相關的人才需求產生,但人才本職學能的技術含量也備受5G時代需求考驗。

不只是各項職缺都需求具備「電機與電子工程」細學類背景外,多數職缺亦有「軟體開發」細學類背景需求,而在IC設計及機構設計工程師若能額外具備「機械工程」細學類背景者更佳,可見隨著產業發展,人才所要具備的技能已不再是一招打天下,需要更加斜槓。

5G能力從線上課程開始,隨時隨地的自我加值

在無法解決人才缺口的根本結構性問題下,經濟部工業局除了藉由推動5G+產業新星揚帆啟航計畫,賦能在學學生能即早接軌5G產業應用需求、更接地氣之外,也透過豐富的課程為產業人才進行本職學能的加值與再進化。

未命名

Photo Credit:TNL Brand Studio

提供300多門課程供大家線上學習。

正因5G產業應用場景更加多元與複雜,因此不只是在封閉或企業內部創造出更好的應用環境,也更該發揮5G特性擴及到消費者身上,從各種應用場景端下手,全面提升消費者的各種體驗。然而這一切的根本、仍是取決於產業人才是否具有相關的技術足以「點石成金」。

看準產業人才眼前這個急欲成長與突破的強烈需求,5G+產業新星揚帆啟航計畫提供超過300門線上課程,要讓每個人都能隨時隨地不受時間、場域限制,自我加值技能。

以5G六大重點領域匯整國內外學習資源,從5G+獨家課程、天線、射頻、晶片封測、關鍵材料、小基站/無線接取、SDN/NFV解決方案、5G應用等線上課程外,還有跨國公司Nokia合作的精選課程,藉以提升與持續精進企業在職人士及學生5G研發技術知能,助益產學的人才挹注。

此外,還提供人才結構化自學架構,以「職能」為核心建構線上學習地圖,系統化、彈性化、動態化的整合平台之國內外學習資源,藉由學習地圖指引與自學資源機制,檢視自我的需求選擇合適的課程進行進修,朝更全面的5G達人邁進。

02

Photo Credit:TNL Brand Studio

「學習地圖」的清晰圖面設計,幫助在職人士/學生根據自己的需求選擇進修內容課程。

線上/實作課程的完美結合,打造全方位5G達人

5G+產業新星揚帆啟航計畫不只提供300多門線上課程,更邀請產學專家合作開設混成式培訓課程;以今年度為例,開設包括「天線模擬與量測系列」與「SDN/NFV技術及軟體架構應用實務系列」等線上直播課程,並辦理如「Probing-OTA於天線設計之應用」與「5G應用智慧車聯網應用工作坊」等精彩實作課程。藉由線上直播共學與線下實作體驗融合的混成式培訓課程,為希望成為全方位5G的達人,提供一個具備高專業、高互動的優質學習環境與平台。

直播共學-5G_SDNNFV技術及軟體架構應用實務系列

Photo Credit:5G JUMP

直播共學-5G SDN/NFV技術及軟體架構應用實務系列

實作課程-5G應用智慧車聯網應用工作坊

Photo Credit:5G JUMP

實作課程-5G應用智慧車聯網應用工作坊

此外,也有不少國內企業借助5G+產業新星揚帆啟航計畫提供的線上、直播共學或實作課程,規劃至企業內部訓練,滿足企業需求。包括提供無線通訊量測服務、系統整合及創新研發的「川升股份有限公司」、軟板專業製造服務的「台郡科技股份有限公司」、開發電腦周邊、通信技術及消費性電子產品予品牌供應商的「和碩聯合科技股份有限公司」;專精於無線通訊產品的設計、研發、製造與封測的「啟碁科技股份有限公司」;專注5G及各項天線設計製造的「連騰科技股份有限公司」;高階電競及專業創作領導品牌「微星科技股份有限公司」;以及提供無線射頻技術服務供應商的「耀登科技股份有限公司」等,藉由產官學合作,共同提升在職人士的5G能量。

實作課程-5G應用智慧商店實作工作坊

Photo Credit:5G JUMP

實作課程-5G應用智慧商店實作工作坊

實作課程-應用於5G通訊系統的關鍵基板材料研發實務工作坊

Photo Credit:5G JUMPPhoto Credit: 5G JUMP

實作課程-應用於5G通訊系統的關鍵基板材料研發實務工作坊

你準備好「JUMP」了嗎?

5G+產業新星揚帆啟航計畫不只從校園出發,鼓勵學生在學時期就能觸類旁通,多瞭解當前市場5G的場域應用,從中了解到自己還需要強化哪些領域的技能,為未來接軌5G市場做準備;同時也為補足當前市場上人才、在職人士所缺少的能力,提供線上與實體課程,將有助於產官學界一起為人才在5G的本職學能上加值,不只是能促成產業內部技術人才投入5G的產業研發,更希冀在需才孔亟的時代,積極培育出5G技術與應用人才,強化我國5G競爭力,為產業再開拓另一條護城河。

▶瞭解更多5G+產業新星揚帆啟航計畫,為5G職涯啟程做準備!

延伸閱讀:《5G人才布局之道,給5星級的你知道!》特別報導專區

經濟部工業局 廣告


猜你喜歡