分散投資真的會降低報酬率嗎?投資組合要有幾檔股票才「安全」?

分散投資真的會降低報酬率嗎?投資組合要有幾檔股票才「安全」?
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我們想讓你知道的是

儘管分散式的投資組合無法保證未來一定有比較好的報酬,但集中選股的投資何嘗不是如此,況且,我們現在又更清楚,選股的集中投資,背後所需要承受的風險以及代價,可能不是你所想要的結果。

許多金融專家與投資朋友都認為,與其跟隨市場分散投資,不如靠集中持股的方式來獲得更好的報酬,畢竟只要持股中擁有未來的報酬極佳股票,集中選股的方法,將比分散投資帶來更巨大的回報,這是大眾普遍對於投資賺錢的想法。

難道,我們就應該放棄分散投資採用集中選股的方式嗎?答案如果是肯定的話,投資又該擁有幾檔股票比較恰當呢?

在回答這個問題之前,我們得先從判斷有沒有選股能力。

從資產組合辨別選股的能力與策略不容易

要不要採用選股集中投資,取決於我們選股能力的優劣,一般來說,我們判別一位主動投資者的選股能力,通常會根據它的投資組合中部位最大的股票,視為他的投資主力。

可是這會帶來一個盲點。

比如經理人一開始就選定五檔股票,各自買入20%,結果一年過去,分別擁有各自的漲跌幅,歷經市場的推移後,導致原本平均投入的五檔股票,最終形成的比例完全不一樣,結果我們以為該經理人投資組合部位最大的股票,是因為他的眼光很好才投入最多資金,事實上,完全並不是這麼一回事,單純是因為市場的漲跌起伏而造成的。

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作者提供
五檔股票隨著時間占比的變化

除此之外,經理人很可能隨著績效的變化,放大或縮小持股的比例,譬如上述的A股票由於上漲許多,進行加碼的動作,有的時候,也會因為停損/主觀判斷的關係,進而砍掉原本持有的股票。

一個資產組合的變化,過程存在多種可能的調整,導致我們要從持股的現狀推斷一位投資人是否擁有極佳的選股能力,非常困難。

集中投資帶來的風險以及報酬

如果單從投資組合的變化,無法看出選股的能力優劣,那就換個方向,改從投資組合的報酬與風險,和大盤指數的比較。

目前已有眾多的文獻研究表明,持有分散式的股票組合,將可以有效去除非系統性風險,降低投資所需要承受的風險。

那麼關於報酬呢? 大部分人對於分散投資的第一印象是:

分散式投資會帶來比較低的報酬

你可能會這樣想,但事實並非如此。

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作者提供,資料來源:Vanguard

透過觀察長期市場的報酬,僅由一小部分的股票就可以達到,對於眾多股票而言,相較於市場報酬,都是輸家,僅有少數的公司擁有非常優異的績效,正是所謂的正偏差現象。

當統計1987-2017這30年期間,Russell 3000的成分股累積報酬表現分布,可由左圖的「平均報酬

  • 約有47%的股票是賠錢的
  • 超過30%的股票,跌幅超過50%
  • 僅有7%的股票獲得極優異 > 1000%的表現

此數據結果非常驚人。

因為投資美國市場的遊戲,就過去的歷史來看是個正期望的遊戲,玩越久將賺得越多,但是我們從表中的數據卻發現,採用投資個股的玩法,就是想要勝出市場報酬,可是結果令我們跌破眼鏡,有將近一半的股票,不但沒賺錢,還賠錢,當初投資這些公司的投資人,應該都沒有想到這樣的結果。

不只如此,從中位數報酬7%以及平均報酬387%這兩個數字,我們還可以得到一個非常非常重要的訊息。

選擇增加持股的數量而不是僅持有單一個股,將有更大的機會,將報酬從7%增加到387%

7%是中位數的報酬,387%則是平均報酬,只是為何增加持股就能有機會提升報酬?

雖然隨機增加其他的股票,機率上很有可能是選到比較差報酬的股票,但是一旦我們能夠納入超級報酬的股票,由於其報酬過於影響巨大,整體計算之後(期望值),依然將帶往提升報酬的結果,這是正偏差的必然事實。

其背後代表的意義更是重要,資產組合能否包含超級績效的股票,將是關鍵。

說到底,能不能抓到未來的飆股,納入到資產組合,這就是選股(預測)的能力。

台股收盤跌72.34點(2)
Photo Credit: 中央社

持有越多的股票,報酬有可能會越好?

資產組合是否有績效非常良好的股票,會帶來非常大的報酬差異,難道持股比較少就容易選到高報酬的股票嗎?持股的數量差異,又需要各自承擔什麼風險呢?

為了理解持有股票的數量以及相對應的報酬結果,將採取隨機挑選1~500個股票作為資產組合,與其對應的指數進行分析。

試圖透過模擬結果回答下列三個問題:

  • 增加持股能否提升擊敗大盤的機率?
  • 藉由提升持股優於大盤的平均報酬是多少?反而遜於大盤的平均報酬又是多少?
  • 投資組合的預期超額報酬是多少?

關於這些問題的答案,將有助於我們理解持有一個分散式的投資組合,其風險與回報之間的關係與影響。

1. 增加持股能否提升擊敗大盤的機率?

以下是針對不同的持股數量做10000次模擬,計算勝出指數的機率。

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作者製作提供
  • 持有一個股票勝出的機率只有11%
  • 增加持股數量,大幅提升勝出的機率
  • 勝出大盤的機率最高就是趨近於50%

到目前為止,我們得到一個關鍵的訊息,如果持有少量的股票,幾乎不可能順利打敗大盤,就機率的角度而言,很大的機會你將會拿到比大盤還不如的報酬。

2. 不同持股數量之間優於/落後大盤的平均報酬是多少?

不過如同在明天有很高的機會上漲,但我選擇賣出,光是有機率還不夠輔助我們做出投資決策,必須還要有相對應的,勝出平均報酬以及虧損平均報酬來做評斷。

下圖為兩者的統計結果:

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作者製作提供

越少數量的投資組合,勝出大盤的平均績效越高,可是,可是,落後大盤的平均績效也更為明顯。然而,當我們加大持股的數量,儘管勝出的的幅度變小,但相對的,虧損於大盤的幅度也隨之收斂

越集中的投資組合,你得到的投資績效有可能超好之外,也可能超爛,這是追逐超出大盤績效,背後所需要承擔的風險。

3. 持股數量的多寡,將如何影響預期的報酬?

持股越少,是不是能帶來更好的預期打敗大盤的報酬,是我們決定要不要選擇集中投資的依據。

現在我們已經有了勝出大盤機率以及各自勝出與落後幅度,我們便可以結合之前所計算出來的訊息,讓最重要的數據登場。

究竟在持有不同數量的持股中,到底是較少持股擁有可能打敗市場,還是比較多持股的組合?

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作者製作提供
  • 少於200以下的持股,哪來的超額報酬?
  • 持有一個股票的期望報酬,落後指數高達9.9%

各位讀者,當持有個股數量在200以下的投資組合,透過模擬出來的期望值,皆是落後於指數,這背後帶來的含意,不容小覷:

隨機選股票投資,非常可能落後市場


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講究機能與美學,LG OLEDevo系列電視令人心醉神迷的三大黑科技

講究機能與美學,LG OLEDevo系列電視令人心醉神迷的三大黑科技
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我們想讓你知道的是

LG OLEDevo 系列電視三大黑科技,包括雙重國際認證的護眼效果、AI 智慧優化與聲控系統,以及令人心醉神迷的超輕薄機身。講究機能與美學的你,必須認識這款電視。

現代人講究極致的娛樂體驗,尤其疫情時代讓居家時間變長,電視的地位恐怕比過去任何時候都來得重要。一台好的電視,能讓居家空間化身為重要的視聽娛樂中心,甚至把客廳打造成一座藝廊;凝聚家人在此齊聚享受視聽饗宴的時刻,也為整體空間做出現代科技感的華麗點綴。

韓國科技大廠 LG 全新 OLEDevo 系列,作為結合視聽享受、極致美學、智慧簡約的存在,將是此時此刻市場最需要的優質電視。不少人想為家裡添購新電視,或是為長輩汰舊換新,尋覓一台簡易好上手、又能保護視力健康的電視。那麼,LG 全新 OLEDevo 系列的三大黑科技,將是消費者不能錯過的精彩選擇。

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LG 全新 OLEDevo 系列電視具備三大黑科技:護眼面板、AI 聲控、藝術設計外觀,是居家視聽娛樂系統的必備逸品。

LG OLEDevo 黑科技之一:雙重護眼認證的 OLED 面板

LG OLEDevo 全系列搭載 LG 獨家最新一代「OLEDevo」面板技術,運用「自體發光像素技術」的有機材料,控制每一像素的顯示品質,提供極為精準的顯色能力與絕佳的高對比度;不只視覺效果遠遠超越一般市售常見的 LCD 面板,LG OLED 面板還具備「護眼雙認證」,友善長輩與兒童,讓家人能安心追劇、減少眼睛負擔。

針對電視產品的護眼認證,主要是判斷「抗藍光」功能。藍光屬於一種「高能量光線」,若長時間大量接觸,可能會對視網膜產生影響,進而傷害視力。為了讓消費者可以安心觀賞電視,LG OLED 電視將藍光影響降至最低、僅發射出 29% 的藍光,遠低於眼睛舒適度的最低 50% 標準,護眼效果獲得國際權威認證機構——德國萊因 TÜV 護眼認證、美國 UL 低藍光顯示認證等認可。

此外,LG OLED 藍光只有同等大小液晶螢幕的 60%,大幅降低眼睛的負擔。也就是說,LG OLED 電視讓消費者能比以往更加放心地享受大螢幕,盡情玩遊戲或看電視。

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LG OLEDevo 電視搭載獨家最新一代「OLEDevo」面板技術,提供更精準的顯色能力與高對比度;尤其觀賞電影或追劇時,不必再忍受模糊的黑暗,而是能享受清晰的純黑顯色系果。
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LG OLEDevo 電視獲得國際權威認證機構——德國萊因 TÜV 護眼認證、美國 UL 低藍光顯示認證雙重認可,護眼效果有目共睹。

LG OLEDevo 黑科技之二:AI 技術讓電視更好看,也更方便看

另一個令人驚豔的黑科技,則是 LG OLEDevo 系列機種非常善用 AI 人工智慧。首先, LG OLEDevo 系列電視採用了 α9 第四代 AI 4K 影音處理晶片,能運用 AI 優化影像與聲音品質,呈現最卓越的視聽效果,包括:

  • 影像強化:內建 AI 技術擁有規模超過百萬組的視覺資料點數據庫,能識別影像內容,進行降噪與圖像優化程序。全新「場景檢測」功能還能進一步分析顯示場景類型,並支援優化。
  • 音效強化:α9 第四代 AI 4K 影音處理晶片還具備超過 1,700 萬個音頻資料點作為學習基礎,能識別語音、音效與音調頻率,依照不同的風格優化聲音音效,甚至自動調整音量,確保高均值的視聽感受。

此外,LG 也導入 AI 語音辨識系統、家電物聯網技術,讓電視搖身一變成為家電物聯網系統的主控台,打造聰明駕馭的智慧居家功能,包括:

  • AI 語音控制電視:聰明的 AI 語音辨識,讓長輩能聲控電視,迅速執行轉台、調整音量等功能。使用 Netflix、Disney+ 等 OTT 串流平台時,也不必費時打字搜尋,直接語音輸入就能迅速找片。
  • 家用物聯網裝置:OLEDevo 系列還有物聯網功能,電視可作為儀表板來控制家電設備,串連智慧滑鼠遙控器的 AI 語音控制功能,輕鬆聲控家電。
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LG OLEDevo 系列電視搭載 α9 第四代 AI 4K 影音處理晶片,能即時自動優化顯色與聲音效果,帶來最優質的視聽體驗。
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LG OLEDevo 系列電視不只配備一般智慧電視內建的各大串流平台 App,也可作為家電物聯網儀表板。

LG OLEDevo 系列黑科技之三:零間隙壁掛超窄邊,打造藝廊等級外觀

LG OLEDevo 系列全名 LG OLEDevo G1 的「G」,隱含「Gallery」(藝廊)的精神,也充分反映外觀設計的精神。憑藉 OLED 面板獨有的極輕薄特質,再加上零間隙壁掛的超窄邊框設計,讓 LG OLEDevo G1 看起來就像是一幅畫作。換言之, LG OLEDevo G1 不只能提供電視娛樂,也可也作為空間佈景的一部份,增添藝術氣息與科技感。

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不只功能卓越,極度講究設計美學的外觀,更是 LG OLEDevo G1 在百家爭鳴的電視市場中表現突出的關鍵。
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LG OLEDevo G1 的輕薄外觀,融入居家設計美學無違和,同時保有超大螢幕的身歷其境體驗。

LG OLEDevo 系列符合新世代電視主流需求,配備 4K UHD 解析,無論是 4K 藍光影音、線上串流影音平台、各大遊戲主機(PS5、Xbox Series X)等都能享受高品質視聽。

目前全系列分別有 55 吋、65 吋、77 吋三種規格,一般家庭房間建議選用55吋、客廳建議選用 65 吋;若是展示空間、會議室或喜歡劇院感受者等,可考慮更大尺寸的 77 吋。追求極致視聽、體驗智慧便利,就從 LG 全新 OLEDevo 系列護眼電視開始。


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