防範資本外流,新興國家擬擴大「本幣結算合作框架」,擺脫美元升值影響

防範資本外流,新興國家擬擴大「本幣結算合作框架」,擺脫美元升值影響
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泰國、印度尼西亞等新興市場,其國家的中央銀行正推動,兩國貿易採用中本國貨幣結算的協議,企圖「擺脫對美元的依賴」。

美國聯準會(Fed)日前公布,極有可能於今(2022)年3月首次升息,各大新興國家為了防範,國內金融市場的資本外流和貨幣貶值等問題,正擬擴大「本幣結算合作框架」(LCSF),在各國貿易中使用「本國貨幣」結算,藉此擺脫美元升值的影響。

美國聯準會升息,將擾亂金融市場

聯準會於1月5日公布會議記錄顯示,大多數的官員認為,今年3月應會首次升息。《華爾街日報》報導指出,聯準會加速收緊資金反映出,即使供應鏈缺料問題解決,薪資和租金仍可能持續高漲,成為經濟前景的變數。

報導也稱,過去美國透過大量購買債券,壓低長期利率來刺激經濟,鼓勵消費者和企業借貸,並且促使投資者進入股票、公司債券以及其他資產,進而刺激金融市場,此舉在2021年已經獲得相當良好的成果。

國際貨幣基金組織(IMF)於1月10日,對美國升息一事說明,預計美國經濟成長強勁,通貨膨脹將會在今年年中趨緩,美國逐步收攏貨幣政策,對新興市場影響不大,

不過,IMF強調,如果美國薪資上升或者供應鏈瓶頸持續,會促使Fed「加快升息」腳步,屆時新興市場會產生動蕩。IMF提醒,新興國家應留心Fed提早升息和疫情捲土重來相關的風險。

聖路易斯聯準銀行主席布拉德(James Bullard)持不同看法說,美國3月升息一事,比市場預期早了數個月,他認為升息將進一步擾亂金融市場,導致新興市場的資本外流,還有貨幣貶值。

新興國央行維穩,推動擺脫美元結算

在美國聯邦儲備委員會(FRB)開始修正貨幣寬鬆政策的背景下,經濟基礎較弱的新興市場國家,容易受到美元升息影響。

《日經中文網》報導指出,新興國家為了降低對美元依賴,央行彼此達成協議,在兩國貿易中優先使用「本國貨幣」,也就是「本幣結算合作框架」。

報導稱,該協議可以通過指定銀行,促進貿易和企業直接投資使用本國貨幣。這樣一來,可以降低對美元依賴,也可以減少兌換匯率的手續費。

早在2021年7月,印尼央行已經當其視為一項重要政策,同年9月,印尼已經與中國人民銀行執行新協議;泰國央行也於10月,與馬來西亞央行擴大了協議的合作項目。

日本也以財務省為主體,和東南亞各國簽訂協議,例如日本和印尼央行強化合作框架,擴大了貨幣對沖。在中南美洲,也有類似「利用本國貨幣結算系統」,2008年金融海嘯時,巴西和阿根廷央行即簽署了此種協定。

資深投資人黃柏堃向《關鍵評論網》強調,美國是世界上最大的經濟體,任何的貨幣政策,都會對經濟量體小的國家造成影響,例如,美國政府升息,使美元快速升值,會對新興國家以美元計價的債務膨脹,負擔會變更大。

據運營世界銀行間結算系統的環球銀行金融電信協會(SWIFT)指出,以美元結算的金融商品,比例達到39.2%;再來是,歐元38%,接著英鎊7%。而東南亞國家,泰銖、馬來西亞令吉均不足1%。

《日經中文網》報導指出,自從1997年亞洲金融危機後,推動區域內的金融整合,建立不依賴美元的系統,一直是東南亞各國的課題。

黃柏堃說,推動區域貨幣協定是好的做法,但是新興國家最令人擔憂的貨幣流動性的問題,假設某一國家貨幣交易量少,那匯率就會非常不穩定,到頭來,在風險考量下,許多新興國家還是以美元計價為主,雖然常受到升息或量化寬鬆影響(QE),至少風險相對穩定。

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核稿編輯:翁世航


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