解析Meta Q4財報:祖克柏已預見廣告業務瓶頸,Facebook用戶成長停止是危機還是轉機?

解析Meta Q4財報:祖克柏已預見廣告業務瓶頸,Facebook用戶成長停止是危機還是轉機?
Photo Credit: AP / 達志影像

我們想讓你知道的是

我認為這個策略是相當正確的,其他的科技巨擘都擁有不同的產品線,唯有Meta的營收完全集中在社群軟體及廣告業務上。Meta的廣告業務已經發展得相當成熟,投入一部分的盈利到元宇宙相關的產品上,我認為是個風險不大但成功後會有巨幅報酬的投資。

文:易起聊聊

Meta(Nasdaq: FB)在2月2日發佈了從Facebook更名為Meta後的第一次年報,公布後股價應聲下跌了20%。這篇文會藉由Q4財報來討論Meta的成長是否已經停滯了,以及Meta到目前為止元宇宙相關事業發展的概況。

Q4財報

我會分成幾個部分分析Meta最新公布的2021 Q4財報:

  • 營收及獲利表現
  • 活躍用戶變化
  • 元宇宙的願景

營收及獲利表現

Meta的業務非常容易理解,雖然在去年將公司更名成Meta展現他們對於元宇宙的願景,但其實目前幾乎所有的收入和利潤仍來自於社群媒體帶來的廣告收入。在2021Q4,廣告部分的營收占總營收的97.3%,VR/AR部分的收入佔2.7%。

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圖1:Meta歷年廣告營收,單位為百萬美金

圖1為Meta從2019Q4到2021Q4的廣告營收,從圖中可以觀察到Meta的廣告業務是有季節性的。每年Q4(10月到12月)的營收相對較高;每年Q1(1月到3月)的營收相對較低。仔細觀察後可以發現這個營收的差異主要來自於歐美市場,由於Q4是聖誕節檔期,因此廣告的競標價格可能會因此提高。相較之下亞太市場的營收呈現穩定成長,較無季節性的因素。

由於營收會被季節影響,我們稍後在討論營收或是獲利等數據時,會比較YoY(跟前一年的同一個季度比較);但是討論使用者人數時,會比較QoQ(跟前一個季度比較),因為使用者人數較不會有季節性的影響。

相較於2020Q4,2021Q4的營收仍成長了19%左右,雖然稍低於分析師的預期,但我認為這個成長率是可以接受的,不是股價大幅下跌的主因。

圖1為Meta從2019Q4到2021Q4的廣告營收,從圖中可以觀察到Meta的廣告業務是有季節性的。每年Q4(10月到12月)的營收相對較高;每年Q1(1月到3月)的營收相對較低。仔細觀察後可以發現這個營收的差異主要來自於歐美市場,由於Q4是聖誕節檔期,因此廣告的競標價格可能會因此提高。相較之下亞太市場的營收呈現穩定成長,較無季節性的因素。

由於營收會被季節影響,我們稍後在討論營收或是獲利等數據時,會比較YoY(跟前一年的同一個季度比較);但是討論使用者人數時,會比較QoQ(跟前一個季度比較),因為使用者人數較不會有季節性的影響。

相較於2020Q4,2021Q4的營收仍成長了19%左右,雖然稍低於分析師的預期,但我認為這個成長率是可以接受的,不是股價大幅下跌的主因。

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圖2:Meta歷年淨利,單位為百萬美金

圖2為Meta歷年的淨利,可以觀察到Q4的淨利並沒有隨著營收的增長而提高,原因是Meta投入了大量的資源開發元宇宙相關的產品,主要投入的方向是VR/AR頭盔的開發及整個元宇宙生態系的建立。我估計在未來幾年Meta會持續的投入更多的資源,而且可能要到2025年之後才能檢驗這些投資是否能帶來獲利。因此在淨利部分,未來兩三年的成長性非常不樂觀。

活躍用戶

看完營收表現後我們來看活躍用戶的數量,Meta目前旗下主要的產品有Facebook、Messanger、Instagram、WhatsApp。圖3為旗下所有產品合計的DAP(Daily Active People,日活躍用戶,當天有使用上述任一應用的人數),2021Q4的DAP為28.2億,相較於前一季的28.1億幾乎沒有成長,是首次看到活躍用戶成長停滯。

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圖3:Meta歷年DAP,單位為十億人

在過去幾季,活躍用戶成長主要來自Instagram的使用人數增加。現在觀察到用戶數增長停滯是一個警訊,表示其旗下所有的應用都沒有吸引新用戶加入的能力,連帶可能導致廣告業務收入成長停滯。隨著TikTok席捲全球,Meta的活躍用戶數會被影響多少是未來幾季觀察的重點。

雖然活躍用戶數沒有上升,但ARPP(Average Revenue Per Person,每位使用平均貢獻的營收)的提高成為目前推進Meta營收的動能。圖(四)為歷年來的ARPP。相較於2020Q4,2021Q4的ARPP從8.62提升到9.39,顯示Meta在廣告的定價(同一個版位的競標價格)能力提升或是廣告的版位變多。

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圖(四)Meta歷年ARPP,單位為十億人

如果活躍用戶數成長停滯不是短期現象而是長期現象,未來幾年Meta在廣告部分的成長營收可能只會來自於ARPP的成長(目前的年成長率約為10到15%之間)。然而我認為在TikTok的競爭下,Meta的廣告不再是社群媒體廣告的唯一選擇,可能有部分的廣告商會選擇透過TikTok廣告接觸較年輕的族群。我認為Meta ARPP的成長在2022年最多就是10%,估值的下修是合理的。

元宇宙的願景

很明顯祖克柏(Mark Zuckerberg)在前幾季就已經預見到Meta的廣告業務可能會遭遇瓶頸,在社群軟體遭遇的競爭也會越來越激烈。因此他當機立斷決定將公司的未來賭在元宇宙身上。我認為這個策略是相當正確的,其他的科技巨擘都擁有不同的產品線,唯有Meta的營收完全集中在社群軟體及廣告業務上。Meta的廣告業務已經發展得相當成熟,投入一部分的盈利到元宇宙相關的產品上,我認為是個風險不大但成功後會有巨幅報酬的投資。

Meta在元宇宙的願景主要分成兩個部分:

  • Oculus Quest的銷售:Oculus Quest是Meta推出的VR頭盔,是目前市佔率最高的VR頭盔。Oculus Quest 2在2020年推出;Qculues Quest 3預計在2022年推出,根據高通CEO在11月不小心透露的數字,Oculus Quest 2的出貨數量超過1000萬台。
  • 元宇宙生態系的建立:目前整個元宇宙的構想還處於非常初期的幻想階段,VR及AR多數還是應用在單機的遊戲上,未來可能發展的商務應用(例如線上會議)目前還在初期階段,距離人們想像的開放虛擬世界還非常遙遠。Meta想要藉由VR頭盔壟斷的優勢建立一個完整元宇宙生態系的夢想仍遙不可及。
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Photo Credit: Meta Quest
Oculus Quest 2

我們可以參考智慧型手機的發展史來推估元宇宙生態系可能的走向。他們的共通點都需要有足夠的裝置數量才能建立起軟體的生態系(生態系是指有足夠的APP開發商及多元的APP種類,且開發商有機會透過APP或廣告獲利,以吸引更多開發商加入)。第一代的iPhone在2007年推出,但到了iPhone4才建立了較完整的生態系,iPhone4推出的時間是2013年。


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Photo Credit:TNL Brand Studio

我們想讓你知道的是

《國際大風吹|行動講堂》Ep2聚焦於戰爭中最大受害者──砲火下流離失所的人民,節目透過影像與聲音,帶領觀眾凝視全球戰爭中流離失所的人們,認識世界展望會長達數十年的難民人道救援經驗。

由李漢威、蔡尚樺聯手主持的直播節目《國際大風吹|行動講堂》第2集已於6月14日首度播出,本次特別邀請華人紀實攝影師張雍、台灣世界展望會會長李紹齡對談,帶領觀眾凝視戰爭中流離失所的人們,聆聽相遇與別離的故事,也讓觀眾認識世界展望會長達數十年的難民人道救援經驗,以及他們對於每場救援行動專業審慎的態度。這些因你我支持而促成的救援行動,都是為了重新牽起人際間被鋼鐵與火藥所摧毀的繫帶,世界展望會的工作人員則背負著託付與使命親臨現場,陪伴人們度過戰火下的煎熬苦難。

「我們不只看到《月球背面的逃難場景》,還聽到月球背面的哭聲,所以世界展望會從來沒有選擇,只有無條件的接納與支持。」

數據解析:你我未曾意識到的「月球背面」

俄烏戰爭打響至今已逾三個多月,因戰事被迫離家的難民人數也急速攀升。根據聯合國難民署統計,截至5月29日已經有超過680萬人自烏克蘭境內出逃至波蘭、匈牙利、羅馬尼亞等鄰近歐洲國家,國際移民組織(IOM)的一項研究也預估有將近800萬人在烏克蘭境內流離失所,總計相當於將近四分之一的烏克蘭國民因為無情戰事淪為難民。

你可能不知道的是,當烏克蘭戰事成為網路熱搜的同時,歐洲大陸遙遠的另一端也存在一群面臨相同困境的人們。根據聯合國難民署的統計數據,截至2020年底全球共有8240萬人被迫流離失所,受俄烏戰爭影響產生的難民僅占全球難民總數的18%。這意味著全球戰火不只存在於烏克蘭與俄羅斯之間,當我們揭開數據,就會發現其中還包括敘利亞內戰、阿富汗戰爭,以及中東或非洲部分地區長久性的區域武裝衝突。而更令人不忍的是,在8240萬流離失所的難民中,兒童人數占比竟高達42%,這些本與戰火紛爭最不相干的族群,卻需要承受這一切悲劇性的後果,甚至改變了他或她的一生。

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Photo Credit:節目來賓張雍提供
隨著天災人禍不斷發生,從數年前的敘利亞、阿富汗,再到近期的烏克蘭,難民遷徙事件的發生愈發頻繁,甚至連進行多年難民紀錄的來賓張雍都想不到,短短十多年內竟會連續看到如此規模的難民潮。

走入真實現場:救援最前線的世界展望會事工

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Photo Credit:TNL Brand Studio
根據世界展望會統計,敘利亞十年來戰爭的影響為例,已有超過6000名孩童喪生於戰火,也導致超過2百多萬名孩童無法上學或生活發生問題。

「在普遍國際的人道救援中,有一種描述是『戰爭已經逐漸敘利亞化』。」國際戰火衝突的時間拉長,不只剝奪以千萬計的孩子們在正常生活環境下溫飽、健康成長的權利,複雜的環境更讓兒童拐騙及販賣、女性保護問題隨之而來。

這些數字不只意味者數百萬家庭的不幸遭遇,更是戰爭對社會關係的撕裂創口;只有當我們直視數字時才會猛然驚覺,原來世界比想像的更加不平靜。特別來賓張雍也感慨道,這些數字正是驅使他走入現場的動機之一,他想要與人們面對面的互動,相處、攀談、接觸……藉此豐滿個體生命的輪廓,讓人真正為人,不再只是數據中的千百萬分之一。而就在奔走無數逃難前線,體會萬千生離死別後的某天清晨,他一如往常地在路上慢跑,突然瞥見有隻毛毛蟲正緩慢地在路上爬行,於是他停下來,小心翼翼地將其安置路旁,又跑了幾步以後,他猛然發現道路上竟然還有好幾十隻毛毛蟲。但因為能力實在有限,無法將所有毛毛蟲一一安置,最終,他只好繞道而行。

當這猶如寓言故事般的親身經歷與冰冷的統計數字相互對比,它給了我們更為震撼的啟示──除了網路媒體讓我們看到的景象外,還有更多我們看不見的地方,甚至是連攝影記者都難以進入的角落,裡頭還有更多的生命也如同烏克蘭的難民一樣急需救援,而僅靠我們一己之力能做的卻非常有限。面對遙遠且數量龐大的求助者,事實上是需要如同世界展望會這般更大、更有組織的團體,才能凝聚足夠的力量,給予急需救援的人們實質幫助。

例如今年的烏克蘭難民救援行動,除了協助安置順利出逃、在歐洲國家顛沛流離的難民以外,第一時間世界展望會也進入烏克蘭,給予前線無法逃出的人們最緊急的「物資救援」,包含水、糧食、燃料等;幾經輾轉後,部分烏克蘭人也在三月陸續回到故土,此時首當其衝的就是飲用水的處置,接著便是家園重建的漫漫長路。於是世界展望會也於同一時間向當地註冊進駐、開展地方資源網絡,協助難民重建家園,從最基礎的庇護所開始向外擴充,包括生活生計、孩童教育、婦女保護、家庭與心理治療等。

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Photo Credit:TNL Brand Studio
難民遷徙的過程中,需要面對茫然未來的巨大壓力,造成心理甚至生理上的問題,因此世界展望會於烏克蘭救援過程成立兒童關懷中心,從遊戲中抒發內心擔憂。
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救援施行:世界展望會人道救援的執行策略

人道救援行動涵蓋甚廣,下至民生物資援助、上至個體關懷照護及社會系統建置,面對如此緊急又錯綜複雜的需求,世界展望會也嚴肅謹慎的對待,從前期評估到後期規劃都有完備的流程,系統性的把關所有環節,並於地方上累積更豐沛的區域網絡及行動量能,張開更多防護網,最後運用專業落實每份跨海祝福,建立關懷世界與孩子的正向循環。

一、漸進式評估與規劃
  首先審視對象於生理、安全、社會等各方面需求的急迫性,擬定不同階段的救援行動。優先項目為「挽救生命」,例如供給糧食飲水補給、遞送生活物資等,滿足難民生理上的基礎需求;接下來則以「陪伴、關懷」為進階項目,例如提供基礎的庇護所收容,或是成立婦女兒童專責關懷中心、教育機構,旨在建置完整的安全及社會生態,給予難民最大的協助。

二、服務團隊在地化
  世界展望會在工作執行時,總是會盡量組織在地的團隊,或與當地且具信譽的非政府組織共同完成,避免因各地不同的語言、文化、風俗民情而產生隔閡,也讓地方上資源及訊息網絡,能以最有效率的方式展開,如此一來才能使資源被誠信且有效的利用。

三、專業規劃與救援
  世界展望會於任何行動前,都會制定明確清楚的工作方向,包含救援目標、執行策略、救援對象數量規模、工作細目等,且前往前線的事工們都必須經過特殊的訓練,學習判別危險及緊急因應措施,如此一來提供當地適切妥當的協助。

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Photo Credit:TNL Brand Studio

重新牽起聯繫:Kindness is a universal language.

除了世界展望會,世上仍有許多人以自身力量,志願投入人道救援的服務。就像來賓張雍在羅馬尼亞邊境認識的當地志工,他們在邊境發放三明治、飲水等物資給滿載烏克蘭難民的遊覽車,但因為羅馬尼亞與烏克蘭的語言並不相通,這讓張雍感到十分好奇:「在援助的過程中不會碰上溝通障礙嗎?」男子搖了搖頭,笑著回答道:「Kindness is a universal language.」。

雖然剛開始並不完全瞭解這句話背後的意義,但經過接著的幾次物資發放,張雍目睹了好幾次相同的畫面──當志工將三明治交到人們手上時,人們的淚水就從眼眶裡泛出。於是我們都懂了,那是某種難以言說的、人與人之間珍貴而無可取代的聯繫。

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關於《國際大風吹|行動講堂》

由《國際大風吹》李漢威、金鐘主持人蔡尚樺聯手主持,每集《國際大風吹|行動講堂》直播節目將邀請重磅來賓,帶大家深入淺出、探討急需人們重視的國際議題,並呼籲各界付出實際行動,向需要幫助的人伸出援手,展開即刻救援。


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