聯準會升息1碼,傳遞貨幣政策態度轉向「控制通膨」的鷹派訊號

聯準會升息1碼,傳遞貨幣政策態度轉向「控制通膨」的鷹派訊號
聯準會章紋(Photo Credit:AP / 達志影像)

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本次利率會議,聯準會票委以8:1升息1碼,將政策利率區間調升至0.25~0.5%,而聲明稿中則傳遞聯準會貨幣政策態度,轉向控制通膨的鷹派訊號。

聯準會3月會議如市場預期升息1碼,利率點陣圖大幅上調至全年升息7碼,同時聲明稿強調將持續升息,縮表也會在下次會議推出,整體會議鴿派、鷹派夾雜,我們該如何解讀?

聯準會升息1碼,聲明稿表示持續升息及提前縮表

本次利率會議,聯準會票委以8:1升息1碼,將政策利率區間調升至0.25~0.5%,而聲明稿中,繼前次1月會議直接刪除疫情期間一直放在開頭的「承諾使用其全部工具來支持美國經濟」措辭後,本次進一步新增「預計持續性升息是適當地」與「預期將在下次會議開始縮表」,傳遞聯準會貨幣政策態度,轉向控制通膨的鷹派訊號。

經濟以及通膨部分,開頭表示經濟活動、就業指標持續走強,並大篇幅刪除疫情對經濟前景影響論述,而通膨則仍居高不下,反映更廣泛地價格上升所造成的供需不平衡。另外,新增俄烏戰爭帶來的高度不確定性影響,且強調短期將會對通膨造成額外上行壓力,還有經濟活動的壓抑,我們摘要重點如下:

「俄烏戰爭帶來高度不確定性」論述,並強調短期造成通膨上行、經濟壓力:俄羅斯入侵烏克蘭正造成龐大的人力和經濟困難,而對美國經濟影響是高度不確定地,但在短期內,可能會對通膨造成額外的上行壓力,並對經濟活動造成壓抑。

新增「預計持續性升息是適當地」與「預期將在下次會議開始縮表」論述:委員會強調致力於就業最大化以及2%的長期通膨目標,並預期在適當且堅定的貨幣政策態度下,將能夠讓通膨回落至2%,本次會議決定升息1碼,同時新增「預計持續性升息是適當地」與「預期將在下次會議縮表」論述。

本次聖路易斯聯儲行長James Bullard投下支持升息2碼的票:James Bullard在緘默期前,就曾公開發言表態希望在7月1日前至少升息4碼,而這需要3、5、6月會議中,有一次升息2碼,因此本次會議投下反對僅升息1碼,持續傳達其鷹派態度。

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Photo Credit: 財經M平方

點陣圖顯示今年升息7碼,並出現鷹派的倒掛現象

利率點陣圖部分,2022年委員中位數落在1.75~2%(前:0.75~1%),顯示今年預計將升息7碼,符合市場預期。而2023~2024年委員中位數則上調至2.75~3%,相比長期利率被下調至2.4%,出現罕見的倒掛現象(2023~2024年利率較長期利率高),傳遞短期聯準會貨幣政策將較為鷹派、聚焦「控制通膨」的訊號。觀察會議後FedWatch年底升息7碼機率維持最高,而上半年則同樣保持升息3~4碼的預期。

未命名
Photo Credit: 財經M平方
未命名
Photo Credit: 財經M平方

年內通膨大幅上調,經濟預測則大幅下修

本次聯準會再度下修今(2022)年GDP預測值至2.8%(原4%),同時大幅上調今年PCE物價、核心PCE物價至 4.3%(原2.6%)、4.1%(原2.7%),明年也進一步上修2.7%(原2.3%)、2.6%(原2.3%),顯示聯準會預期美國今年在Omicron病毒以及俄烏衝突後,經濟將加快回歸長期平均,而俄烏衝突也將進一步造成供需不平衡,使得通膨有超出原先預期的現象。

因此今年以及明後兩年委員預期的升息比例均大幅提高,傳遞聯準會貨幣政策在經濟仍穩健的情況下,優先轉向鷹派以控制通膨的態度。

近3個年度聯準會預期(2022~2024):

  • GDP成長今年進一步下修,加快朝長期平均靠攏,2022~2024預測值:2.8%(原4%)、2.2%(原2.2%)、2%(原2%)。
  • 失業率預估變化不大,顯示就業市場持續強勁,2022~2024預測值:3.5%(原3.5%)、3.5%(原3.5%)、3.6%(原3.5%)。
  • PCE進一步上修,俄烏戰爭後,預期供需不平衡推升通膨的影響將持續,2022~2024預測值:4.3%(原2.6%)、2.7%(原2.3%)、2.3%(原2.1%)。
  • 核心PCE進一步上修,明後年仍將高於長期目標,2022~2024預測值:4.1%(原2.7%)、2.6%(原2.3%)、2.3%(原2.1%)。
  • 政策利率大幅上調,聯準會升息次數快速朝市場預期靠攏,2022~2024預測值:1.9%(原0.9%)、2.8%(原1.6%)、2.8%(原2.1%)。
未命名
Photo Credit: 財經M平方

本文經MacroMicro財經M平方授權轉載,原文刊載於此

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責任編輯:朱家儀
核稿編輯:翁世航


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收聽管道如下:

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