美國聯準會升息計畫還沒完,有哪些指標可以預判未來的利率動向?

美國聯準會升息計畫還沒完,有哪些指標可以預判未來的利率動向?
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我們想讓你知道的是

今年甚至是明後年的利率會升至哪個水準,基本上可以從點陣圖、會議紀要和30天期聯邦利率期貨觀察,這些是對專業法人機構是再基本不過的分析,但散戶若不了解,可能就要面臨被割韭菜的命運。

文:洪哲茗(理財規劃顧問/定方股份有限公司總經理)

美國聯準會正式於今天(3月16日)凌晨啟動自疫情以來的首次升息,代表了疫情的影響將告一段落,利率循環將進入新的階段,未來市場關注焦點除了經濟是否持續回溫外,收緊貨幣政策的速度以及通膨等也將影響市場動向。

至於今年甚至是明後年的利率會升至哪個水準,我們可以從以下兩個方式來觀察:

點陣圖與會議紀要

每年3、6、9、12月的利率決議,同時也會調查每位投票成員對於未來利率的預期,每位成員的預期都以一個點表示,因此可以形成一個點陣圖,下圖即為最新公布的點陣圖。

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觀察16位成員對於2022年底利率的預期(如紅框處),可算是相當分歧,甚至有一位成員激進地認為年底利率就該升到3%以上!取中位數的結果、也就是從低排到高第8、9位成員的平均(兩者預期皆為1.75%~2.00%)。也就是說,今天升息後,到年底的6次會議為止,共計再升息6碼,這就是為何我們可能看到某些報導是說將在未來的每次會議都升息1碼的原因了。

點陣圖雖然清楚代表了聯準會決策成員的動向,但如同上面的說明,點陣圖每3個月才會重新統計一次,然而這段期間包括美國通膨創40年來新高、俄烏戰爭等因素發生,市場不會等到下一次點陣圖公布時才調整對利率的預期。下圖是去年12月公布的點陣圖,原本對於2022年底的利率預期只有0.75%~1.00%,成員們的預期顯然受到前述事件的影響而調整。

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那麼,要如何得知市場對於利率預期的變化呢?我們通常會從聯邦利率期貨市場來觀察。

30天期聯邦利率期貨(30 Day Federal Fund Rate Future)

該期貨掛牌於芝加哥商品交易所(Chicago Mercantile Exchange,以下稱CME),是短期利率風險的避險工具,也因為持續交易的特性,所以可以即時反映市場對於短期利率的預期。

觀察市場預期的變化,可以直接閱讀CME的FedWatch工具頁面(擷取如下圖),可以看到經過這次的會議後,市場預期下次5月4日的利率決議,升息一碼的機率是67.1%,而升息兩碼的機率是32.9%(如紅色框)。所以,市場認為下次升息兩碼的機率並不低,顯示市場對於利率的看法比聯準會投票成員更加「鷹派」,也就是收緊貨幣政策的速度會更快!

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然而,在聯準會宣布升息的會議前,市場對於5月4日利率決議的預期則是升息一碼機率是48.1%、升息兩碼機率更是高達50.5%(如上圖綠色框)。這代表著,在昨天的會議前,市場的看法更加鷹派,而在昨天會議後,略為修正了一些。

那麼對於年底利率的預期又是如何呢?我們可以點選FedWatch工具頁面裡不同的頁籤,顯示了對於今年每次利率決議的預期,點選今年12月14日的頁籤(如下圖)。

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在今年剩下的六次會議中,認為利率將升至1.50%~1.75%、也就是再升息5碼的機率是10.9%,認為利率將升至1.75%~2.00%、也就是再升息6碼的機率是31.9%,而升息七碼與八碼(非常鷹派!)的機率則是38.9%與15.3%(超過50%!)。

大概可以從這裡判斷,市場對於未來利率政策還是相對鷹派,這可能是肇因於高通膨的擔憂。但反過來說,只要通膨出現降溫的跡象,市場也會很快調整對於利率的預期,對短期的股市而言,可能就會是原本保守看待貨幣政策的投資人,較願意重新投入資金,有機會推升股市。

知道這些,可以怎麼做?

上面的說明看似複雜,但事實上是每個專業法人機構再基本不過的分析。所以,對於一般投資人而言,若缺乏這些背景認知,很可能就如同拿著小刀在金融市場叢林裡,與拿著槍砲的法人搏殺,只求能生存下來。如果我們不想被當成收割的「韭菜」,該怎麼做會比較好呢?以下是我們的兩個建議:

  1. 如果是短線的投機交易者,除了上面的分析外,可能還得時時關注其他重要數據的公布與解讀,像是每月的非農業人口就業數據(每月的第一個周五公布)等,還得花上大把時間盯盤,但也不確保這樣就能順利存活下來。
  2. 對於長線投資人、甚至有清楚的生涯理財計畫的投資人而言,這些短線的消息都可以視為市場的雜訊,在有清晰的投資目標以及策略下,我們是可以完全無視這些過程的。

問題只有一個:你有清晰的投資目標與策略嗎?

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責任編輯:丁肇九
核稿編輯:翁世航


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我們想讓你知道的是

《國際大風吹|行動講堂》Ep2聚焦於戰爭中最大受害者──砲火下流離失所的人民,節目透過影像與聲音,帶領觀眾凝視全球戰爭中流離失所的人們,認識世界展望會長達數十年的難民人道救援經驗。

由李漢威、蔡尚樺聯手主持的直播節目《國際大風吹|行動講堂》第2集已於6月14日首度播出,本次特別邀請華人紀實攝影師張雍、台灣世界展望會會長李紹齡對談,帶領觀眾凝視戰爭中流離失所的人們,聆聽相遇與別離的故事,也讓觀眾認識世界展望會長達數十年的難民人道救援經驗,以及他們對於每場救援行動專業審慎的態度。這些因你我支持而促成的救援行動,都是為了重新牽起人際間被鋼鐵與火藥所摧毀的繫帶,世界展望會的工作人員則背負著託付與使命親臨現場,陪伴人們度過戰火下的煎熬苦難。

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圖片1
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這些數字不只意味者數百萬家庭的不幸遭遇,更是戰爭對社會關係的撕裂創口;只有當我們直視數字時才會猛然驚覺,原來世界比想像的更加不平靜。特別來賓張雍也感慨道,這些數字正是驅使他走入現場的動機之一,他想要與人們面對面的互動,相處、攀談、接觸……藉此豐滿個體生命的輪廓,讓人真正為人,不再只是數據中的千百萬分之一。而就在奔走無數逃難前線,體會萬千生離死別後的某天清晨,他一如往常地在路上慢跑,突然瞥見有隻毛毛蟲正緩慢地在路上爬行,於是他停下來,小心翼翼地將其安置路旁,又跑了幾步以後,他猛然發現道路上竟然還有好幾十隻毛毛蟲。但因為能力實在有限,無法將所有毛毛蟲一一安置,最終,他只好繞道而行。

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例如今年的烏克蘭難民救援行動,除了協助安置順利出逃、在歐洲國家顛沛流離的難民以外,第一時間世界展望會也進入烏克蘭,給予前線無法逃出的人們最緊急的「物資救援」,包含水、糧食、燃料等;幾經輾轉後,部分烏克蘭人也在三月陸續回到故土,此時首當其衝的就是飲用水的處置,接著便是家園重建的漫漫長路。於是世界展望會也於同一時間向當地註冊進駐、開展地方資源網絡,協助難民重建家園,從最基礎的庇護所開始向外擴充,包括生活生計、孩童教育、婦女保護、家庭與心理治療等。

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難民遷徙的過程中,需要面對茫然未來的巨大壓力,造成心理甚至生理上的問題,因此世界展望會於烏克蘭救援過程成立兒童關懷中心,從遊戲中抒發內心擔憂。
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救援施行:世界展望會人道救援的執行策略

人道救援行動涵蓋甚廣,下至民生物資援助、上至個體關懷照護及社會系統建置,面對如此緊急又錯綜複雜的需求,世界展望會也嚴肅謹慎的對待,從前期評估到後期規劃都有完備的流程,系統性的把關所有環節,並於地方上累積更豐沛的區域網絡及行動量能,張開更多防護網,最後運用專業落實每份跨海祝福,建立關懷世界與孩子的正向循環。

一、漸進式評估與規劃
  首先審視對象於生理、安全、社會等各方面需求的急迫性,擬定不同階段的救援行動。優先項目為「挽救生命」,例如供給糧食飲水補給、遞送生活物資等,滿足難民生理上的基礎需求;接下來則以「陪伴、關懷」為進階項目,例如提供基礎的庇護所收容,或是成立婦女兒童專責關懷中心、教育機構,旨在建置完整的安全及社會生態,給予難民最大的協助。

二、服務團隊在地化
  世界展望會在工作執行時,總是會盡量組織在地的團隊,或與當地且具信譽的非政府組織共同完成,避免因各地不同的語言、文化、風俗民情而產生隔閡,也讓地方上資源及訊息網絡,能以最有效率的方式展開,如此一來才能使資源被誠信且有效的利用。

三、專業規劃與救援
  世界展望會於任何行動前,都會制定明確清楚的工作方向,包含救援目標、執行策略、救援對象數量規模、工作細目等,且前往前線的事工們都必須經過特殊的訓練,學習判別危險及緊急因應措施,如此一來提供當地適切妥當的協助。

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Photo Credit:TNL Brand Studio

重新牽起聯繫:Kindness is a universal language.

除了世界展望會,世上仍有許多人以自身力量,志願投入人道救援的服務。就像來賓張雍在羅馬尼亞邊境認識的當地志工,他們在邊境發放三明治、飲水等物資給滿載烏克蘭難民的遊覽車,但因為羅馬尼亞與烏克蘭的語言並不相通,這讓張雍感到十分好奇:「在援助的過程中不會碰上溝通障礙嗎?」男子搖了搖頭,笑著回答道:「Kindness is a universal language.」。

雖然剛開始並不完全瞭解這句話背後的意義,但經過接著的幾次物資發放,張雍目睹了好幾次相同的畫面──當志工將三明治交到人們手上時,人們的淚水就從眼眶裡泛出。於是我們都懂了,那是某種難以言說的、人與人之間珍貴而無可取代的聯繫。

一起幫助孩子結束旅程,重返家園!飢餓三十救援專線:(02)8195-3005 即刻救援動起來



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關於《國際大風吹|行動講堂》

由《國際大風吹》李漢威、金鐘主持人蔡尚樺聯手主持,每集《國際大風吹|行動講堂》直播節目將邀請重磅來賓,帶大家深入淺出、探討急需人們重視的國際議題,並呼籲各界付出實際行動,向需要幫助的人伸出援手,展開即刻救援。


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