俄烏戰爭、上海封城等利空衝擊,台積電財報亮眼市場冷,如何審視今年到明年的半導體循環?

俄烏戰爭、上海封城等利空衝擊,台積電財報亮眼市場冷,如何審視今年到明年的半導體循環?
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整體來說,台積電Q1營收及獲利優於財測預期,除了因為目前伺服器和車用電子的拉貨需求相當旺盛外,也因去年8月全面調漲晶圓代工價格,這反映了作為晶圓代工市場領導者,台積電即使在高通膨、高資本支出的壓力下,仍具有強勁地轉嫁能力。

作為全球最大的半導體代工廠以及半導體產業風向球的台積電,第一季再度給出亮眼的財報成績,而在上半年俄烏戰爭、上海封城等利空衝擊下,台積電給出了什麼樣的展望?我們該如何審視今(2022)年及明年的半導體循環?本文將帶你一一詳解。

台積電2022 Q1營收及雙率,均擊敗財測高標

台積電2022 Q1營收達175.6億美元,再度創歷史新高,年增高達36%,季增11.6%;毛利率55.6%,營業利益率45.6%,不論是營收或雙率都超越了上季的財測高標,單季EPS來到7.82。營收細節如下:

  • 從技術平台來看,手機和HPC持續作為台積電最大的營收主體,雖手機營收佔比明顯下滑至40%(前44%),創2018 Q2以來新低,但同時HPC高效能運算佔比大增,並首度超越手機來到41%(前37%),規模季增了26%,接手目前台積電主要的營收增長動能。另外,雖然佔比仍不大,但車用電子(佔比5%)也出現26%的強勁季增長,驗證了我們持續提醒用戶半導體產業中的趨勢將逐步走向分歧。
  • 從製程節點來看,5奈米和7奈米營收規模分別佔比20%(前23%)和30%(前27%),先進製程(5奈米和7奈米)整體佔比仍維持50%水準,在美國大型資料中心需求推動下,持續擴大先進製程營收規模。

整體來說,台積電Q1營收及獲利優於財測預期,除了因為目前伺服器和車用電子的拉貨需求相當旺盛外,也因去年8月全面調漲晶圓代工價格,這反映了作為晶圓代工市場領導者,台積電即使在高通膨、高資本支出的壓力下,仍具有強勁地轉嫁能力;另外,台幣從年初以來反應聯準會快速升息與縮表,三個月快速貶值5%,也成為了支撐台積電毛利率的主因之一。

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圖片來源:財經M平方
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圖片來源:財經M平方
資料來源:台積電法說會資料
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資料來源:台積電法說會資料

台積電2022 Q2與全年營運展望,以及四大問題回應

在USD/TWD =28.8的假設下,台積電繼續上調2022 Q2營收至176~182億美元,季增約0.2%~3.6%,可望繼續創高,且即使面臨俄烏衝突所導致的原材料成本上漲,兩率甚至再度上調,毛利率和營業利益率分別上調至56~58%(前 53%~55%)和45~47%(42%~44%)。

2022 Q2及未來公司營運展望:

2022Q2智慧型手機因面臨季節性因素有所放緩,但預估在HPC、車用及IoT需求不減的情況下,最多仍可維持3.6%的季增長。而在全年產能持續吃緊下,維持今年營收成長將可超過20%,與先前「mid-to-high」的展望目標。

第二季供應鏈的庫存在因應地緣政治衝突和中國疫情下,預估將比歷史高,並會維持一段時間。

先進製程進度上,3奈米下半年量產時程不變,且終端客戶的需求高,但成本和技術要求更高,將會確保能夠控制成本。2奈米同樣維持2025年量產的目標。

針對目前市場的許多不確定性,台積電給予了以下的回應:

  • 俄烏戰爭:俄烏戰爭所造成的半導體材料短缺疑慮,例如氖氣、氙氣等,台積電已從各地不同的供應商進行採購,且有一定的庫存量,並不影響今年的生產和營運。
  • 中國封城:中國近期Omicron爆發引發多地封鎖造成供應鏈的衝擊,延長了半導體設備的交貨時間,但正與設備供應商緊密合作,將優先支援影響設備交期的關鍵晶片,確保今年和2023年的設備供應。
  • 成本漲價:面對未來先進製程的高折舊以及海外生產部門所帶來的成本壓力,認為可以靠五大因素(包括先進製程的開發和產能提升、定價、成本優化、產能利用率、技術組合)來維持毛利率,長期維持53%是可實現的。
  • 庫存調整:認為通膨確實會影響消費性電子的消費狀況,但車用和HPC大趨勢並沒有改變。

總結來說,即使在外界眾多的利空之下,仍然不改台積電給出樂觀的展望。以下為M平方針對本次台積電法說和展望進行的財測預估,若假設2022Q2以財測中位數季增1.8%,後續兩季就算以悲觀營收季持平預估,全年營收仍可成長25.1%,且EPS同樣可以輕鬆達到30元以上的EPS目標(市場預估區間31~32元),若以22~25倍本益比做衡量,股價區間仍有671~762.5的價位,而截至2022年4/月15日台積電收盤股價為562元。

未命名
圖片來源:財經M平方
M平方嘗試以悲觀版本預估,以確認台積電2022年營收成長能否支撐台灣電子出口成長力道,可推估22Q3、Q4假設單季持平下,年增仍可分別達到20.0%、13.5%

本文經MacroMicro財經M平方授權轉載,原文刊載於此

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責任編輯:朱家儀
核稿編輯:翁世航


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不同領域的創意工作者怎麼應用 Photoshop 來創作?插畫家微疼與設計師顏伯駿在節目中分享他們各自入行以來的甘苦,從自學修圖軟體到得心應手地使用,做出近百萬粉絲追蹤的圖文與動畫,以及讓業主很有感覺的設計提案。

收聽管道如下:

這集節目邀請到插畫家微疼與設計師顏伯駿,兩位創意人來聊聊他們使用Adobe Photoshop的心得,與他們一路堅持在創意產業的工作的動力。微疼在10多年前自己慢慢摸索PS繪圖,透過Photoshop自學從無名小站發跡,走上全職插畫家之路;顏伯駿是三頁文設計公司藝術總監,大學時期就開始接案做MV,從五月天演唱會的動畫設計開始踏入唱片產業,而後又從音樂產業拓展到許多大型活動的視覺統籌,包括多屆金曲獎、文博會、全運會、白晝之夜等。

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沒有靈感的時候就睡一覺吧!(01:05)

兩位的平時的工作都是產量高、創意強度密集,讓人非常好奇他們平時的靈感來源,以及他們是怎麼紀錄與整理這些靈感,最後轉化成廣受歡迎的動畫作品與視覺規劃,沒想到兩人竟不約而同地在睡夢中找到答案!

微疼以白色兔子為主角創作插畫,他分享自己一開始都是從生活周遭親友的經驗,延伸發展出創作主題與角色,「但我發現最大的問題是,這些東西很容易被消磨殆盡,就像切蛋糕一樣,有一天會被切完。」對他來說找到更多靈感的方式之一就是走上街去,多多接觸人、觀察人。

顏伯駿則反問:「大家是不是對靈感太執著了?」他在帶領設計團隊時會透過幾種不同的路徑找到「靈感」或所謂的解法。顏伯駿認為找到靈感的前提是「先對生活有感覺」,接著按照主題分析每件事情,把累積的資料放進對應的資料夾,需要時把它們調出來,組合成一個完整的內容。

相較於這樣井然有序的整理方式,微疼形容自己屬於感覺派,「找不到的時候就睡一覺,靈感就來了。」聽到這個回應,顏伯駿直呼自己也有類似的經驗,笑說大家以後會不會要發想題目之前,都會跑來說「老闆,我要睡一覺」!而有趣的是,微疼也分享,現在工作室裡面還真的就有放一張床!

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插畫家微疼
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要成就好作品當然不能只是睡個覺,而是要動手將這些絕佳的靈感實現,這時候設計師和插畫家使用的工具就扮演了非常重要的角色。顏伯駿分享他除了就讀設計系因為課堂考試而學習使用Photoshop之外,早期使用PS創作的前輩像是藝術家李小鏡,以及言情小說封面繪者平凡、陳淑芳,都是促使他探索 PS 強大功能的榜樣,「我從PS 10一路到現在的Adobe CC,每年看著這個軟體,你本來想某個功能怎麼沒有,有一天突然間就蹦出來,到最後有一些讓你覺得『這是黑魔法嗎?』的功能。」顏伯駿感觸很深地說道。

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顏伯駿PS排版設計 美感教育聯絡簿
三頁文
顏伯駿PS排版設計 美感教育聯絡簿

微疼接觸Photoshop的路徑比較特別。大學時期因為一場車禍讓他必須長期在家休養,從未受過美術訓練但熱愛畫畫他,在朋友介紹下認識Photoshop,「那時候無名小站很風靡,有些前輩創作者像我是馬克、彎彎都在上面做自己的圖文創作。」微疼心想自己也許也能試試看,而當年Photoshop自學的他已經進化成PS老手,從PS畫圖到影片製作,拓展出更多創作上的應用,「說出來大家可能很驚訝,我Youtube上的動畫影片都是在PS完成的。」

微疼PS創作,由左至右分別是動物微疼、承太郎、土豆之星 Photo Credit:微疼
微疼
微疼PS創作,由左至右分別是動物微疼、承太郎、土豆之星

儘管有不少人推薦過他用其他軟體,但微疼始終認為Photoshop是最直觀也最好調整細節的,工作室的所有夥伴也都非常熟悉這套軟體,在溝通過程中有任何不清楚的地方,只要打開PS示範就能讓大家馬上理解,「我覺得PS已經不是工具,而是一個語言了。」

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提案雙神器:Photoshop與Illustrator(13:31)

三頁文藝術總監 顏伯駿
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顏伯駿接著分析 Adobe 兩套重要的軟體:Illustrator跟Photoshop,許多學習設計的人在初初接觸繪圖軟體時,「就像戴上分類帽一樣分成Illustrator派跟Photoshop派,這兩種人是截然不同的思考路徑。」 前者是向量繪圖軟體,像工程圖一樣非常理性;後者則接近畫畫的原理,有PS筆刷、圖層和色調等功能可搭配使用。雖然設計師們對於習慣使用的軟體各有鍾愛,但Adobe在跨軟體、跨平台的高度整合性,現在不論是PS轉AI,或是反之,都能輕鬆跨軟體操作,是他認為非常優異又親民的特點。

顏伯駿PS專輯封面設計J.Sheon街巷
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「我做所有的簡報一定都是從Photoshop和Illustrator開始。」顏博駿分享他與團隊在向客戶提案時會做PS mockup,讓客戶看到Logo在不同介面上的呈現,除了提供客戶意想不到的創意,更要透過圖面證明你怎麼實現它。「下一個世代,應該是人人都會用Photoshop和Illustrator,不只是設計系,而是所有的企劃、專案都會用。」

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保持初衷?不!別再說那些熱血的話(28:18)

左起為微疼、馬力歐、顏伯駿
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節目尾聲談到兩位在各自的領域努力多年,除了有一路陪伴他們創作、成長的Adobe,他們持續投入的動力是什麼呢?微疼坦承他過去在演講中常用熱血的話鼓勵其他人,「可是我後來發現什麼初衷都是屁啦,」他笑說自己從小到大幾乎沒有別的擅長的技能,「我堅持下去的原因就是,這輩子我可以做好的就是這件事了。」

顏伯駿也提到自己不想再對人說「保持初衷」,設計產業裡的每個崗位都有不同的挑戰,到處都會遇到挫折,但要思考那個挫折是否有跟成就感達成平衡,「如果沒有的話,你就要換個路走。」找到自己最擅長的事,不斷突破難關、維持品質,如同他們多年來的累積都是最好證明了。


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