央行宣布升息半碼、存款準備率升1碼，楊金龍解釋為何低於市場預期

今（16）日央行全體理事一致同意調升政策利率半碼（0.125個百分點）及新台幣存款準備率1碼（0.25個百分點），續採「緊縮性貨幣政策」立場。央行總裁楊金龍強調「打擊通膨」是首要考量，通膨決定的關鍵是俄烏戰爭落幕、美國貨櫃船隻及碼頭問題要解決。

今年維持緊縮性貨幣政策

央行今日表示，由於俄烏戰爭持續，推升大宗商品價格，加以中國嚴格防疫措施，加劇全球供應鏈瓶頸問題，全球通膨壓力升高；復以美國等主要經濟體進一步升息，將維持緊縮性貨幣政策。

本次全體理事均贊同調升政策利率半碼（0.125個百分點）及新台幣存款準備率1碼（0.25個百分點），打擊通膨是首要目標。

楊金龍表示，為了要強化貨幣政策抑制通膨的效果，除了調升政策利率外，還同時調整「存款準備率」，再搭配公開市場操作，3種手段將使貨幣緊縮效果更強。

不過，本次升息僅升息半碼，低於市場預期的1碼，原因如下：

• 因應國內疫情，避免政策衝突：升息半碼，搭配升存款準備率1碼

楊金龍解釋，考量國內疫情紓困和政策性貸款利，因此升息幅度不宜過大，改以調整存款準備率，這種作法有助於緩和弱勢勞工和企業貸款利息的負擔。

這意味著，央行本次在考量疫情下的國內經濟情況（尤其服務業受害），又要因應高居不漲的輸入性通膨，改以從銀行端限制授信造成資金緊縮，例如銀行投資、商業本票及公司債等。還有，銀行會很謹慎評估資產負債表的調整。

中央銀行

• 預計限縮銀行放貸資金達1200億元

存款準備率會造成什麼樣的效果。楊金龍回應：「銀行的資金（放貸）至少會吸收1200億左右（新台幣）。」意味著未來銀行放貸意願就會比較低。若未來通膨仍持續上揚，升息搭配存款準備率的使用將會持續上演。

因此未來在升息的幅度並不會太劇烈，並將操作重心分配到存款準備率。

• 台灣利率水準返回正常，美國仍低於水平

楊金龍表示，美國雖然3月升息1碼、5月升2碼、6月升3碼，但上次（疫情初）美國是從是連續3次、速度很快，最後一次甚至「降息6碼」，然而當時台灣才降1碼而已。也就是說今年3月升息1碼，台灣就已經回到原來的水準，但美國現在還離原先水準有些距離。

不過，本次美國升息又快又猛，全球金融市場波動劇烈。楊金龍向市場喊話：「如果說，6月到9月全球金融市場波動非常大，需要央行做貨幣政策回應的時候⋯⋯會在必要的時候召開『臨時常務理事會』因應全球變化。」

• 房市隨金融市場冷卻，無需信用管制

另一方面，由於著重在打擊通膨，並「未調整選擇性信用管制」。楊金龍強調，這次利率調升，已經會對房地產造成抑制，再加上目前銀行的授信狀況良好、全球貨幣緊縮導致股票下跌，房地產已經逐漸冷卻。

有鑑於以上，因此未祭出第5波信用管制。但是他語帶保留的指出，未來會滾動式檢討，不排除任何可能。

全球性通貨膨脹何時落幕？

至於，民眾最關心的是何時全球性通膨才可以告一段落。

俄烏戰爭造成全球通貨膨脹為維持高檔，尤其是國際制裁俄羅斯與白俄羅斯，以及烏克蘭穀物春耕受阻、產區破壞及運輸中斷等衝擊，還有全球供應鏈不穩，成為高通膨兩大主因，目前情況為何：

中央銀行

• 歐美國家尋找替代能源

由於歐美對俄羅斯制裁措施，使它石油出口自今年5月起約每日減少3%全球供應量；歐盟逐步停止自俄羅斯進口石油，國際油市供需失衡程度將再擴大。

歐美國家，亟欲找到替代能源彌補俄羅斯的原油，目前有4種替代俄羅斯石油之方案，包含釋出庫存、OPEC閒置產能、伊朗、委內瑞拉還有美國頁岩油。

中央銀行

央行對此強調，石油產品需求價格彈性較小，預期油價仍將居高不下，但值得注意的是全球需求趨於疲軟，可能也使原油需求放緩，下半年油價可望回穩創高不易。

• 美國塞港、缺櫃及碼頭相關設施要解決

除了原油以外，供應鏈持續受阻也是通膨一大原因。全球物流堵塞現象仍存，中國防疫清零政策干擾，近月來歐洲北海重要港口與中國的上海及浙江，港口貨運延滯情形較為明顯，加劇歐洲商品供應短缺困境。

楊金龍解釋，美國的船隻、碼頭還有港口設施要改善，就能一步改善通膨。他也指出，俄烏戰爭雖仍持續，但是對物價影響會慢慢遞減，全球各大機構也預期，只要沒有黑天鵝再出現，美國物價明年就會下降，台灣壓力也就會降低。

中央銀行

• 未來風險：中國經濟問題可能影響全球

未來的金融風險特別要注意，中國經濟如果急遽下滑，導致既存結構性經濟問題爆發，例如地方政府、房地產開發商及家庭的高債務，及銀行體系脆弱性等，亦引發全球金融不穩定。

楊金龍解釋，現在各國都採緊縮貨幣政策，但是全球第2大經濟體的中國卻在寬鬆貨幣，要特別注意，它隨時可能帶來的影響。

延伸閱讀

• 聯準會升息3碼四大重點解析：全年預測上調13碼，承諾將使通膨回落2％目標
• 美國聯邦資金利率40年歷史回顧，5階段大幅升、降息原因總整理
• 美國通過《2022海運改革法案》，解決塞港嚴重、貨櫃周轉率低等問題，打擊通貨膨脹
• 美處理通膨「堅持老劇本」導致供需失調惡化，拜登政府與聯準會坦承：對經濟作了錯誤解讀

【加入關鍵評論網會員】每天精彩好文直送你的信箱，每週獨享編輯精選、時事精選、藝文週報等特製電子報。還可留言與作者、記者、編輯討論文章內容。立刻點擊免費加入會員！

核稿編輯：翁世航