陸行之直指台積電4大隱憂浮現:3奈米延遲量產恐成敗筆,三星將拉近兩者技術差距

陸行之直指台積電4大隱憂浮現:3奈米延遲量產恐成敗筆,三星將拉近兩者技術差距
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知名產業分析師陸行之稱,若3奈米升級版(N3E)才是2023年貢營收的主力,這導致2奈米(N2)要被推遲到2025年下半年才能量產,整整送給了競爭者(三星)1年喘息的空間。

近日全球經濟遇逆風,半導體代工龍頭前景傳出雜音。知名產業分析師陸行之直言,台積電7月14日法說會,必須交代清楚4大重點,分別是客戶庫存、客戶取消訂單、產能利用率和毛利率。最後市場也關注在資本支出大增,產能利用率下滑對公司帶來何種風險。

美國經濟下行,台積電受害

全球代工龍頭台積電也受到了國際景氣影響,股價從今年1月中旬創下歷史高點到688元,但此後風雲變色股價一度跌到433元、跌幅達36%,創2020年11月初以來低點,外內資近日賣超台積電3萬1661張。

過去幾年白宮大印鈔票的紅利消退,這些數據挑明:供應短缺、創40年新高的通膨以及聯準會(Fed)的升息,都在給全球經濟降溫。

美國商務部(USDC)公布5月,美國消費者5月份的支出成長了0.2%,比4月份修正後的0.6%成長幅度有所放緩。其中,稅後收入下降了0.1%,表示薪資成長一直跟不上物價漲幅,民眾正不斷動用存款維繫生活。

還有在美零售業業績也開始下滑,5月份銷售額相較去(2021)年同期下降0.3%,主要是因為汽車購買量減少。零售額一直以來是消費者支出的重要組成部分,亦反映美國經濟強勁程度,目前看來正開始「由盛轉衰」。

知名半導體分析師陸行之表示,即使遭到外資加速「賤賣」,台積電仍未宣布「短期營收成長趨勢」已經改變,尤其「資本支出大增」(400至440億美元),加上產能利用率下滑,對獲利率所帶來的風險。

陸行之強調台積電必須在7月14日法說會上告訴投資人以下4點:

  1. 台積電2023至2024年的營收成長,是否會低於公司之前提供的長期年複合成長率達15至20%的趨勢目標?若成長目標沒變,是否考量客戶的庫存「反向減少」,以及全球通膨與股市崩跌對科技產品、半導體需求的影響,而不是靠著客戶「可延遲與取消的」在手訂單來擴產。
  2. 台積電對重大客戶延遲或取消長約訂單,是否有處罰或分攤損失機制?
  3. 12吋晶圓先進製程、12吋成熟製程、8吋特殊製程產能利用率要下滑到多少,台積電才會考量暫緩資本支出速度?
  4. 假如產能利用率下滑10至20%,對台積電毛利率的影響有多大?

勁敵三星恐縮短與台積電差距

陸行之還強調,今年下半年台積電量產的3奈米製程(N3)是一大敗筆,因為比5奈米製程(N5)對7奈米製程(N7)量產時程間隔多延遲半年,這不但讓「水果(蘋果)」無法在9月份要推出的新手機採用,錯過了重要時機點。

陸行之稱,若3奈米升級版(N3E)才是2023年貢營收的主力,那表示N3E對N5量產時程間隔比N5對N7足足多了至少1年,這導致2奈米(N2)要被推遲到2025年下半年才能量產,整整送給了競爭者(三星)1年喘息的空間。

超豐半導體業內人士強調,若台積電受景氣下行影響,其供應鏈包含上游化學品原料設備等訂單也將遞減,包含了如三福化、中砂、勝一、精材、辛耘、精測、聯華和環球晶等所謂台積電供應廠商。

不過,他強調本波經濟衰退是由烏俄戰爭、供應鏈瓶頸導致,隨著景氣趨緩,通貨膨脹也會跟著降下來,因此在下面年通膨將會穩步下降,另外中國可能也在下半年有相關基建政策出爐,能夠拉抬全球經濟回穩。

此外,三星在6月30日,正式宣布新一代環繞閘極電晶體(GAA)架構的3奈米製程進入量產階段,號稱是全球第一家3奈米進入生產的晶圓代工廠,但未公布首發客戶及產能規劃。

三星指出,與5奈米製程相較,此次量產的第一代3奈米製程,能縮小晶片尺寸面積16%、性能提升23%,功耗降低45%。第二代3奈米製程可縮小晶片尺寸35%、性能提高30%和功耗降低50%,預期會在2023年進入量產。至於,2奈米會延續採用MBCFET技術,將於2025年進入量產。

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核稿編輯:翁世航


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