「殖利率倒掛」是否預言經濟衰退?我該盡快離開市場「現金為王」嗎?

「殖利率倒掛」是否預言經濟衰退?我該盡快離開市場「現金為王」嗎?
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我們想讓你知道的是

我們得知在殖利率倒掛之後,如果嘗試擇時進出,將股票換成類現金的短期債券,不但沒有辦法有效的發揮人們預期中的趨吉避凶,反而是帶來高機率的虧損結果。

還記得Fama該篇論文下了什麼結論嗎?

We find no evidence that inverted yield curves predict stocks will underperform Treasury bills for forecast periods of one, two, three, and five years.

兩者所要表達的結論是一樣的。

所以,不要以為股票的走勢不如以往,就故作聰明轉為債券,期待更好的報酬,恐怕是鎩羽而歸。

台股跌126點(2)
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殖利率倒掛結論

從Eugene F. Fama與Kenneth R. French的論文發表中,我們得知在殖利率倒掛之後,如果嘗試擇時進出,將股票換成類現金的短期債券,不但沒有辦法有效的發揮人們預期中的趨吉避凶,反而是帶來高機率的虧損結果

當一項策略,在過去都無法有較高的成功機率,你又該如何期待在未來能夠如你所想像的順利,避開下跌迎接上漲的超額獲利?

在先前的文章我們也演繹過,想要讓擇時勝出勝出買入持有,投資人需要至少70%以上的交換準確率。

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作者提供

請記得,簡簡單單的採用買入持有,不因任何市況改變調整配置的策略,就能帶來8532倍的財富增長

另外,我們也從Nick的文章中理解,儘管發生倒掛後的市場,走勢並不如其他正常時刻,但是一旦我們藉此訊號離開股票市場換為現金,我們失去的機會成本依然是會上漲的市場,況且現金還不能對抗該時期的通膨。

就算不是換成現金而是選擇債券,效果依然不好。

因為在殖利率反轉後的股票與債券兩者表現,呈現的都是相較於正常情況還弱勢,你實在無法期待債券能夠帶來比股票更好的報酬。

當你把殖利率反轉這五個字消音或是打馬賽克後,再次觀看市場的走勢,你會發現,市場本來就會呈現上上下下的波動,不是上漲就是下跌,而人們只是習慣替下跌找出一個理由。

面對累積資產過程中的任何虧損或是下跌狀態:

We just have to accept it.
(接受它)

因此,針對於殖利率的反轉課題,儘管新聞與媒體一直不斷地放送負面消息,短期的市場或許會迎接下跌的走勢,但對所有投資人來說。

不需要做任何事情。

Do nothing and accept it.

我知道在投資的過程中,看見資產虧損或是成長放緩,會帶來心情上的沮喪或是擔憂,但是如果你想要保有長期投資計畫的成功性,你必須理解上漲的日子往往在大跌之後伴隨著到來,只要稍微錯過幾個好日子,你的績效就會被市場報酬拋在腦後。

假如你沒有預測未來的能力又想避免這種狀況發生,那最好的策略就是

牢牢地待在市場中,買入持有,遠離雜訊。

Stay the course。

本文經小資yp投資理財筆記授權轉載,原文發表於此

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責任編輯:丁肇九
核稿編輯:翁世航