不要想著贏,要想著不能輸:為何指數型投資的勝率比主動選股更高?

不要想著贏,要想著不能輸:為何指數型投資的勝率比主動選股更高?
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我們想讓你知道的是

在我們的印象中,以為市場上漲,股票就會跟著水漲船高,事實上並不是。從數據來看,選股者花了比指數化投資者還多的精神與時間在研究股票,但以為能獲得的超額報酬,卻往往變成超額虧損。

對於許多投資者來說,選股極具有吸引力,成功的選股投資,可能使資產在較短的時間內,扶搖直上。但對於指數化投資者而言,他們完全沒有考慮選股這件事,為什麼呢?

在我的書《一年投資5分鐘》中有提到KANO電影中的一句台詞:「不要想著贏,要想著不能輸。」

這樣的一句話,即是為何指數化投資者沒有選擇透過擇股的方式,企圖獲得超額報酬的理由:選股也是會輸給市場的。

數據展示

任何的一件事情,都有正反兩面。

選股帶來的好處,我認為大家都瞭若指掌,可是選股帶來的壞影響,恐怕就不清楚了。

從O’Shaughnessy Asset Management統計Russell 1000 Index中的所有成份股報酬表現,我們能藉此理解在1990到2019這30個年度當中,個股的正負報酬比例。

統計的結果如下圖:

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作者提供
  • 灰色代表著正報酬比例
  • 深藍色代表著負報酬比例
  • 紅色的點代表當年度Ressell 1000 Index的報酬

當你看完此圖表,不知道你有什麼發現?

對我來說,此圖表帶來最震懾的醒悟是:無論指數上漲或是下跌,每個年度都有股票賠錢。

在我們的印象中,以為市場上漲,股票就會跟著水漲船高,事實上並不是。

以2017年的羅素1000指數表現來說,該年度指數上漲將近22%,但卻有25%的股票蒙受虧損,如果不幸選到的股票剛好呈現虧損,看看那些75%的獲利股票,再看看市場帶來的優異表現,你不但會懷疑自己的選股能力,也不見得可以承受落後同儕的心理壓力。

至於2018年,指數所帶來的報酬為下跌,更不用說身處虧損比例的股票更是高達60%,透過選股,超過一半的機率你會賠錢,花了比指數化投資者還多的精神與時間在研究股票,卻要面臨高機率的虧損結果,這會是你想接受的挑戰嗎?

你以為能獲得的超額報酬,往往變成超額虧損。

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我們可以從中學到什麼?

投資能不能透過選股賺到超額報酬呢?是可以的。只是就如同前述的數據展示,無論每年的市場報酬帶來的績效如何,都會存在著年度虧損的股票。

你該如何確保在未來,你不會選到這些賠錢的股票呢?

此外,在〈投資要幾檔股票才安全?分散投資降低報酬率?〉的文章,我們分享了兩個關於選股的觀點,目的是想要嘗試透過數據研究,讓選股的投資者明白,當你決定要發揮自身的主動選股能力,也不要重壓下大注。

因為持有少量的股票,幾乎不可能順利打敗大盤。

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越少數量的投資組合,勝出大盤的平均績效越高,可是,可是,落後大盤的平均績效也更為明顯。然而,當我們加大持股的數量,儘管勝出的的幅度變小,但相對的,虧損於大盤的幅度也隨之收斂。

越集中的投資組合,你得到的投資績效有可能超好之外,也可能超爛,這是追逐超出大盤績效,背後所需要承擔的風險。

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換句話說,集中選股帶來了看似擁有優渥的報酬表現可能,但另一方面,也將讓投資者面臨更多虧損的可能。

因此,讓我們回到一開始的正負報酬股票比例圖。

一般人很可能會藉由下列此種方式來看此圖表

  • 由水平線 Y = 0的地方,獲得正負報酬股票的比例
  • 並且把目標放在正報酬上,避免選擇賠錢的股票

但是如果你知道「不要想著贏,要想著不能輸。」的概念,你不會藉由正報酬的股票做為判斷選股好壞的依據,而是透過評斷你所選擇的股票報酬,究竟能否勝出市場的報酬為評比的所在,這才是真正有意義的方式。

然而,一次兩次的勝出大盤,就能夠代表自身的選股能力特別優秀嗎?

過去許多擁有曇花一現績效的經理人,他們無法長期保持優異的結果,以及J.P Morgan研究1980-2020共40年期間的羅素3000美國市場股票與其指數的相對應報酬關係。

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我必須跟你說,採用指數化投資的投資者,才正是讓自己取得一個不敗之地的境界。

本文經小資yp投資理財筆記授權轉載,原文發表於此

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責任編輯:丁肇九
核稿編輯:翁世航




原廠認證中古車如何異軍突起成首選?針對三大痛點迎頭痛擊是關鍵

原廠認證中古車如何異軍突起成首選?針對三大痛點迎頭痛擊是關鍵
Photo Credit:TNL Brand Studio

我們想讓你知道的是

疫情、缺工缺料、貨運塞港、戰爭影響等因素,讓全球新車交期飽受影響,加上後疫情時代,通貨膨脹嚴重,許多有車輛使用需求的消費者轉而選擇中古車。但面對始終存在著「一車、一況、一價」的中古車市場,潛在危機與隱藏風險讓許多消費者望之卻步,該如何選擇高效率且值得信賴的方式?

縱使當前中古車商已逐步邁向聯盟化、認證制度,但良莠不齊的狀況始終存在,中古車交易糾紛新聞時有耳聞,在媒體報導中,仍可常看見像是買到的車況與中古車商所提供的資訊存在巨大差異、車輛行駛里程經過「巧手調整」、嚴重甚至有買到AB車而刑責上身的問題。正因中古車狀況的不夠透明,讓消費者很難於中古車買賣過程中完全信任賣方,也無法放心購買,就連部分自認資深懂車人也曾有陰溝裡翻船的狀況。簡而言之,難以信任、無法放心、資訊不透明的三大痛點,在在讓消費者對於中古車購買望之卻步。

中古車的購買需求持續存在,但近來可以發現購買趨勢逐漸朝向「原廠」路線靠攏,主因就出在各汽車品牌以自家「商譽」為擔保的原廠認證中古車一一成立。以成立相當悠久的奧迪嚴選中古車而例,完全瞄準上述三大痛點的核心價值就是其可成為同業標竿、獲得消費者青睞的原因。

奧迪嚴選原廠中古車優勢一:信任

敢於品牌名後掛上「嚴選」,就是因為奧迪所提供的中古車輛,不僅皆有完整原廠服務記錄可供查詢,且經過了110項原廠標準的詳盡車況檢查,這兩點的資訊先建立消費者對於車輛來源的信任度後,在整體的銷售過程中,第一線的銷售人員也以客戶的需求推薦適合車款,舉凡是車型、顏色、配備甚至預算等都可層層篩選,而非像傳統中古車商以「清庫存」為第一銷售目標;再加上等同於新車銷售同樣等級的專業流程與產品知識,當客戶確認購買後,也會依照客戶的財務狀況提供客製化的方案;入手後也享有奧迪原廠標準售後服務流程與保固內容。在每個階段中,皆以原廠標準流程作為基礎,以信任作為買賣雙方溝通與往來的基石。

奧迪嚴選原廠中古車優勢二:安心

取得信任後,更要進一步超越顧客期待,為顧客達成安心的購買流程。因此奧迪嚴選中古車所銷售的車輛,除了保證無重大事故或泡水情事發生,更以原廠標準檢修與整備,範圍包含維修保養紀錄、外觀、內裝、動力系統、電子系統、底盤、配件等面向。此外,每一輛奧迪嚴選中古車在交車後至少享有一年不限里程原廠保固,保固期內無須擔心預期以外的維修費用,不僅可讓客戶買得安心,更可駕得開心。

奧迪嚴選原廠中古車優勢三:透明

選擇中古車的多數買家,無疑希望詳盡了解購車時的價格、後續的養車成本,簡言之就是要把一切買車、用車資訊透明化,因此奧迪嚴選中古車首先針對車輛資訊透明化可以減少後續養車潛在成本以外,車價也保證透明,並提供彈性付款方式,盡可能減輕車主的購車負擔。就算真的車輛出問題,也可享有保固維修服務與代步車使用,當然,24小時的Audi服務專線與全天候的道路救援服務等也可提供車主零時差的專業協助,幾乎等同於新車服務流程的保證,一切完全透明毫無隱藏與保留。

奧迪嚴選中古車作樣板,讓鍾愛即刻成真、更顯從容餘裕

以信任、安心、透明作為三大基石,有效擊退過往消費者購買中古車心中所擔心的痛點,不僅讓奧迪嚴選中古車成為當前中古車買賣最受歡迎的途徑,更是中古車買賣的最佳樣板。當購買中古車不再需要擔心信任、安心與透明問題,民眾就可以用相較新車更輕鬆的門檻,擁有過往無法企及的夢想車款,讓鍾愛不僅可以即刻成真,還比原先想像的更從容餘裕。

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